8月14日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比增长2.9%，自2021年以来首次降至3%以下，低于前值的3%。剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比增长3.2%，符合预期，低于前值3.3%，环比0.2%。其中，商品价格同比下降了1.9%，刷新2004年以来纪录。服务价格同比上涨，但涨幅为2022年以来最低。值得注意的是，租房通胀开始停止下降趋势。7月租金通胀环比上涨0.42%，同比上涨5.09%，而6月则为5.07%。市场定价显示，9月美联储将降息33个基点，低于一天前反应的约37个基点，这意味着央行下次会议降息50基点的概率约为三分之一。（华尔街见闻）｜点评｜ 美国7月通胀水平温和下行，降低了市场对于美联储9月降息50个基点的猜测。美国商品通胀延续年内下行趋势，这与美国消费品巨头们在二季度财报中普遍提出的消费疲软相吻合。暑期出行旺季，租房价格反弹，美国运输、娱乐服务等和服务业有关的通胀再次走高，一涨一跌之间，美国7月CPI变动幅度并不大。美国7月的CPI数据从侧面表明美国经济仍有韧性，服务业成为美国经济回落的缓冲垫。不过，美国劳动力市场的供需缺口正在收窄，就业市场大概率将逐渐降温，比起正在好转的通胀水平，就业市场成为美联储新的“心头病”，9月降息25个基点几乎被市场完全定价。8月15日，国家统计局公布数据显示，7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，比6月份提高了0.7个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额33959亿元，增长3.6%。1—7月份，社会消费品零售总额273726亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额246990亿元，增长4%。按消费类型分，7月份，商品零售额33354亿元，同比增长2.7%；餐饮收入4403亿元，增长3.0%。1—7月份，商品零售额243079亿元，增长3.1%；餐饮收入30647亿元，增长7.1%。按零售业态分，1—7月份，全国网上零售额83784亿元，同比增长9.5%。（国家统计局官网）｜点评｜ 7月份的社零表现比6月好，增速有所提升，但仍处于低位徘徊区间。如果长期跟踪社零数据，可以很清晰地看到社零的浮动曲线，不提几年前的经常性的两位数增长，仅看绝对数值，也可以看到消费这块相对“平稳”。让人稍感意外的是餐饮消费的下滑，7月份餐饮收入是去年3月以来的最低值。这一方面可能有季节性因素，另一方面也反映了餐饮消费也在某种程度上的“下沉”。条件好的时候，吃饭不光讲究实惠，对环境也有要求，而在当下，可能讲求实惠的人更多了。此外，屡屡曝光的食品安全事件，如混装油问题，对餐饮消费也有实质性影响。8月15日，国家统计局公布的数据显示，7月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.5%，降幅与上月相同。其中，北京、广州和深圳分别下降0.5%、0.8%和0.9%，上海上涨0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.6%，降幅比上月收窄0.1个百分点。7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降4.2%，降幅比上月扩大0.5个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降3.3%、9.9%和8.0%，上海上涨4.4%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降4.8%和5.8%。7月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点，其中北京持平，上海上涨0.1%，广州、深圳分别下降0.9%和1.2%。