2024年央企整合猜想：“新”字当头，子公司换阵
导读
2023年开启的央企专业化整合潮正在延续至2024年，整合的重点领域是战略性新兴产业和未来产业，整合的方式也将更加灵活，更多以央企子孙公司“换阵”的方式推进。
一位接近该工作的人士表示，尤其是在新能源领域，央企有望进行新一轮专业化整合，甚至会出现“大动作”。多家央企人士对经济观察网表示，目前企业正在利用新建平台公司的方式整合企业内部的相关新能源企业。
战略性重组和专业化整合是国资委推动国有资产布局的两条重要脉络。
专业化整合多在具备同业竞争特点的国央企之间发生；战略性重组多在关系国家安全与现代化产业体系的国央企中发生，对优化行业整体集中度与提高资产证券化比例起到有益效用。
经济观察网获悉， 2023年，国务院国资委相关部门成立了二十余个工作组，工作组成员由部委人士和央企人士等共同组成，每个工作组负责一个行业，重点支持央企抢滩新的赛道，包括推动国资布局优化、板块整合，以及制定产业发展的相关方案。
这一轮整合路径呈现的特点是：主要在子分公司层面推进、以市场化方式推进、“两类公司”将起到重要作用。
集成电路、工业母机、装备制造、电子信息、医疗健康、检验检测、移动通信、人工智能、生物技术、新材料、新能源等战略性新兴产业，以及未来信息、未来网络等未来产业，正在成为推进央企专业化整合的新赛道。
经济观察网记者了解到，国务院国资委圈定了15个战略性新兴产业赛道和6个未来产业赛道，并围绕二十余个赛道成立了相关的专项工作组，工作组的一项工作即完成专业化重组的调研、论证和方案制定等。
上述工作组由国务院国资委规划局等部门牵头推进。从职能上看，规划局负责研究提出国有经济布局和结构战略性调整的政策建议，指导所监管企业布局和结构调整，并负责产业层面的布局调整工作，分管央企现代产业链建设、产业焕新行动、未来启航行动等专项工作。
2024年1月24日，在国新办的新闻发布会上，国务院国资委秘书长、新闻发言人庄树新表示，将启动实施中央企业战略性新兴产业焕新行动和未来产业启航行动，明确发展重心和方向，细化任务目标和路径。
国务院国资委已经在2023年聚焦上述领域，比如已在激光制造、量子通信、卫星互联网等领域组建了一批新企业，在电子科技、新能源、生态环保、智能网联汽车等领域推动了一批重组整合，新产业新业态正在成为企业的重要增长点。
国务院国有资产监督管理委员会副秘书长、财务监管与运行评价局局长、新闻发言人李冰在上述发布会中亦表示，下一步，将聚焦战略性新兴产业发展，大力推进专业化整合。发挥中央企业引领带动作用，根据战略性新兴产业融合集群发展特点，更大力度开展信息通信、新能源、装备制造等领域专业化整合，积极开辟新赛道、抢占新高地、塑造新优势，深化产业链生态圈战略合作，加快提升现代化产业体系建设水平。
阳光时代律师事务所合伙人朱昌明预估，战略性新兴产业今年会有更多的动作，尤其是围绕关键领域、卡脖子重点环节的专业化整合，导向比较清晰。“基于目前的国际形势，央企还是要带头做到自主可控，以战略性新兴产业为窗口进行突破”。
目前正在推进的央企专业化整合在路径上呈现新的特点：主要在央企子分公司层面推进并更注重市场化思路。
国务院国资委研究中心高级经济师王绛表示，现阶段的央企重组整合，会根据企业实际运营状况和市场情况，结合企业意愿，再进行市场化整合。
一名能源央企二级企业董事长表示，不久前，企业就基于完善公司全产业链市场布局的考虑完成了一项内部专业化整合，以提升公司核心竞争力，促进公司高质量发展。
另一家新能源央企人士表示，自己所在企业也在推进专业化重组整合，以氢能为例，最近正在内部讨论，拟将分散在各个子企业中的氢能业务进行整合，放到一个专业化平台中。
经济观察网梳理，2023年开始，就曾出现多次央企、国企在内的专业化整合项目。以当年3月国务院国资委举办的中央企业专业化整合项目集中签约仪式为例， 17家中央企业、4家地方国有企业就11组专业化整合项目集中签约，涉及清洁发电、矿产资源、生态环保、医疗康养等多个领域，既有央企间的资源整合，也有央地间的协同发展。
2022年，国务院国资委也曾推进过24组央企专业化整合项目集体签约，涉及45家央企。例如航天科技与中国电信、中国电子与中国国新等均推进了相关专业化整合项目。
