美股要变天？美国经济拐点已出现

最近实在爆出太多关键的经济数据了，关键到我已经不得不讲的地步，我也怕咱各位朋友们落下这么多重要的信息，所以我们美股投资网赶紧出篇文章聊一聊，很多经济数据的公布，没有一个数据是按照预期来的，美国人对自己财务状况感受比外界公布的实际情况要差很多，这就让经济学家们一直在深思，为什么出现这么大的脱节？而这很可能意味着美国经济真的要变天了！马斯克也发推特称美国正在破产！那美国经济究竟发生了怎样的变化？我们投资者又该做出怎样的调整呢？文章最后，我也会分享我个人的一些操作和应对策略。

春江水暖鸭先知，美国经济如何，最新体现在企业的招聘和裁员上，目前美国出现的失业率上升，制造业活动在萎缩，破产率在飙升，债券收益率远低于短期利率，这些都是经济衰退的明显迹象。遗憾的是，未来几个月失业率可能会进一步上升，因为全美各大公司仍在大规模裁员。

华尔街资深预测人士在8月10日更新发表的报告中曾警告称，美国一波大规模企业破产浪潮即将冲击美国经济，预计更多企业开始削减招聘并裁员，导致失业率的上升，令经济受到打击。标普全球公司在8月9日公布的最新数据显示，美国企业破产数量正在“历史性激增”，明显高于过去13年的同期水平。

正如BWC研究团队几天前所讨论的，我们正在目睹美国企业破产数量惊人地激增，在过去一年中，美国企业破产申请数量增长了40.3%，目前已达到自2020年第二季度以来的最高水平。美国家庭也紧随其后，过去一年破产申请总数增长了16.2%，仅2024年第二季度就有132,710份新申请 。

据纽约联邦储备银行发布的第二季度家庭债务和信贷报告，美国二季度信用卡和汽车贷款拖欠率激增，在图中我们就可以看到这两根线抬头。

拖欠还款的消费者也明显表现出经济困难的迹象，超过10%的信用卡债务逾期超过90天，逾期率超过2019年。

紧接着，摩根大通在8月8日给客户的报告中预计，美国经济到今年年底陷入衰退的可能性为35%，高于上月初预计的25%；高盛经济学家则预计美国经济衰退可能性从15%提高到25%。

可以预见的是，在美联储9月18日的利率会议来临前，市场还将通过新一轮经济数据来验证“美国经济衰退”的预期，“新债王”冈拉克在8月10日参加一档网络节目中预测今年美国的通胀、利率和失业率将高于华尔街的预期。

特别是美国7月非农就业人口增长11.4万人，大幅低于市场预期。失业率超预期上行0.2个百分点至4.3%，触发萨姆规则。在上期视频中我们已经对萨姆规则进行了解释，在这里就不再进行过多赘述。过去50年每次萨姆指数上升至0.5以上，美国经济无一例外陷入衰退。

并且萨姆规则也并非唯一的经济衰退警报：过去50年美债收益率曲线倒挂后，美国经济无一例外陷入衰退；过去50年美联储在高通胀高油价背景下加息，美国经济无一例外陷入衰退。在我们看来目前现实情况与历史是如此惊人的相似。

我们并非预测美国经济必然衰退，但市场同样也不应笃定美国经济一定不会衰退。尽管可以用AI革命、宏观范式变化等理由，凸显本轮周期的特殊性，但也需注意，不宜过度强调 “这次不一样”，因为历史上每一轮周期都有一定特殊性，历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。

所以，无论是预期美联储浅降息、预防式降息，或是看多美股铜油，还是预期海外利率“higher for longer”，全部建立在“美国经济不衰退”这一假设之上。低估美国衰退风险，是近期全球市场剧烈波动的根本原因。

就在7月23日，美国亿万富翁马斯克也发推文称：“顺便说一句，美国正在破产。”

事实上，2023年美国经济就有陷入衰退的苗头，但财政意外大幅扩张把经济拉了回来，原因大家也都心知肚明。2024年后宏观形势再次发生变化，高利率压制、居民超额储蓄耗尽、财政支出退坡三重压力之下，这个时候已经确认美国经济下行拐点。

