我计算了茅台社会库存,惊呆了
对大多数人来说,手里拿着一瓶茅台,它不仅仅是酒,更是身份的象征,是收藏家眼中的宝贝,也是投资者心中的数字游戏。
每年数万吨的茅台,不仅仅是被喝掉的,还有一部分静静地躺在仓库里,等待着升值的那一天。
但市场总是变幻莫测,就像天气一样。
当茅台的价格开始下跌,那些曾经被捧在手心的库存,突然变成了沉重的负担。
这次价格的崩盘,对渠道的打击,就像一场突如其来的暴风雨,让人措手不及。
到底有多严重呢?
我们来估算一下社会库存,揭开这层神秘的面纱。
社会库存,一直都是个谜,有人用销量百分比来猜,有人用GDP增速来算;我选择了一种更接地气的方法——掐头去尾,多种供需路径拟合。
2012-2015年,高端白酒的转折点。
在此之前,高端白酒的消费主要靠公务消费支撑,基建增速和高端白酒股价,步伐一致。
但自从"塑化剂"和"八项规定"的出现,公务消费的热情被泼了一盆冷水,高端白酒的市场也受到了重创。
正是在这段时间,茅台等高端白酒的消费驱动力,从公务消费转向了社会消费,开启了茅台近10年的辉煌旅程。
2015年,茅台进行了自1985年以来的首次减产,价格也首次跌破了出厂价。
那一年,许多经销商退出了市场,茅台的代理权甚至降低到了数百万元。
从2015年开始,我们可以把社会库存的累积看作是一个新的起点。
如果我们用一吨2124瓶的标准来换算,那么2015年的4182万瓶可能就是当年的实际消费量。
而从2016年到2023年,茅台的累计出厂量达到了5.75万瓶,约合27万吨。
我们来模拟一下真实消费的增长。
我们可以从收入和财富效应,也可以从经济供给侧,或者是从基建投资等多个角度来考虑。
无论我们用哪种方法来拟合,得到的社会库存大致都在5000-10000万瓶之间。
如果我们以年初的一批价2700元,到最新的2200元来计算,茅台单瓶价格的下跌,可能给渠道商带来了250亿到500亿的损失。
但市场显然还没有见底,如果价格继续下跌,损失可能会达到数百亿,甚至超过1000亿。
这听起来可能有些夸张,但考虑到白酒渠道的规模,这确实是一个惊人的数字。
就像几个大型理财公司同时暴雷,让人不禁感叹:市场,真是一个让人又爱又恨的地方。
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