毛利跌破 15%、Robotaxi 跳票，特斯拉仍无新故事丨一分钟财报

7 月 23 日的财报电话会后，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克（Elon Musk）临时起意，在得州工厂召开了 30 分钟的全员会。一位在场的工程师告诉我们，全员会和电话会一样，马斯克讲了三十分钟好消息：营收增长、电池技术突破、Cybertruck 产能翻倍、Dojo 超算中心建设顺利。

马斯克没有提到特斯拉一系列的坏消息：全员会前，特斯拉交出了近 6 年来最差季度业绩，整个二季度，特斯拉卖出 44.4 万辆车，比市场预期多 2 万辆，带动营收同比增长 2% 至 255 亿美元。代价是，特斯拉只能靠降价维持销量——汽车销售毛利率下降 1.8 个百分点至 14.6%，为 18 个季度以来最低；净利润同比暴跌 45% ，来到 14.78 亿美元，远低于市场预期。

财报发布后，特斯拉股价跌超 8%。当天美股 7 巨头里，除特斯拉外，只有英伟达微跌，其它都在上涨。

特斯拉仍处在新老技术和产品青黄不接的低迷期。

推出新车是能让特斯拉最快重回增长的路径，特斯拉目前近 80% 的营收来自卖车。但马斯克在财报电话会和全员会中都没怎么谈论新车型，他认为那些信息应该留到新车发布会上说。电话会上，马斯克只提到特斯拉会在明年上半年交付一款更便宜的汽车，这款新车是 Model Y 的简配版，并不是此前传闻的 2.5 万美元廉价车。这款车也不会在成本更低的墨西哥生产，特斯拉墨西哥工厂的建设计划已被被推迟到美国大选之后。

为数不多的的好消息是：随 4680 电池技术迭代和产能扩张，成本可能显著下降，马斯克称，搭载这款难产已久的电池的 Cybertruck 有可能会在今年底开始赚钱。

电话会的剩余时间，马斯克都在谈 FSD （Full Self Driving，特斯拉完全自动驾驶）、Robotaxi（无人出租车）和人形机器人 Optimus，他认为这些新业务是特斯拉未来增长的关键。

他强调，特斯拉的价值高度依赖于自动驾驶，如果投资者不相信公司能够解决自动驾驶问题，他们应该卖掉特斯拉的股票。至于 Robotaxi ，马斯克声称特斯拉 “很快” 会有一支 1000 万辆车的自动驾驶车队，用户只需打开手机叫车，这辆车就会自动接送人；而人形机器人则是比汽车大得多的业务，马斯克重申，未来每个人类都会配备 2 个以上的人形机器人，世界最终会需要 200 亿台人形机器人。

特斯拉昨天在美国推送了 12.5 版本的 FSD ，其参数是 v 12.4 的 5 倍。马斯克还说，特斯拉今年底之前，就能在中国和欧洲获得推出 FSD 的许可。

但 FSD 仍需不断迭代，才能让特斯拉颠覆汽车业卖车赚钱的竞争逻辑，转为售卖软件盈利。特斯拉汽车当前搭载的算力无法支撑完全自动驾驶功能。市场预测，FSD 迎来质变的时刻要到明年下半年。

特斯拉 Robotaxi 和人形机器人的重要节点则都被推迟。马斯克说：原计划 8 月 8 日发布的特斯拉 Robotaxi（无人出租车）的亮相时间会推迟至 10 月 10 日；原计划明年上半年小规模量产的 Optimus 的量产时间将推迟约 6 个月。

除了靠售卖自动驾驶软件赚取利润，FSD 的性能和体验也关系到特斯拉的无人出租车和机器人业务。特斯拉今年计划为训练自动驾驶算法投入 100 亿美元，主要用于购买算力芯片和在得州工厂建超算中心。

今年一季度，特斯拉暂停了被市场期待已久的 2.5 万美元廉价车项目，并在全球裁掉了 14% 的员工。从特斯拉的资源投入看，与 AI 紧密结合的 FSD 与 Robotaxi 是马斯克的优先级。

特斯拉历史上几度濒临破产，又绝地反击，每一次力挽狂澜的关键都是拿出大幅超越同行的革新：如新的集中式电子电器架构、一体压铸的造车方式等。它仍在延续自己的惯性。