投资千万不要“悦己”

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作者：张茜ZQ

来源：雪球

阴差阳错，我从2022年便空仓，直到去年年底。在2023年11月，我刚刚开始建仓。所以我没有什么太多的资格谈论投资和总结。

随便聊聊自己这一年的认知的进化和收获吧。

我认为自己最大的收获开始学会不用“悦己“的方式研究投资。

回想一下，如果说我看空新能源、看空医疗消费是从基金规模的角度找到了一种负面的信号；但是看空红利风格的基金，看空量化基金便是陷入了“悦己”的投资陷阱。

“悦己”会表现在自己在投资的时候存在一定的“道德洁癖”，我认为某些行业的红利是建立在损失全行业的效率基础上的，因此我坚决不去配置相关的股票或者基金；我还认为如果量化基金不能展示真实的策略模型，那无异于神棍，因此很难正面评价这些量化基金。

——然而这两类基金却在去年战胜了市场。

突破“悦己”陷阱的关键在于学习

我们对于市场的观测是多面的，悦己的会让自己反复强化自己的观点，并潜意识排斥别人的观点。但是市场偏好不像以前做数学题一样，一定有一个准确的解——只要能活下来就是本事。

感谢#老司基硬核测评# 这个系列征文活动，提供了一个新的学习视角，首先可以让我看一看别的优秀作者的文章，理解他们的逻辑，学习他们更好的方法。多看看别人怎么做的，自然有助于我打开封闭的“悦己”投资模式。

在红利基金这一期测评之中，我重新思考了自己为何会看空红利指数。红利指数的编制方式和传统的宽基指数不同，这是在最近两年部分基金表现比其他宽基指数更好的根本原因。

——红利指数是按照分红率加权编制的；而宽基指数是按照市值加权编制的。这个细节因为“道德洁癖”的原因，居然遗漏了很久。

在对于量化基金、微盘风格基金的测评之中，我需要找到一种打破“神棍”偏见的方法。测评之中我发现基金的指数基准远远不是基金介绍的那么简单，需要通过一种方法找到基金真正的业绩基准，随后就能逐步破解基金的投资策略。在这个动机的刺激之下，我又重新反复学习了一些文章，最终找到了一种在文献之中有记载的方法。通过这样的方法，我能够更快的理解每一只量化基金的构建基础。

在这期测评之中，我进一步系统学习了微盘股指数，发现这又是一个和传统市值加权指数编制方法完全不同的指数。

在最近几期基金测评之后，我开始重新研究市场所有的基准指数，我过往疏漏的内容之中可能还有大乾坤。红利指数、微盘指数编制方法的不同，为我们天然的建立一个低相关性的策略库，也免费为我打开了一扇新世界的大门。

当我掌握更多的市场信息时，“悦己”的投资陷阱开始慢慢消失。

市场上有很多信息，原本就静静的躺在那边，像沙滩上的贝壳，等待玩耍的孩子拾起。或许有的贝壳里面孕育了珍珠，有缘的孩子就能收获财富。如果我们只是去追逐最美丽的浪花，可能就会忽视这些贝壳，也可能失去一些财富。

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