美国二季度GDP环增2.8%，上半年基民赎回5198亿 | 财经日日评

3月前

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美国二季度GDP环比增长2.8%

7月25日，美国商务部经济分析局公布数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，超出预期的2%，远超前值1.4%。美国二季度核心PCE物价指数年化季环比初值为2.9%，超出预期的2.7%，但较前值3.7%有所放缓。细分数据显示，个人消费对GDP贡献了1.57%的增长，较上一季度的0.98%大幅上升；私人库存的增长贡献为0.82%，较一季度的-0.42%大幅增加；政府对GDP的贡献从0.31%上升至0.53%。

服务业中，主要贡献者是医疗保健、住房和公用事业以及娱乐服务；商品方面，主要贡献者是机动车辆和零部件、娱乐用品和车辆、家具和耐用家用设备以及汽油和其他能源商品。（华尔街见闻）

｜点评｜ 在个人消费的强劲表现下，美国二季度GDP表现得韧性十足。美国二季度通胀水平有所缓和，就业环境保持良好，居民对未来的收入预期有所提升。因此，对汽车、家居等耐用消费品的消费欲望较高，同时对娱乐商品的需求不减。旺盛的居民消费需求，成为美国经济复苏的最大动力。下游需求旺盛，企业补库存的意愿偏高，再加上美国政府积极的财政政策，共同令美国GDP在二季度走强。

不过，美国的就业环境正在降温，消费者对产品性价比的重视程度越来越高，信用卡在消费中的使用频率有所升高。美联储长期维持高利率的环境，使得美国制造业的景气度受到一定抑制。

人民币兑美元日内涨幅创近十个月新高

7月26日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，人民币兑美元中间价报7.1270，上调51个基点。周四，在岸人民币兑美元汇率日内升值557点至7.2230，离岸人民币兑美元汇率日内也升值近600点至7.20345，创去年9月以来最大盘中涨幅。2024年以来，人民币兑美元汇率持续贬值超过1.7%，一度突破7.27，离岸人民币汇率则一度冲破7.30关口，年内贬值幅度超过1.35%。

周四日元同样大幅升值，日元兑美元汇率连续第二日创两个多月来盘中新高，兑欧元和英镑也出现不同程度的升值。美元兑日元连续两日刷新5月3日以来低位，一度日内跌近1.3%。（综合央行官网）

｜点评｜ 日元和人民币这两大亚洲货币同日快速升值，引起全球投资者关注。这次日元和人民币升值的成因错综复杂。总体上看，美国6月宏观经济数据偏弱，拜登退出总统大选，哈里斯成为特朗普的新对手，特朗普当选概率降低，“特朗普交易”趋缓。同时，日本央行动用外汇储备干预日元汇率，并且放出可能加息的风声。中国央行“三箭齐发”进行小幅降息操作，市场预期中国经济复苏有望增加。在种种因素作用之下，日元和人民币双双大幅升值。

此外，日元兑美元在全球汇率套利市场中占据着重要地位，卖出日元，买入美元是全球交易员过往认为较为稳妥的操作。现在日元一扫颓势，7月以来连续升值，这种套利模式逐渐无利可图，投机者反过来买入日元，给日元带来了新的升值动力。

东方甄选股价大跌23.39%

7月26日，东方甄选将全资子公司与辉同行公司100%股权以7658.55万元出售给董宇辉的消息发酵后，周五港股东方甄选开盘大跌15%，盘中股价继续回落，截至当日收盘，东方甄选下跌23.39%，报收9.5港元/股。

俞敏洪在当天的股东沟通会上表示，对与辉同行剥离这样的结果非常遗憾，但可以说面对公司的现实情况，这一结果确实是不可避免的，甚至这一结果对于公司的发展是有好处的。他还称，这一轮的波动以后，东方甄选现有的主播已经比较成熟了。他现在是亲自在带主播，几乎只要有时间就跟主播们进行交流，对主播们的心态来进行管理，也对他们进行鼓励。（综合财联社）

