小Lin带你深度了解「最赚钱的投资品」

你或许听说过“靠天吃饭”的农业生产，那你是否听说有“靠天吃饭”的金融产品？不是股票，也不是基金，而是巨灾债券‼

2023年，巨灾债券的回报率跃升至20%，远高于过去年平均不到10%的水平。它的独特之处在于，专门针对自然灾害如“佛罗里达飓风”、“加州火灾”和“日本地震”等设计，一旦这些灾难发生并造成损失，投资者可能会面临部分甚至全部本金的损失。

巨灾债券主要参与者是对冲基金等具备预测天气、地震和地质等专业知识的投资者，他们根据债券价格的波动和灾难发生的概率来判断交易时机。巨灾债券通过金融市场的证券化，以投资者的逐利动机为驱动，有效调整供需，合理分配风险和收益，实现了社会资源的优化配置，展现了金融市场在应对自然灾害风险方面的创新力量。

关于巨灾债券更多的知识，我们来看看小Lin怎么介绍的吧！👇

视频来源：bilibili网

巨灾债券简称CAT债券，最早出现在20世纪90年代早期。1992年，保险业在经历了飓风“安德鲁”造成的重创后创立了巨灾债券，旨在让保险公司能够进一步对冲风险。

巨灾债券其实是和普通债券差不多，定期拿到一些利息，到期了把本金拿回来。唯一区别，就是对赌对象是大自然。一旦发生什么重大的灾难，例如：飓风、洪水、地震、火灾等，根据灾难的损失程度，投资的钱的一部分甚至全部本金就都要赔进去。

🌰举个例子：

佛罗里达州有一种非常流行的5年债券。没有灾难的情况下，投资者除了能享受到无风险利率外，还能额外获得10%的回报。然而，一旦在这五年的持有期内，佛罗里达州遭遇到飓风袭击，特别是那些风速达到一定标准或被正式命名的飓风，那么这将被视为灾难性事件，在这种情况下，投资者需根据债券条款承担一定的损失或赔偿，甚至可能面临本金全额损失的风险。这就是一个针对“佛罗里达飓风”的巨灾债券。

两个字：“赚钱”！💰当没有灾难发生的时候，确实赚钱。

🌰举个例子：

佛罗里达飓风债券的风险溢价设定为10%，这一溢价范围通常介于3%至15%之间，而近年的平均水平更是在8%以上。那么，对应的风险有多高呢？一般只有0.5%至2%每年。换句话说，投资者在承受如此微小的风险下，有机会获得每年高达8%至10%的超额收益。

巨灾债券之所以能够维持稳定的利润水平，并非适合所有投资者。实际上，这些巨灾债券的市场主要由少数具有高度专业性的对冲基金主导。这些对冲基金所依赖的专业性，远非普通的数理建模或量化对冲所能比拟，而是涉及到预测天气、地震等自然灾害的复杂领域。投资者在决定是否购买这些巨灾债券时，必须能够准确地计算出灾害发生的概率，以确保投资的价值。只有拥有对气象学、地质学等领域的深入研究，才能做出明智的决策。否则，即使偶尔几次运气好获得了收益，长期来看，其回报未必能超越简单的银行储蓄收益。

当然，这些对冲基金在投资巨灾债券时，并不会仅仅基于对未来几年灾难发生概率的初步预测就长期持有。他们会密切关注债券价格的波动，并持续评估预测灾难发生的概率，以便做出是否进行交易的决策。这种动态的投资策略使得他们能够根据市场情况及时调整持仓，以实现更好的投资回报。

🌰举个例子：

当发现海上飓风正在向佛罗里达移动，该债券的价格通常会开始大幅下跌，飓风登陆的概率越高，债券价格下跌的幅度就越大。要是你能比别人更早地察觉到这一动向并提前卖出债券，就能避免亏损。反之，若市场普遍评估飓风登陆佛罗里达的概率高达60%，但经过缜密的分析后，投资者认为实际赔付的概率只有10%，这便是一个买入的良机，以较低的价格购入这些债券。如果最终飓风确实只是从佛罗里达边上擦过，并未造成灾难性的后果，那么巨灾债券的价格将会迅速回升，投资者将因此获得丰厚的收益。