美国国会债务办公室（CBO）上调今年财政赤字预测至1.9万亿美元，超过去年赤字1.7万亿美元，让投资者寄希望于美国财政可以在未来几个月缓解经济下行压力，但CBO今年财政预测可能出现偏差。

2024财年前6个月赤字共1.27万亿美元，除非本财年最后3个月赤字超过6千亿美元，否则将无法达到CBO预测的赤字规模。如果用融资需求来估测今年的赤字规模，今年融资需求预测值仅1.4万亿美元，低于去年融资需求1.7万亿美元，反映今年赤字规模也可能低于去年。

事后来看，一季度美国经济“复苏”可能只是统计偏差，二季度增长下行才是经济底色，三季度就业市场或触及贝弗里奇曲线斜率改变的拐点，经济非线性下行风险上升。

贝弗里奇曲线的斜率是用来衡量失业率和职位空缺率之间关系的变化速率。简单来说，斜率越陡峭，意味着在失业率和职位空缺率之间的调整更加剧烈；而斜率较平缓时，则表示两者之间的调整较为平缓。

事实上疫情后CBO的预测误差往往高达2千-4千亿美元，即使今年财政赤字规模接近CBO预测，由于去年真实赤字存在低估，且今年利息支出更多，今年财政对经济的支持仍相比去年要低。

分析表明，无论谁在11月获胜，未来四年都可能使糟糕的财政状况变得更糟，因为他们提出的方案中都没有有意义的计划来解决这个问题，甚至连美国财政借贷和国债在美国竞选中的议题都没有被提及。

特别是美国债务上限的举债额度将在2025年1月2日之前用尽，而此时也正好是美国竞选胜者就职的时间段，包括摩根大通CEO杰米·戴蒙等在内的经济学家们担心，目前美国竞选的混乱可能意味着另一场债务的上限摊牌，到时无法达成协议，会造成美债违约，这更让华尔街机构对美国可能会出现债务危机发出了警告。

美国黑天鹅基金Universa创始人Mark将当前的美国债务比作"超级火药桶“，作为全球主要储备货币的美元随时可能会被引爆，高利率、高债务和高赤字就是导火索，可能在年底进入衰退。

以上这些分析均表明美国经济到了最危险的时候，正在破产。而此时，日本预计可能会继续加息，为美国将会出现历史性的金融资产的抛售做出贡献。所以，目前，美国超过35万亿美元的国债以及不断增长的维持债务的成本，这将为给以美国国债为核心的美元增加不稳定性。

未来几个月，随着美国经济数据的进一步公布，市场将持续验证美国经济衰退的预期，并可能加速去美元化进程。

据IMF最新公布的数据显示，在全球央行的国际储备资产中，虽然美元仍然是最重要的储备货币，但延续了二十年的下降趋势，美元正在持续让位于包括澳元、加元、人民币等非传统货币。

尽管美元在全球贸易、国际债务和非银行借贷中的占比仍远远超过美国在贸易、债券发行和国际借贷中的份额，但各国央行持有的美元储备已不如从前。根据国际货币基金组织在6月1日最新公布的官方外汇储备货币构成数据，去年最后一个季度，美元在全球外汇储备中的份额跌至59%以下，延续了二十年来的下降趋势。

因为，全球央行已经意识到，美元是有保质期的，在美国高企的债务阴影下，正在去美元化和抛售美债以换取黄金等非美元资产。目前美国的长期外币主权信用评级，已经被下调至AA+，鉴于债务负担和利息负担将继续增加，正在引发全球投资者对美国债务危机的担忧。

紧接着，按First Mining Gold董事长在8月10日更新发表报告中的解释就是，我确信，在全球地区性事件持续的市场环境下，当世界真正需要解决美国超过35万亿债务赤字风险时，金融市场可能会与黄金挂钩，美元的全球储备货币地位将会重置。