｜点评｜ 东方甄选与董宇辉的故事还是走向了终章。俞敏洪将“与辉同行”半卖半送给董宇辉，从流程上来说没有太大问题，却引起了不少争议。俞敏洪作为东方甄选的CEO，显然没有充分考虑到全体股东的利益，导致东方甄选股价再度大幅回落。

近两年，国内MCN公司普遍都在减少对头部主播的依赖，弱化个人IP，强化直播间本身的品牌效应。即便是一些主播自己牵头成立的公司，也是主动选择推动品牌发展。对于已经是上市公司的东方甄选来说，其经营理念也只能如此。

OpenAI正测试SearchGPT搜索功能

当地时间7月25日，OpenAI在官方网站公布，正在测试名为SearchGPT的一些新型人工智能（AI）搜索功能原型。这些功能旨在将OpenAI的AI模型优势与来自互联网的信息相结合，为用户提供快速及时的答案，以及清晰且有关联的来源。

媒体评论称，从SearchGPT开始，OpenAI可能对谷歌构成重大威胁。SearchGPT的推出也意味着，OpenAI与亚马逊创始人贝索斯支持的初创公司Perplexity将展开了直接竞争，Perplexity也是一款AI搜索引擎产品。不过，该产品最近因一项AI摘要功能而受到批评，出版商称该功能直接抄袭了他们的作品。（华尔街见闻）

｜点评｜ 从商业角度来看，OpenAI正在挑战谷歌在搜索领域的地位。在传统互联网时代，搜索引擎间接等于用户流量，而用户流量便等于变现资源。而在万物皆可AI的当下，AI搜索的市场同样拥有广阔的增长空间。谁成为第一个吃螃蟹的人，或将率先抢占市场份额。

不过，生成式AI带来的侵权问题仍是一个隐患。搜索引擎提供的是信息索引，而AI搜索则试图直接提供答案，这种转变可能会根本改变用户与信息的互动方式。原创内容未经授权就被整合进AI的“大熔炉”里，将侵害原创作者或版权方的合法权益。

淘天抖音相继调整经营目标至GMV增长

7月26日消息，抖音电商日前调整了经营目标优先级，不再把“价格力”放在首位，下半年将重点追求GMV（成交额）增长。对此，抖音方面并未回应。无独有偶，在今年“618”结束后不久，淘天集团也明确了下半年的变化，其中包括减少对“五星价格力”的依赖，弱化绝对低价的策略，重新回到GMV的流量分配逻辑。

一般来说，电商平台的流量分配机制有两种：一种是按GMV进行流量分发，主要将客单价、平均消费金额等纳入考核的范畴；另一种则是按转化率分发流量，而低价是能带来更高转化率最直接的方式之一。值得注意的是，今年“618”，平台在内卷之下，开始造出“全网比价”“全网最低”等概念，但平台补贴不足，并不足以支撑这些概念，只能商家补贴跟上，因此这也引发了商家的不满。（每日经济新闻）

｜点评｜ 电商平台弱化“绝对低价”策略，对中国电商行业提出了一个更高要求。过去几年，以价格战为核心的竞争模式确实带来了快速增长，销售额也屡创新高，但狂欢之后似乎什么都没剩下。

事实上，在中国电商增量市场几乎接近天花板的情况下，平台和商家再继续依靠价格竞争越来越难以为继。况且，下沉市场也不是挖掘不完的“富矿”，低价策略在吸引一部分消费者的同时，也会对中高端消费者产生挤出效益。所以，要做好电商这块蛋糕，除了比价格，还要比针对不同人群的产品定位和质量。

上半年基民赎回5198亿元

7月26日消息，二季度主动权益基金被基民净赎回2401.76亿元，净赎回额在2005年以后单季度净赎回额中排行第三，仅次于2015年三季度的8051亿元和2024年一季度的2797亿元。这也意味着，上半年，基民对主动权益基金的净赎回总额达到了5198亿元，月均赎回量达到惊人的866亿元。