2022年9月，美国遭遇了飓风“Ian”，它成为了佛罗里达州历史上破坏力最强的飓风之一，累计损失超过千亿美元，并触发了多支巨灾债券的赔偿机制。这次事件后，投资者们开始意识到全球气候变暖可能增加了极端天气事件发生的频率和严重程度。因此，他们开始质疑原先的风险评估模型，对巨灾债券的投资热情大减，导致债券价格出现下跌。整个巨灾债券市场在2022年的回报率因此转为负数。📉

到2023年，情况出现了转机。这一年并未发生类似的大规模灾害事件，巨灾债券既未触发大额赔付，投资者还能如期获得票息。债券价格也逐渐回升，使得投资者最终获得了高达20%的收益率。📈然而，这20%的回报率在巨灾债券领域并非常态，而是创下了历史新高。通常情况下，巨灾债券的年回报率平均不到10%，虽然高于国债，但远非每年都能达到20%这样的惊人水平。

▶保险公司：在保险公司面临灾难事件时，一旦需要赔付巨额保险金，为了降低风险，一些保险公司会选择发行巨灾债券，通过这种方式将部分风险进行对冲，以减少潜在的财务压力。

▶政府机构：一类重要的发行主体包括各国的政府机构，特别是像美国的各州政府。例如，当纽约州政府面临曼哈顿地区洪水灾害的潜在风险，可能导致巨大经济损失时，他们可能会选择发行一种债券来作为风险对冲的手段。

▶世界银行：对于金融市场相对不发达的国家，如墨西哥、智利、牙买加等，它们会借助世界银行等国际金融机构的力量，帮助它们发行巨灾债券，以应对潜在的灾难性风险。

▶普通人：普通人、普通的公司需要规避各种风险，就会去找保险公司买保险。

▶保险公司：保险公司作为风险管理的核心机构，其基本原理是通过大量的个体风险来平均化，以降低每个客户的特定风险。然而，面对自然灾害如飓风这样的系统性风险，整个地区可能同时遭受严重损失，这使得保险公司难以通过庞大的客户群体来降低此类风险。

以佛罗里达州的房产保险公司为例，通常情况下，个别房屋的问题如漏水或墙体倒塌是独立且随机的。但当飓风来袭时，可能导致该州大量房屋同时受损，从而需要保险公司进行赔付。这种系统性风险是保险公司难以通过扩大客户群来有效管理的。即使保险公司和政府拥有足够的财力来应对此类灾难，长期保留大量应急资产来应对小概率事件并不理想，因为这会影响其资金的使用效率和投资回报。因此，一个更为理想且有效的风险管理策略是发行巨灾债券。

通过发行巨灾债券，保险公司能够将一部分风险转移到资本市场，由更多的投资者共同承担。这样一来，保险公司不仅能够降低自身的风险敞口，还能提高资金的使用效率，确保在面临自然灾害时仍有足够的资源来应对。同时，这也为投资者提供了一个新的投资渠道，使得他们能够通过购买巨灾债券来参与风险管理和分散投资。

▶投资人：投资者对巨灾债券的热情日益高涨，这主要源于其独特的投资优势。巨灾债券不仅提供具有吸引力的收益率，更以其与其他金融资产几乎为零的相关性而备受瞩目。这种债券的价格波动主要取决于灾难发生的概率，与股票市场的波动几乎无直接关联，为投资者提供了一种有效的风险隔离手段。

在资产配置中，引入巨灾债券能够显著降低投资组合的整体波动性，从而降低投资风险。对于追求多元化投资组合以降低风险的投资者来说，巨灾债券无疑是一个值得关注和考虑的优质投资选择。

📍总之，消费者通过保险把一部分风险转移给了保险公司；保险公司通过巨灾债把一部分风险转移给了广大投资人；广大投资者又通过买巨灾债降低了投资组合的风险。在证券化的帮助下，消费者、保险公司、政府、投资者全都降低了风险。

巨灾债券通过金融市场的证券化机制，实现以利益为导向的供需自动调整，这种方式能够高效地分配风险与收益，进而推动社会分工的合理化。

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