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特斯拉的苦日子 电动车的“受难日”

特斯拉的苦日子 电动车的“受难日”

9月前


转载自 | 电厂

作者| 严利婷


作为全球电动车市场的领头羊,特斯拉在万众瞩目的市场情绪中公布了最新年报。

1月25日,特斯拉在美股盘后披露2023年Q4及全年业绩报告。数据显示,过去一年,特斯拉的总营收为967.7亿元,同比增长19%,Non-GAAP会计准则下,归属于普通股东的净利润为108.8亿元,同比下降23%。值得注意的是,这是特斯拉的盈利能力自2017年以来首次出现下滑。


对此,市场早有预期。过去6个季度,特斯拉的单车毛利率一直单边下滑,去年Q3曾创下16.3%的4年新低。根据彭博预计,2023年Q4,虽然有上游原材料降价、超级工厂盘整完毕等正面因素加持,但在全球降价的冲击下,特斯拉的营收、毛利率仍将承压,预期营收或在257.9亿元左右。

从1月初特斯拉披露全年交付数据以来,二级市场就陷入了多空激战的局面。其中,包括大摩在内的多家投行以增速疲软为由,纷纷下调了特斯拉的目标价,而以“木头姐”为代表的多头却在不断逆势加仓。本次财报出炉前一周,特斯拉股价已进入横盘状态,市场都在期待一个明确的操作信号。

最终,这家电动车巨头的表现却令人失望。财报显示,2023年Q4,特斯拉总营收为251.7亿元,同比增长3%。其中,汽车业务营收为215.6亿元,同比仅增长1%,而整体毛利率进一步降至17.6%,Non-GAAP会计准则下,归属于普通股股东的净利润为24.9亿美元,同比下降39%。

此外,特斯拉CEO马斯克还在业绩会上表示,现阶段公司正处于两大主要增长浪潮之间,前浪始于几年前Model 3/Y的全球扩张,而后浪要等到下一代车型问世才能触发。当前,特斯拉正在得州工厂打造新一代车型,预计最快明年晚些时候推出。这意味着,2024年特斯拉将遭遇巨大挑战。

受此影响,特斯拉昨日重挫12%,截至目前,本月累计跌幅已超26%,最新市值为5805亿美元。


特斯拉的毛利率在价格战中继续探底


回头来看,过去一年的电动车竞争,让“顶流”特斯拉也难掩疲惫。

作为特斯拉最关键的市场之一,中国车圈从2022年下半年就陷入恶战。去年年初特斯拉官宣降价,进一步点燃价格战升级的硝烟,但在短暂的虹吸效应之后,特斯拉的规模增长又陷入疲软。2023年,特斯拉中国交付量为60.4万辆,对应的市场份额为7.8%,整体处于原地踏步的状态。

与此同时,随着福特、通用等传统车企的电动化转型加速,特斯拉在美国本土的主导地位也正在被逐步消解。根据Cox Automotive统计,2023年美国纯电动车的总销量规模为120万辆左右,而特斯拉的市场份额为55%,同比下降10个百分点,其中,2023年Q4,这一数据进一步降至51%。

两大主要市场的业绩也拖累了整个大盘的表现。根据官方披露的交付数据,2023年,特斯拉在全球共交付新车181万辆,同比增长38%,远低于马斯克预期的年均50%增长率,其中,2023年Q4,特斯拉交付量为48.5万辆,同比增速降至20%,而主力车型Model 3/Y的增速仅为19%。

当然,这与特斯拉主力产品老化脱不开关系。2023年Q3,两轮官降促销之后,问世6年的主力车型Model 3率先迎来改款。相较于老款,新款Model 3围绕着家用属性,在外观、内饰、动力方面大幅升级。此外,对于去年Q3之前下定并提车的用户,特斯拉还推出了8000元的保险补贴。


不过,受车型换代带来的产能升级影响,改款Model 3的潜能并未及时显现。2023年Q3,特斯拉的总产量为43.1万辆,环比下降10%,而总交付量为43.5万辆,环比下降7%。与此同时,持续降价也在侵蚀特斯拉的盈利能力。2023年Q3,特斯拉的净利润为18.5亿美元,同比下降44%。

一直到2023年Q4,特斯拉的基本盘才逐步好转。规模方面,受Model 3改款入市、Model S/X降价加持以及年底税收政策到期的刺激,特斯拉的交付量创下历史新高,但在另一巨头比亚迪的强势追击下,特斯拉还是以4.1万辆的差距落败,并且最终从全球电动车销量冠军的铁王座上摔下来。

盈利方面,2023年Q4,特斯拉在中国市场小幅上调了主力车型Model 3/Y的售价,但在美国、欧洲等主要市场仍处在价格下降通道中,所以整体汽车收入仅同比增长1.2%至215.6亿美元,对应的单车均价同比下降15.4%至4.45万美元,而单车毛利率则同比下降7个百分点至18.9%。

总体来看,相较于去年Q3,特斯拉的单车毛利率已经回暖,但整体毛利率却仍在继续探底。数据显示,2023年Q4,特斯拉的毛利率进一步降至17.6%,而彭博分析师的一致预期为18.1%。未来,随着品牌疲劳及竞争加剧,特斯拉在降价压力下或将离20%的长期毛利率目标线越来越远。


