去年交付超14万辆，零跑还是缺钱？引入近7亿港元战投，股价一天下跌12.6%

1月19日，零跑汽车发布的公告显示，其与金华市产业基金订立H股认购协议，已有条件同意配发及发行总额为不超过2亿元的有关数目H股，认购价为每股H股认购股份43.8港元。

此外，零跑汽车还与武义县金投订立内资股认购协议。据此，零跑汽车已有条件同意向武义县金投配发及发行1003.5万股内资股，认购价为每股内资股认购股份39.86元（根据最新汇率计算，相当于43.8港元）。认购股份将根据一般授权配发及发行。

图片来源：零跑汽车公告

零跑汽车公告显示，假设汇率为1港元兑人民币0.91006元，金华市产业基金将认购约501.75万股H股，总面值为501.7万元。而内资股认购股份面值合计1003.5万元。

据悉，此次认购事项完成后，零跑汽车第一大股东集团持股比例将从23.47%降至23.21%；零跑汽车创始人朱江明本人的持股将从6.93%稀释至6.85%；此前计划投资零跑汽车约15亿欧元的Stellantis，所持股份由21.26%变为21.02%；而零跑汽车的公众持股量则约为51.55%。

对于认购价格，零跑汽车表示，认购价较认购协议日期前连续5个交易日每股H股在香港联交所平均收市价28.31港元溢价。以1月19日收盘价25.8港元计算，此次认购大幅溢价近70%。

不过，值得注意的是，在此公告发布后的第一个交易日（1月22日），零跑汽车开盘股价一度上涨超过8%，随后股价迅速下跌超过10%，日内振幅超过18%。同时，该股的成交额也超过了841万港元。截至当日收盘，零跑汽车股价下跌12.6%，报22.55港元/股。

对于零跑汽车1月22日股价的下跌，全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤告诉《每日经济新闻》记者，这与港股大盘的走势有关。当日，港股汽车股走低，除零跑汽车外，理想汽车股价下跌4.99%；小鹏汽车股价下跌6.59%；蔚来股价下跌6.71%。

公告显示，零跑汽车本次认购事项所得款项总额合计为6.59亿港元（不超过6亿元），资金拟分配用于研发投资、营销、提升生产能力，以及运营资金及一般公司用途等。

“认购事项属于投资方作出的战略性投资，与公司最近引入的其他战略性投资为同等性质。认购事项表明金华市产业基金及武义县金投对公司新能源及智能电动汽车业务的支持，以及对公司长期发展及前景的信心。认购事项亦将为建立及加强公司在武义县、金华的商业和产业合作，包括布局电动车设施等。这类商业和产业合作，将惠及公司以及武义县或金华的地方经济。”零跑汽车方面称。

图片来源：每经记者 孙磊 摄

值得一提的是，在2023年10月，零跑汽车宣布，Stellantis集团计划投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%的股权，并在零跑汽车董事会获得2个席位。

但在该消息官宣之后，零跑汽车股价同样出现下跌，当日以10.87%的跌幅收盘；随后，零跑股价处于下行通道，截至2023年10月31日收盘，零跑汽车股价报27.1港元/股，较2023年10月26日开盘价（41港元/股）累计下跌33.90%。

对于股价的变动，彼时有观点称，Stellantis集团入股零跑汽车传闻已久，资本市场已有预期，而且大众汽车入股小鹏汽车之后，资本市场对外资与国内造车新势力的合作的兴奋度降低，预期已经被炒作过了。

“这主要体现出，资本市场对新能源车企的发展路径在看法上存在分歧，并非所有投资者都认可上述模式（指外资与中国造车新势力合作）。”曹鹤认为，零跑汽车终端市场的低迷，也影响到了其在资本市场的表现。

数据显示，2023年，零跑汽车累计交付新车超14.4万辆，同比增长29%，但未能达成此前定下的20万辆年销目标。自2023年以来，零跑汽车股价已跌近15%。

此外，尽管不断有新的融资举措，零跑汽车目前仍未能扭转经营亏损的尴尬局面。财报数据显示，零跑汽车2023年第三季度的经营亏损为10.25亿元，而2022年同期这一数字为13.61亿元，2023年第二季度为11.74亿元。综合2023年前三季度净利润计算，零跑汽车的经营亏损已达33.59亿元。

不仅如此，零跑汽车的现金流状况环比也出现恶化。财报数据显示，2023年第三季度，零跑汽车经营活动产生的现金净额为14亿元，而在2023年第二季度该数字为27.62亿元，两者差值达到13.62亿元。自由现金流方面，零跑汽车2023年第三季度产生自由现金流10.18亿元，较2023年第二季度（25.02亿元）也出现大幅下滑。

“虽然零跑2023年第三季度经营现金流第二次转正，但按照真实的现金消耗速度测算，如果没有继续的融资，留给零跑的时间可能也就一年多左右。”海豚投研方面表示。

图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

记者了解到，在这样的背景下，从2022年9月开始，朱江明带着每个部门做了全面的成本控制和优化。到2023年第四季度，零跑汽车已经采取了三轮降本措施，在成本端体现为，排除电池成本降低因素，中高端车型还降低了1万多元的成本。

“减少绝对的亏损，提升每一辆车平均的毛利率，是我们的目标。我们原来也提过目标，比如2024年（整体毛利率）达到5%，2025年（整体毛利率）达到10%，一步步往上走。希望零跑汽车2024年保持一定的亏损，到2025年能实现盈利。”朱江明曾告诉记者。

记者|孙磊

编辑|何小桃 裴健如 易启江

校对|汤亚文

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