二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.8%。7月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降8.8%，其中北京、上海、广州和深圳分别下降7.2%、5.6%、12.4%和9.8%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降8.2%和8.1%。（综合财联社）｜点评｜ 综合来看，7月份无论是一线城市还是二线城市、三线城市，新建住宅价格在环比、同比上仍然呈现下行趋势，虽然有些城市降幅有所收窄，但基本面并未改善。上海的楼市行情稍有不同，新建住宅价格走出独立行情，同比、环比都有所上涨。以70城房价数据来看，7月新房价格环比上涨城市数量为2个，下跌有66个，比上个月还减少了2城，行情一望可知。二手房价格方面，环比降幅均有所扩大，同比降幅略有收窄，以价换量仍是维持市场热度的基调。这说明此前各地出台的楼市调整政策，对市场刺激作用有限。下半年的政策力度和节奏，仍需进一步加快。由此也可见，房地产能否平稳复苏，与政策关系重大。8月14日，腾讯控股公布2024年二季度财报。财报显示，腾讯二季度收入为1611亿元，同比增长8%；毛利同比增长21%，至859亿元；经营盈利同比增长40%，至507亿元；净利润同比增长82%，至476.3亿元，大幅超过预期的399.4亿元；非国际财务报告准则下，净利润为573亿元，同比增长53%。分业务来看，腾讯增值服务业务第二季度收入同比增长6%，至788亿元。网络广告业务第二季度收入同比增长19%，至299亿元。金融科技及企业服务业务第二季的收入同比增长4%，至504亿元。其他业务收入为198.4亿元，同比增长了46%。截至2024年6月30日，微信及WeChat合并月活账户数达13.71亿个，同比增长3%；QQ移动终端月活账户数为5.71亿个，同比持平。（中国基金报）｜点评｜ 腾讯二季度业绩表现良好，公司的主要业务都有一定增长。在用户生态方面，微信的月活人数在国内基本达到了天花板，未来增长的空间已极为有限。庞大的用户基数令腾讯在发力视频号、小程序游戏等业务时顺风顺水，高毛利的广告业务增量正在逐渐提升腾讯的净利润表现。不过，国内很多行业后半年经营压力有所增大，难免要砍掉一些广告预算，腾讯的广告业务能否继续保持高增速还有待观察。《DNF手游》《无畏契约》等新爆款游戏的推出，令腾讯游戏业务二季度表现强于行业整体。金科企服业务中占大头的支付业务表现得中规中矩，国内经济修复速度放缓，三季度支付业务也很难有亮眼表现。8月15日消息，蚂蚁集团正计划收购好大夫在线。此前，与好大夫在线洽谈收购事宜是蚂蚁集团的兄弟公司阿里健康，但近期，有接近蚂蚁集团的人士透露，目前谈判方已由阿里健康转变为蚂蚁集团。目前，打开支付宝首页的医疗健康频道，选择“在线问诊”，即能看到“好大夫”的字样，点击进入后，页面所呈现的内容和好大夫在线App里的“专家问诊”界面完全一致。对此消息，好大夫方面表示不予置评。好大夫在线成立于2006年，是互联网在线问诊的头部平台，巅峰时期的员工数量超过千人，估值近100亿元人民币。作为一家缺乏自身造血能力的企业，好大夫在线近年团队已经大幅缩减。此后，公司数次尝试商业化转型，均未取得预期效果。（第一财经）｜点评｜ 2006年成立的好大夫在线，毫无疑问是国内互联网医疗服务平台的先行者，巅峰时期估值超过百亿，获得了各路知名投资机构的融资。作为和医疗有关的平台，好大夫坚持不赚药品利润，也不接医疗广告，只靠医疗服务赚钱。秉承着这样的理念，好大夫多年以来在医生和患者间保持了良好的口碑，只是医疗服务带来的盈利难以覆盖运营成本，公司长期处于亏损状态。近年来，各大互联网平台杀入互联网医疗行业，好大夫在互联网中逐渐式微，新增融资的获取难度加大，公司运营逐渐陷入困境。蚂蚁集团在打通医保付费渠道后，发力互联网医疗业务。好大夫平台中沉淀了大量优质医生资源，蚂蚁如果将其纳入麾下可谓如虎添翼。只是，好大夫此前的经营理念恐怕要发生一些改变。8月15日消息，某行得到国家金融监督管理总局的窗口指导，行内SPV+公募投资规模不能超总资产规模的2.5%，股份制大行是5%。