特斯拉要靠Model 3和Model Y再撑一年


事实上,在全球经济下行及消费疲软的环境下,特斯拉的遭遇就是整个电动车市场的缩影。

比如,在全球电动车发展最成熟的中国市场上,渗透率在迈过40%的拐点后已进入倦怠期。过去半年,即便在不断的刺激下,国内主流车企的月销增速已明显放缓。根据中汽协的统计数据,2023年,中国新能源汽车销量为949.5万辆,同比增速为37.9%,整体增速较上一年已折损了6成左右。

其中,曾经一路高速狂奔的比亚迪也逐渐回归行业均值。2023年,与特斯拉一样,比亚迪也踩线完成全年300万辆的销量目标,而对应的销量增速从上一年的152.5%降至62.3%,其中,一直被视为比亚迪业绩扩张关键的混动车型销量增速为52%,更相较于上一年下降了194个百分点。


除了特斯拉、比亚迪等少数头部车企外,2023年大部分厂商均未能顺利完成全年销量目标,其中,哪吒汽车等二线新势力业绩完成度仅在50%左右。更重要的是,过去一年,国内几乎所有玩家都在激烈的市场竞争中牺牲利润保规模,致使很多车企现金流恶化,甚至重新回到毛损线之下。

从去年开始,某头部车企就对电厂表示,各地政府对于车企扩张的态度已经非常谨慎,但从最新的统计数据来看,国内电动车的产量仍跑在交付量的前头。按照摩根士丹利的最新预测,全球电动车市场已经供过于求。2024年,包括特斯拉等巨头在内,车企的规模及盈利增速将进一步趋缓。

对此,马斯克早在一年前就表示担忧。他还多次在特斯拉业绩会上对美联储的利率政策发出警告。本次业绩会上,特斯拉也强调自身在过去一年承受了巨大的外部压力,而在下一波增长浪潮到来之前,特斯拉的主要增长点将落在新款Model 3和新款Model Y身上,后者或最早在今年5月投产。

此外,特斯拉也正积极的朝着智能化迈进。此前被比亚迪挤下电动车销冠宝座的时候,马斯克就在社交媒体上表示,相较于车企,特斯拉更像是一家AI/机器人公司。他在这次还进一步表示,如果说擎天柱是一个有胳膊有腿的人形机器人的话,那么特斯拉汽车就是一个有四只轮子的机器人。

其中,自动驾驶系统FSD就是特斯拉迈向智能化的关键。根据马斯克披露,近期,特斯拉已经向部分员工及用户推送了FSDV12版本,与之前的版本相比,FSD12对架构进行了重写,将城市街道驾驶堆栈升级为端到端的神经网络,并通过数百万个视频训练,取代了约43万行C++代码。

“我们看到FSDV12版本在北美的使用情况非常不错,AI可以让FSD变得更加智能,并在物体感知、路径规划、车辆控制上比以前做得更好,而这些功能很快将全量推送”,马斯克表示,特斯拉在智能化方面的布局在业内遥遥领先,很多同行都在逐帧分析特斯拉在AI DAY等活动上释放的信息。

“我们可以看到,特斯拉的产品在AI的加持下获得了更好的增长,未来这些产品将在AI的训练下变得更加成熟”,他在业绩会上表示,如果把特斯拉汽车、人形机器人等业务囊括在内,特斯拉有望成为全球最有价值的公司。其中,Optimus人形机器人的价值可能远超其他所有产品的总和。

“一直到昨天深夜,我都还在Optimus机器人实验室,我非常关注Optimus机器人在实验室的最新进展”,马斯克强调,这是一个新产品,过程中会不可避免遇到一些不确定性因素,“我们不可能做出非常准确的技术预测,但每隔几个月会公布一些信息,截至目前,Optimus的进展都非常顺利。”

但与超充网络的开放生态不同,特斯拉的智能生态打造并不顺利。马斯克在会上透露,对于FSD的授权 开放,特斯拉与一些车企进行了一些试探性的接触,但是很多公司还是有太多顾虑。此外,他也强调,人工智能过于强大也会带来危险,并希望扩大特斯拉的控制权来加强对AI的监管。

不过,相较于上述的增长蓝图,外界更关心眼前的打法。对此,马斯克给出了3大回应:1.扩大市场,比如电动化渗透率较低的日本。2.继续降本,而这将依赖特斯拉的先进制造系统,去年奥斯汀工厂已率先升级,接下来将在全球超级工厂复制。3.加速推进新车上市及电池等配套产能爬坡。

其中,产品方面,除了即将上市的新款Model Y,新一代新车也预计将在2025年投产。根据马斯克透露,这款车在设计、制造商都会有革命性的调整,并将率先在得州工厂投产,然后接下来是墨西哥工厂,预计售价将在2.5万美元左右,但他也强调,特斯拉可能会随时根据市场状况进行调整。

此外,去年11月启动交付的新车Cybertruck,特斯拉最难逾越的瓶颈还是在于产能。与其他车型不同,马斯克表示,这款车的需求不是问题,特斯拉的在手订单非常高,并且还有源源不断的新订单,尽管需求如此旺盛,但特斯拉并不打算提价,未来一年,特斯拉会争取完成原有订单的交付。

值得注意的是,8辆Cybertruck新车已经运抵中国并启动巡展,但上路政策还有待商讨。


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来源:金角财经

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