公开违约，4.8亿元债务还不起了！总资产151亿元，控股股东为地方国资，公司：对投资者诚挚致歉

值得一提的是，岭南转债的发行人岭南股份的控股股东为中山国资，岭南转债违约意味着国资刚兑信仰被打破，也使其成为全国首例国企转债违约。

截至8月15日中午休市，岭南股份股价报0.91元，较年初已跌超70%。财报显示，今年一季度公司实现营业总收入3.05亿元，同比下降39.09%，归母净利润-9016.13万元，亏损同比扩大78.45%。期末公司总资产151.08亿元，总负债128.98亿元，资产负债率超过85%。截至一季度末，公司共有股东约9.4万户。

岭南股份公告称，近年来，因行业周期性波动及市场供需变化的影响，政府投资缩减，公司推进优化业务订单结构及战略布局调整，新增订单不达预期；公司工程业务结算周期拉长、应收账款回款延迟，资金偏紧制约了公司在建项目的施工进度；加上日常经营支出仍需维持，造成了公司资产负债率较高，盈利能力及偿债能力持续下滑，存在流动性压力。2023年，公司营业总收入同比有所下降；公司的营业收入主要来自生态环境建设与修复业务和水务水环境治理业务，合计占营业收入的比重超过95.00%。2023年，公司实现营业收入21.30亿，同比下降17.08%，实现归属于上市公司股东的净利润为亏损10.96亿元，经营活动产生的现金流量净额为-2.79亿元，资产负债率85.47%。

2024年4月30日，公司披露2023年年度审计报告，亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“亚太事务所”）对公司2023年度财务报告进行审计，考虑到公司持续亏损、债务负担重及存在债务逾期未偿还等因素，亚太事务所出具了带持续经营重大不确定性的无保留意见审计报告。经公司自查，当前可动用货币资金无法兑付“岭南转债”本息。

根据中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所的相关规定，公司委托信用评级机构联合资信评估股份有限公司（曾用名：联合信用评级有限公司）对“岭南转债”进行跟踪信用评级。自2023年6月20日起，公司主体长期信用等级及“岭南转债”信用等级由AA-逐级调整为2024年8月2日的CC级。

“岭南转债”于2024年8月14日到期。目前公司主体长期信用等级为CC，“岭南转债”的信用等级为CC。截至2024年8月13日，“岭南转债”剩余金额为48,953.50万元，公司现有货币资金无法偿付“岭南转债”，“岭南转债”不能按期进行本息兑付。现因“岭南转债”到期无法兑付本息，暂不在深圳证券交易所摘牌。

岭南股份表示，2024年5月以来，公司结合自身经营情况和货币资金现状，多次在公司披露的有关“岭南转债”的公告文件中对公司可能存在的兑付风险进行了风险提示。

近期，公司正在寻求包括催收应收账款、变现资产，寻求股东或第三方支持合作等各种解决的渠道和方案，以保护债券持有人利益，目前正在多方推进，积极沟通，但后续进展具有较大不确定性。公司将严格按照相关法律法规的规定，持续做好信息披露，请投资者注意风险。

对于“岭南转债”到期不能兑付本息的情况，对广大投资者可能产生的损失，公司董事会及管理层致以诚挚的歉意。公司将全力以赴做好后续工作，及时、准确地披露相关事项处置进展情况。根据公司《公开发行可转换公司债券募集说明书》的规定，公司董事会将尽快召集债券持有人会议。

此外，岭南股份还作出如下风险提示：

1、公司已将可转债募投项下公司股权、应收账款及公司持有的岭南水务集团有限公司的股权以质押的方式为“岭南转债”提供担保，并与债券受托管理人广发证券股份有限公司签署相关质押合同并办理了相应的登记手续。“岭南转债”本次涉及的募投项目公司股权和/或应收账款等担保财产尚需完成业主方请示或审议程序，担保财产质押可能需要完成其他潜在的内部审议程序，是否可顺利完成相关审议批准程序存在不确定性，可能存在担保行为被认定无效的风险；担保财产若存在在先担保权利的，可能存在其他担保权人主张权利的风险。此外，受本次担保财产自身性质影响，应收账款资产需要完成审定结算且回款周期较长，股权资产无公开市场参考价值，质押担保履行依赖业主方配合等，担保资产可变现价值存在不确定性。

