连续下跌后，特斯拉年报让投资者安心些了

连续下跌后，特斯拉年报让投资者安心些了

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9月前

如果降价和广告相结合，可能会让特斯拉销售180万台汽车所需支出远低于降价导致的成本费用。

如果投资者仔细阅读投资组合中公司的年报信息，就会发现公司收益新闻稿和电话会议中可能遗漏的细节。

1月29日，特斯拉（TSLA）向美国证券交易委员会（SEC）提交了10-K年度报告，让分析师和投资者有机会进一步看仔细并搞清楚这家全球最具价值汽车公司的机会。

以下是四点值得注意的关键信息——包括特斯拉营销支出——以及一些历史回顾。

汽车召回对股价影响不大

2023年，特斯拉在保修维修上支出约12亿美元，高于2022年约8亿美元。不过，50%的涨幅并不值得担忧，毕竟随着道路上行驶的汽车数量增加，公司也在不断发展。

过去一年，特斯拉为每辆质保在五年内的汽车花费250美元，与2022年每辆汽车成本相同，成本约占汽车总销量的1.5%，与行业均值一致。

保修支出数据，说明美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）对特斯拉的汽车召回通知，对公司股价影响不大。特斯拉在2022年召回380万辆汽车，2023年召回260万辆汽车。召回数量下降并没有影响其总体支出或单车保费。

100亿美元资本支出

特斯拉计划，斥资100亿美元购买新工厂和设备，这是公司在一年中首次花费11位数，也是一个里程碑事件。特斯拉正在成长，FactSet称，100亿美元相当于华尔街预计其2024 年销售额的8.9%左右。2023年，特斯拉将销售额的9.2%用于新的工厂和设备。

支出水平增长并不令人意外，但确实表明如今实现增长更加困难。特斯拉2023年销售额增长约19%，华尔街预计其2024年销售额增长15%。

值得关注的库存情况

截至2023年年底，特斯拉相关库存价值近140亿美元。其中包括原材料、半成品、零部件和成品车，总量约为2023年销售额14%，比2022年近16%占比有所下降。

库存下降通常被认为是一种积极的信号，但特斯拉是通过减少原材料持有来降低库存。成品库存（主要是汽车）在2023年有所增加。截至2023年年底，公司账面上的汽车销售时间约为19天，2022年底约为16天。理想情况是，市场需求旺盛，以至于公司难以保持货架或经销商批次方面的库存。

不过，特斯拉在过去一年来的降价，以及电动汽车销量增长放缓，让投资者明白电动汽车需求增长已不再像从前那样。

依然没有广告支出

在年报中，特斯拉没有透露具体营销费用，仅表示“我们已经能够在没有传统广告的情况下，以相对低的营销成本实现销售。”

然而，正如营销学专家所言，产品价格是营销的三个“P”之一（price），另外两个“P”分别为产品（product）和促销（promotion）。如果定价是营销的一部分，那么特斯拉在2023年已花费数十亿美元。

2024年，特斯拉汽车平均价格（以汽车销量除以单位交付量衡量）约为4.45万美元，同比下降约8500美元。8500美元乘以全年180万辆汽车销量的结果约为150亿美元，这是降价导致的成本支出。

因此，一些投资者和分析师认为特斯拉开展营销是个好主意。如果降价和广告相结合，可能会让180万台销量所需支出远低于150亿美元。

当然，上述观点只是理论上的，有关特斯拉营销的争论会持续到2024年及以后。

截至1月29日收盘，特斯拉股价上涨4.19%至190.93美元，标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨约0.76%和1.12%。年初至今，特斯拉股价下跌约23%。

文 | 艾尔·鲁特（Al Root）

编辑 | 曹妍

《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年1月29日报道“Tesla Spends Billions on Marketing and 3 More Must-Knows”。

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

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来源：巴伦周刊

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