从整合领域到推进路径，近三年来，变化逐渐显现，市场化原则、央地合作、“两类公司”参与、能源企业较多是2023年多例专业化整合案例中体现出来的特点，特别是“两类公司”在目前央企重组中发挥的作用。
上述曾接近重组整合工作人士表示，国务院国资委工作组的推动固然重要，但“两类公司”尤其是其中的国有资本投资公司的作用非常关键。
“两类公司”即国有资本投资公司和国有资本运营公司，“两类公司”以服务国家战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力为目标。近年来，“两类公司“密集布局战略性新兴产业，成立了大量以战略性新兴产业公司为标的的基金和投资平台。
上述曾接近重组整合工作人士表示，在工作组调查研究和出台支持政策的基础上，国有资本投资公司需要到市场上，挖掘新的增长点和新的专业化发展机会，不过，目前央企寻找这种市场机会的能力有待提高。和央企的接触过程中他发现，有的央企推进专业化重组时，抱有的态度是“不出错”。
该人士提醒，要让“两类公司”更积极地参与央企重组，需要建立更为完善的激励机制，以平衡央企投资公司在参与央企重组中所承担的风险。
朱昌明认为，重组路径多样，包括但不限于上述路径，央企之间的平行合并、母子划归模式、股权多元化参与、新建平台公司、国家出资公司的再整合方式，甚至央地合作也是可选路径之一。2023年以来，湖北联投、辽粮集团、大连国资运营、吴江水务等多家地方国企集团都曾参与央企的专业化重组整合项目。
上市公司也会在未来的专业化整合中发挥越来越关键的作用，去年一年，央企控股上市公司的并购整合动作频频，证监会相关负责人曾公开表示，将推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司。
脉络
专业化整合一直是央企实践国家重大战略的路径之一。《国企改革三年行动方案 (2020—2022年）》提出了聚焦主责主业的要求，各大央企的专业化整合，也呈现出更向主业集中，注重规模经济性的特征。
专业化整合一定程度上，引导着相应市场资源向优势企业集中，提高产业集中度，降低了重复投资的概率，遏制了产业内无序竞争的状况。
王绛回忆道，国资委成立时的196户央企中，的确内部业务单元重叠较多，出现了同一出资人下属企业之间的恶性竞争状况，据此，国资委一直在通过整合重组来提升国资经营效率和效益。
上述曾接近重组整合工作的人士表示，早年推进央企重组时，对央企的要求是做到“前三”，重组的思路是推动“大并小”，强强联合的案例特别少，也未达到如今较强的专业化程度。
新一轮国资国企改革的到来，聚焦战略性新兴产业的专业化整合被提上重要日程。
朱昌明梳理发现，2021年上半年中央企业经济运行情况新闻发布会提出聚焦落实供给侧结构性改革，稳步推进钢铁、输配电装备制造等行业的中央企业重组整合的要求。2022年政策强调的重组项目中既有供给侧结构性改革行业，也有大量战略性新兴产业的整合，但2023年到现在，战略性新兴产业的整合导向更加明显。
2023年底，国务院国资委党委委员、副主任王宏志对专业化整合提出了进一步的要求，“中央企业要进一步深化专业化整合，力促战略性新兴产业加快发展”。
与此同时，专业化整合的内涵也在不断扩充，为央企推进国资布局优化不断加码，王宏志为专业化整合划定了四条脉络：横向合并、纵向联合、创新攻坚、内部协同。
横向合并要求增强战略性新兴产业规模实力。加大对关系国家战略安全、关系未来发展等领域的资源整合力度，推动资源持续向主业企业、优势企业、链长企业集中。纵向联合要求推动战略性新兴产业上下游协同发展，综合运用股权合作、交叉持股、联合开发等多种方式，建立产业联盟，促进中央企业与各类企业融通发展。
在创新攻坚层面，国务院国资委要整合上中下游企业资源打造创新联合体升级版，开展有效并购，加快在缺少布局或尚未形成竞争优势的关键领域实现从0到1的突破。
在内部协同层面，有进有退，加大“两非”“两资”处置力度，腾挪更多资源投向战略性新兴产业。
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