突发！又一明星品牌准备卖身：1400亿

作者 I 黎曼

这个夏天，陪伴我们的降温伴侣“可爱多”、“梦龙”、“和路雪”、“千层雪”等知名雪糕品牌要被卖了。

很多人可能不知道，不管是梦龙，还是大家最熟悉的可爱多，都隶属于同一个冰淇淋品牌——和路雪，而背后的公司其实是全球500强的国际品牌联合利华。

联合利华公司（Unilever）由荷兰Margarine Unie人造奶油公司和英国Lever Brothers香皂公司联合成立的，总部位于荷兰鹿特丹和英国伦敦。该公司是全球最大的冰淇淋、茶饮料、人造奶油和调味品生产商之一，也是全球最大的洗涤、洁肤和护发产品生产商之一。其旗下包括AHC、多芬、夏士莲、力士、中华牙膏等众多知名品牌。

早在3月，联合利华就宣布要剥离冰淇淋业务。最新消息则是，联合利华打算把和路雪卖给私募基金，已经就出售事宜和Advent International、黑石、CVC Capital等知名机构进行了初步讨论，估值可能高达150亿英镑（约1400亿元）。其正式的出售流程预计将在下半年启动。

此交易若成，这应该是冰淇淋行业近年来金额最大、影响最为深远的一次资本运作。

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联合利华卖冰淇淋的历史长达百年，长期霸占着我们的冰淇淋市场，拥有全球十大畅销冰淇淋品牌中的五个，包括和路雪（Wall's）、可爱多（Cornetto）、梦龙（Magnum）、本杰瑞（Ben&Jerry's）等。2023年，联合利华各冰淇淋品牌的总营业额为79亿欧元（约合人民币741亿元）。

联合利华的冰淇淋业务始于收购。1922年，联合利华收购了和路雪，当时它是英国的一家冰淇淋制造公司就叫Wall's，其在1980年代初就推出了可爱多，当时的可爱多是一种果汁冰棒，以其清新的口感和水果味道获得欧洲消费者喜爱。

1992年，联合利华冰淇淋开始进军中国，实现路径是通过组建合资公司。据悉，联合利华最先找了北冰洋，但因为北冰洋要以保留自己的品牌名而拒绝，最终和群星集团达成合作，联合利华占股85%，群星集团则出资2000万，占股15%。1993年，和路雪的品牌以中高端的定位正式进入中国。

和路雪在国内打开知名度靠的是“冰柜大战”。当时联合利华采取的是烧钱策略。它免费给店家提供带和路雪Logo的冰柜及一把红白相间的遮阳伞，但条件是冰柜里只能卖自家的产品。店家作为中间商，不费多少成本就能赚取差价何乐而不为。最终和路雪通过抢夺线下零售终端打开了知名度，并推出了可爱多、梦龙、可丽波、百乐宝在内的20多种品牌。

后面的情况大家都知道了，和路雪被铺进了全中国大大小小的商铺，成为我们最常见的冰淇淋品牌。目前，联合利华的冰淇淋市场份额排名第二。金融时报就引述巴克莱分析师称，联合利华冰淇淋业务价值达到180亿美元（折合人民币1309亿元），在全球的冰淇淋市场份额为20%，是行业领导者。

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对于联合利华来说，冰淇淋业务公司历史上拥有十分特殊地位。用联合利华首席执行官司马翰的话说，“是公司缔造并热爱的业务”，所以剥离的心情很复杂。

联合利华要剥离掉冰淇淋业务原因之一是，盈利下降，表现失望。

虽然2023年全年，联合利华冰淇淋营收79亿欧元，基本销售额增长了2.3%。但维系其增长的动能是涨价，其靠定价增长8.8%，实际销量则是下降了6%。其整个销售额是联合利华五大事业群里增速最低的。

销量下滑的原因，公司解释是受到了夏日旺季天气条件不好（主要在欧洲）、以及消费者开始注重性价比，更喜欢买便宜的产品，因此市场份额和盈利能力都在下降。联合利华预计，在未来三年内，剥离冰淇淋将为公司节省约8亿欧元（约63亿元）的成本，重组成本将可能占其同期营业额的约1.2%。

此外，联合利华也在公告中表示，冰淇淋业务的运营模式与联合利华截然不同。冰淇淋业务具有鲜明的特点，包括支持冷冻产品的供应链和销售点、不同的渠道格局、更多的季节性和更大的资本密集度。将冰淇淋分离出来，这最有利于冰淇淋和联合利华的未来发展。