不过，在基金销售端，银行、券商以及互联网代销平台正在大幅降低申购费以抢夺客源。上周，招商银行宣布，累计代销公募基金超过12000只，其中超1万只产品将实行零申购费率或申购费率一折；蚂蚁、京东等互联网渠道自去年来也频频发力，蚂蚁基金推出“蚂蚁理财金选”4.0升级，新增金选指数基金板块。（综合界面新闻）

｜点评｜ 基金赎回和销售两极分化，暴露了当下金融市场面临的窘境。上半年A股市场萎靡不振，带动了基金曲线下行，让不少基民不堪重负。毕竟大多数基金投资者购买基金，还是希望手中的钱能跑赢存款利率，但实际收获的却是来自市场的一个“大耳光”。一般情况下，基金净值走低往往是买入加仓的时机，但此次却是大规模的赎回，反映出基民对下半年市场复苏信心不强，被迫止损退出。

而各基金代销平台降低费率进行大促，除了希望吸引增量用户，或也是因为受到了来自基金方的压力，毕竟市场走势不好，只能通过降低手续费来吸引投资者。对于投资者而言，低费率固然吸引，也需理性选择和投资。

发改委推动基础设施REITs常态化发行

7月26日，国家发展改革委发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》。其中提出，全面推动基础设施REITs常态化发行，积极主动适应常态化发行要求，准确把握推荐重点，切实提高推荐效率，压紧压实各方责任。

国家发展改革委投资司负责人表示，常态化发行阶段，国家发展改革委不再对项目未来收益率提出要求，更多交由市场自行判断、自主决策；不再对国资转让等法律法规已有明确规定的转让事项作出要求，改由企业依法依规自行办理。（财联社）

｜点评｜ REITs在国内起步较晚，并且此前项目有诸多限制，在市场中的实际表现一直不温不火。本次《通知》将养老设施、市场化租赁房、景区配套设施、燃煤发电等多个项目并入REITs发行范围内，丰富了可供投资的资产种类。这将更多带有社会保障性质的资产纳入，充分吸收社会资金，为解决养老、住房等民生问题提供了新的解决方案。

和不动产挂钩，涉及公共事业的REITs本身是一种基金，早期发改委为REITs项目发起和运用设置了不少条件，用政策为REITs的发展保驾护航。现在，发改委将更多的选择权交还给市场，REITs市场化程度加深后，或将提升市场整体的活跃度。

周五两市震荡反弹深成指涨1.45%

7月26日，市场全天震荡反弹，深成指领涨，多只沪深300ETF尾盘再度放量。盘面上，设备更新概念股集体爆发，其中家电方向开盘大涨，汽车拆解概念股震荡走强，农机概念股午后拉升，商业航天概念股持续活跃。下跌方面，红利股延续调整，银行、ST等板块跌幅居前。总体上个股涨多跌少，全市场超4400只个股上涨。沪深两市成交额共计6061亿，较上个交易日放量174亿。

截至收盘，沪指报2890.9点，涨0.14%，成交额为2754亿元；深成指报8597.17点，涨1.45%，成交额为3307亿元；创指报1659.53点，涨0.92%，成交额为1528亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周五两市全天回暖，市场中高低切换的动作较为明显。提升高频量化相关收费标准的消息在市场中流传，限制量化交易，对市场情绪有所提振。从板块上看，以旧换新补贴范围扩大，家电板块全天领涨，汽车以旧换新补贴力度加大，汽车板块高开高走。发改委支持中小企业设备更新，设备类板块全天活跃。市场整体活跃度有所提升，然而周四领涨的光伏设备开始回落，行情持续性有待增强。红利方向全面调整，较为强势的银行板块跌幅居前。

本周市场指数整体表现偏弱，但市场中的流动性正在从大市值的红利股转向广大中小盘个股，超跌反弹行情逐渐展开，市场热点受消息面影响较深，暂时没有持续性较强的主线行情出现。