这似乎也解释了全球央行为何会从2022年开始要加速清算美债置换黄金，因为他们可能知道几年后世界市场会发生什么，而黄金相对于美债来说，它的美丽和价值在于它永远不会出现价值损失或违约。

之前，美国路易斯安那州州长杰夫·兰德里签署了一项法案，承认黄金和白银为该州的法定货币。该法案的颁布使得路易斯安那州成为第五个承认黄金和白银为法定货币的州，我们注意到，犹他州率先在2011年重新确立了黄金为法定货币。此后怀俄明州、俄克拉荷马州和阿肯色州也纷纷加入。

而就在两天前，美国佐治亚州国会众议员马乔里·泰勒·格林也再次向国会提交了一份呼吁当全球央行正在发展锚定黄金或本币的数字货币时，美国应尽快撤退到金本位，让黄金成为取代美债，再次成为美元的发行锚定物，这位女议员发表这番言论的时候，许多国家正在进行着数字货币。

格林在提案中进一步说，金本位将防止美国不负责任的消费习惯和凭空创造美元，以挽回美联储主导的美元，以及对目前稳健货币系统造成的信誉损失。同时，美国财政部和美联储应每两年公开披露所有其所持有的黄金总量和美元兑换成黄金的交易量，之后这些美元将以当时的黄金价格，重新计入其价值。

正在这样的情况下，又出现一件预料之外的事情。

而就在8月5日，伊朗国家电视台网站报道称，伊朗也正在跟随沙特正在创建一种锚定黄金的跨地区的数字货币，作为实现跨境交易的一种替代支付方式，以方便能被全球央行所接受。还有分析表明，包括法国，阿根廷，土耳其等在内的40多个国家表示有兴趣接受该货币进行跨境交易。

而这些国家可能会建立一个锚定黄金的全球数字货币系统，换句话说，就是回到数字货币时代中的金本位，这将分享美元的市场份额。因为，黄金自古以来一直是国际金融舞台上的经济权力筹码，这也是为何50年前美国需要将美元和黄金挂靠的根本原因。

正在这个关键时候，又出现了一件让华尔街预料外的事情。

被誉为“市场波动先知”的明星分析师佐尔坦波扎尔，在8月10日更新发表的一份报告中表示，世界正在经历与美元强权的“货币离婚”，将不可避免地走向以黄金等战略商品为锚定物，结合央行数字货币的全新金融体系，即并非美元占主导的世界，在全球金融秩序重构的情况下，数字货币结合黄金的恒定货币功能正在成为全球去美元化的一张王牌，按佐尔坦波扎尔的最新分析就是，“石油美元已经进入黄昏”。

在全球经济一体化快速扩张期，黄金作为顶级商品是向世界各地流动，但当全球经济体间共同成长的风险和碎片化经济趋势增加后，这种流动方式料将会出现逆转，此时的黄金将更多作为重要经济战略资源向强经济体流动，而世界黄金协会最新发布的报告已经验证了这个逻辑。所以一旦美国经济出现缓慢衰退，美元与黄金挂钩在这样的逻辑之下似乎并不是一定的。

特别是目前美元的全球储备份额正在趋势性下降，再结合持有海外美元最多的欧洲也摊牌，正在能源交易、加强欧元的货币地位和数字欧元领域，也将或明或暗助力去美元化。

叠加日本这只突然起飞的“金融黑天鹅”仍将可能会持续地为历史性的美国抛售，以及美国将出现历史性的债务违约做出贡献，以迅雷不及掩耳之势，反向收割美国。而这对美国金融系统来说，无疑将是下一个珍珠港事件，这在美国正在破产的背景下更将会加快这一进程。

面对如此大的不确定性，宏观的因素会持续利好黄金，而在美股仓位管理上，我又不想卖出任何一股英伟达股票，我会采取卖出Covered Call的期权策略，来保护英伟达下跌时的损失。

好了，本文就到这里了。我们将继续关注这一趋势，并为大家带来最新的分析。

+客服微信号 MaxFund 或  StockWe8