放到整个公司层面来看，由于近年来市场环境变化，联合利华也有些顶不住了。

财报显示，2023年，联合利华实现营业额596.0亿欧元，较上年同期的600.7亿欧元有所减少；归属于股东的净利润为64.9亿欧元，同样较上年同期的76.4亿欧元有所减少。2022年时，公司就已增收不增利。2022年，联合利华营业额为601亿欧元，同比增长14.5%；但归属于母公司普通股股东净利润却下滑6.92%至29.05亿欧元。

在业绩压力之下，联合利华也开启了过去十年以来最大规模的裁员。

2024年3月，联合利华称拟裁员约7500个岗位。7月再度爆出，联合利华计划于2025年底前在欧洲进行裁员，将涉及3200名员工，大部分是办公室岗位。

2024年，公司除了要剥离冰淇淋业务，联合利华已经相继出售了多个业务，包括个护板块Elida Beauty、出售旗下净水品牌Pureit。

7月15日，联合利华宣布以约1.2亿美元现金（折合人民币约8.7亿元）向A.O.史密斯出售旗下净水品牌Pureit。Pureit是一家专门提供家用净水解决方案的公司，年销售额约为6000万美元，主要为印度、孟加拉国、斯里兰卡、越南和墨西哥等地市场提供一系列净水解决方案。

再往前一个月，6月6日，私募股权机构Yellow Wood Partners LLC买下了公司旗下的Elida Beauty。Elida Beauty隶属于联合利华个人护理板块，旗下拥有我们熟知的Ponds旁氏洗面奶，以及Q-tips®、Caress和St. Ives（仅限北美和欧洲）、Impulse、Noxzema、Monsavon、Timotei等20多个非核心美容和个人护理品牌。

出售这些业务，目的是为了业务更聚焦。“决心将联合利华转变为一家增长更快、利润率更高的企业”联合利华董事长Ian Meakins表示，提高公司的业绩和完善产品组合是实现目标的关键。

目前，在联合利华之前的战略中，欧洲业务的优先级稍微降低了，重点放在了北美、中国和印度。

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冰淇淋行业市场规模达千亿元，所以冰淇淋赛道一直竞争激烈。联合利华要放弃的市场，近几年依然有很多新旧品牌争着往前挤。

前几年消费升级，冰淇淋们开始疯狂涨价。最具代表性的就是2018年成立、曾以高端定位占据一席之地的钟薛高，推出过售价高达66元的单支雪糕。2022年，茅台也跨界推出了酱香冰淇淋轰炸了冰淇淋市场，价格在39元以上。

但今年夏天，雪糕刺客们明显已经退潮，冰淇淋市场开启亲民潮流。自2023年起，蜜雪冰城、甜啦啦等新茶饮以2元的鲜冰淇淋突围成为了热销产品。

不过，冰淇淋战事还在继续。5月，认养一头牛也开始涉足冰淇淋业务；包括伊利、雀巢等传统大品牌均已推出冰淇淋新品抢占市场。市面上新旧品牌林立。但红极一时的钟薛高近年来市场表现逐渐下滑，不仅多次成为被执行人，还传出欠债、裁员风波。

实际上，作为冰淇淋巨头，可爱多、梦龙、和路雪等品牌的用户心智依旧稳固，假如调整定价、变革得当或许依然能傲立市场。但联合利华直接砍掉冰淇淋业务更有其深意。

联合利华考虑出售冰淇淋业务不仅是一次简单的资产处置，更反映的是企业对未来市场趋势的洞察和战略布局的调整。

当前市场上售卖的冰淇淋已经有些不符合未来趋势了，因为它不够健康。冰淇淋属于高糖高脂食品，尽管市场需求依然存在，但与健康饮食趋势背道而驰。近年来，消费者对健康、天然和有机食品的需求不断上升。现在“抗糖”已经成为了年轻人最流行的健康意识，现在的年轻人喝奶茶仅要3分糖、喝酸奶要0蔗糖、少添加剂的产品。

此外，冰淇淋业务也占联合利华碳足迹的很大一部分，冰柜的排放量占该公司温室气体排放总量的10%。受全球气候变化及其对供应链的影响，联合利华也不得不做出此决定。

放弃冰淇淋板块后，联合利华的业务板块将由美容与健康、个人护理、家庭护理和营养四部分组成。

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