从业内获悉，目前有个别省份的地方金融监督管理局要求公募基金纳入SPV。公募、资管计划等占总资产规模达到2.5%是预警线，到达5%为重点预警线，按照季度进行监控，多地农商行已经收到监管要求，部分之前投资基金活跃规模较大的银行面临压降的问题。公募SPV是指特殊目的载体，其职能是购买、包装证券化资产并以此为基础发行资产化证券。SPV的设计主要为了达到“破产隔离”的目的，通过将基础资产与原始权益人隔绝，保证基础资产财产的独立性，隔绝破产风险。（财联社）｜点评｜ 简单来说，SVP是为了特定目的成立的公司或组织，与母公司在财务上和法律上都是独立的。银行通过SVP投资公募基金，可以尽可能避免公募基金出现极端风险波及银行的资产。对于农商行来说，吸纳社会资本进行投资不是他们的本职工作，将过多的资产放在投资公募基金上，银行承担的金融风险将有所提高，监管部门设定投资额度限制十分有必要。多数银行都会选择风险相对较低的债券型公募基金进行投资，监管此番行动，可以看作是对农商行通过公募基金在债券市场中套利的又一次敲打。8月15日，伯克希尔发布截至二季度的美股持仓报告（13F表）。报告显示，伯克希尔的美股持仓价值为2799.69亿美元，较一季度末（3320亿美元）下降521亿美元。今年二季度伯克希尔总共减持10只证券，其中砍仓最狠的是苹果公司，直接从7.89亿股直接降至4亿股。另外，美国云计算公司Snowflake，以及媒体集团派拉蒙环球也是报告期内唯二遭到伯克希尔清仓的股票。在增持方面，巴菲特在二季度继续增持西方石油，以及上个季度才首度披露的“神秘持仓”安达保险。虽然经过一番激烈的抛售，伯克希尔的主要持仓排序并没有发生变化，苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙依然占据前五大持仓的位置。（财联社）｜点评｜ 伯克希尔在二季度大幅减持美股的动作，在此前披露的二季财报中有所显现，更加细节的操作在这份持仓报告中得以披露，其中最引人注目的莫过于大幅减持苹果。巴菲特向来以长期投资著称，减持重仓股的时候往往是采取慢慢退出的方式，但二季度减持苹果的速度显然非比寻常。担心未来资本利得税可能提升是一个因素，美股此前对科技巨头们狂热的投资氛围以及美国经济修复速度出现放缓趋势，或许是巴菲特忍痛割爱的主要原因。其余股票增减持给伯克希尔总仓位带来的变化都不算大，另一个值得关注的变化是，伯克希尔现金储备占比大幅提升，达到了与2000年和2005年同样的水平，显然，巴菲特认为现在并不是扩大投资的好时机。8月15日，市场全天低开高走，沪指领涨。盘面上，AI眼镜概念股持续爆发，游戏股再度走强，影视股震荡反弹，铜缆概念股震荡走强，旅游股午后拉升，智能驾驶概念股震荡反弹。下跌方面，民爆概念股陷入调整，贵金属、ST板块、建筑装饰等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，全市场超3800只个股上涨。沪深两市成交额共计5915亿，较上个交易日放量1140亿。截至收盘，沪指报2877.36点，涨0.94%，成交额为2550亿元；深成指报8370.12点，涨0.71%，成交额为3365亿元；创指报1592.71点，涨0.53%，成交额为1593亿元。（新浪财经）｜点评｜ 周四护盘资金一反常态，开盘就买入ETF，冲淡了7月宏观数据偏弱对市场形成的影响。从盘面上看，早盘大金融板块领涨，保险、券商板块走高，银行板块的金融属性被强化，城商行较为活跃，国有大行只是陪跑。难能可贵的是，券商板块没有成为“反指”，得到了个股的积极响应。科技板块一度想要接棒延续涨势，奈何场内活跃资金相对有限，临近午盘两市涨幅还是有所收敛。当前A股市场已经积重难返，想要通过“一阳改三观”显然不现实，而且周四拉起的阳线也并不算大。想要重新使市场活跃，形成金融搭台，科技或消费唱戏的局面，需要场外资金持续进场。
“向外求”和“向内求”，是新周期下的企业家们，必修的两门课。9月6日—9月8日，“吴晓波季度讲堂”秋季课《周期与中国企业战略范式》即将在福建武夷山开启，欢迎与吴老师同行。
点击图片▼了解更多