2、公司债务逾期事项可能会影响其他债权人对公司的信心，从而进一步减弱公司融资能力，加剧公司资金紧张局面。

3、目前公司正在全力筹措偿债资金，如公司无法妥善解决，公司会因逾期债务面临进一步的诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等事项，也可能需支付相关违约金、滞纳金和罚息，将会影响公司的生产经营和业务开展，增加公司的财务费用，同时进一步加大公司资金压力，并对公司本年度业绩产生影响。

4、公司债务逾期事项可能导致公司退市。如无法妥善解决，将影响公司在资本市场的声誉，同时影响投资者对公司的信心，使公司股票价格低于1元。根据《深圳证券交易所股票上市规则（2024年修订）》第9.2.1条、第9.1.15条相关规定，在深圳证券交易所仅发行A股股票的上市公司，通过深圳证券交易所交易系统连续20个交易日的股票收盘价均低于1元，深圳证券交易所终止其股票上市交易。因触及交易类强制退市情形而终止上市的股票不进入退市整理期。

岭南转债的发行人岭南股份的控股股东为中山国资，岭南转债的违约意味着，市场对国资的刚兑信仰将打破。

资料显示，2022年9月，岭南股份曾披露易主方案，中山华盈产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“华盈产投”）将通过股份受让、表决权委托的方式取得岭南股份控股权，同时全额包揽岭南股份10亿元定增。年报显示，2022年，火炬区管委会高效、真诚推动了与公司的混合所有制改革，并在2022年12月底顺利完成实控人变更，火炬区管委会成为公司的实际控制人，岭南股份成为国资控股的上市公司。

国资背景通常被认为具有较高的信誉和较强的偿付能力，因此国资背景的转债往往有着较高的刚兑预期。正因为如此，岭南转债前十大股东多数为机构股东，持股机构包括多家公募基金和券商。

然而，岭南股份的案例证明，即使是国资背景的企业，在面对严重的财务困境时，也可能无法按时兑付转债本息。

图片来源：视觉中国（图文无关）

据证券时报，“岭南股份事件可能会导致投资者对国资背景转债的刚兑预期产生动摇，投资者需要重新评估这类转债存在的信用风险。”排排网财富理财师姚旭升接受证券时报记者采访时表示，这一事件提醒投资者，即使是国资背景的企业，也不能完全排除违约风险，因此在投资决策时必须综合考虑企业的财务状况、市场环境以及监管政策等多方面的因素。

“地方国资背景转债打破刚性兑付是在市场预期之中的事。当然事件本身对于市场情绪的短期冲击不能低估，需要监管部门密切监控，避免市场不理性导致的踩踏效应。” 华辉创富投资总经理袁华明向证券时报记者表示。

A股转债在设计之初就被看作一种权益融资工具，而且发行人、投资者、大股东、监管等各参与方都存在共同诉求，具有典型“赢家市场”的特性。但随着转债发行人资质下降、盈利承压，转债违约事件频频出现。

过去，转债发行人通过下调转股价，往往能够解决回售、到期等还钱压力，转债违约风险自然较低。如今，退市监管加大了对绩差公司的监管，加速了该部分公司退市进程，在一定程度上削弱了部分处于困境中的转债发行人自救的手段。

“岭南转债的违约风险可能导致市场对类似弱资质转债的信用风险进行重新评估，引发市场对这类债券的避险情绪，从而影响整个债市的投资信心和定价体系。” 姚旭升表示，岭南转债违约风险提示机构投资者在选择可转债标的时，不能依赖于国资背景等表面因素进行判断，而应该深入分析企业的财务状况，行业前景，以及偿债能力。

也有市场分析人士指出，低价转债在今年经历多次冲击，出现大规模的退市信用危机概率不大。监管部门可以通过完善监管制度、加强市场准入管理、加强交易监管、加强风险防范以及加强合作协调等方面，进一步加强对可转债市场的监管，保障市场的稳定和健康发展。

校对|王月龙

封面图片：视觉中国（图文无关）

每日经济新闻综合自上市公司公告、证券时报、公开资料等

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