腰斩腰斩再腰斩，股价从28跌到3块多！疯狂扩张导致资金链崩溃，清场卖猪还债！这个行业何时见底？

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9月前

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去年是养猪企业巨亏的一年，根据业绩预告，以养猪相关为主业的20家上市公司，扣非净利润合计预亏400亿元左右。

其中傲农生物已经陷入了危机，被债权人申请预重整，公司股价连续3天一字跌停。

预亏超30亿元

股价连续一字跌停

截至2月2日收盘，傲农生物股价在低位再度下杀，连续3个一字跌停，总市值缩水至31.5亿元，最新股价3.62元。

傲农生物的危机愈演愈烈。消息面上，1月30日晚间，傲农生物披露2023年业绩预告显示，期内该公司预计亏损30亿元至36亿元，与上年同期相比继续亏损。

傲农生物表示，2023年猪价持续低迷，商品猪销售均价14.38元/公斤，较上年同期价格18.66元/公斤，降低22.44%，对公司经营运营资金产生重大影响。为了缓解资金压力，公司从下半年开始，提前出栏生猪，肥猪出栏体重偏低，全年肥猪出栏体重97.97公斤；同时主动关停部分效率低下猪场，产生部分关停损失，导致生猪养殖业务出现较大亏损。

此外，根据《会计准则》的相关规定，对于期末生猪计提存货跌价准备；同时对于部分养殖闲置固定资产，计提资产减值损失；计提存货跌价、资产减值、坏账准备等相关金额约7亿元。针对超额亏损子公司，公司应收超额亏损子公司债权确认损失约3亿元至5亿元。

在业绩预告中傲农生物同时披露，预计2023年度期末归属于上市公司股东的净资产为-7亿元到-10亿元。若公司2023年度期末经审计净资产为负值，根据相关规定，公司股票将在2023年年度报告披露后被实施退市风险警示。

2月2日晚间，傲农生物又发了股价异动公告和被债权人申请重整的公告。

公告提示，截至2024年1月23日，傲农生物在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期债务本息合计约14.38亿元（扣除已偿还部分）。同时傲农生物在2022年11月至2024年1月30日，累计诉讼（仲裁）金额19.49亿元。

公司收到债权人福建大舟建设集团有限公司（下称“大舟集团”）的《通知书》，因公司未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，大舟集团已向人民法院提交申请对公司进行预重整的材料。

同时，傲农生物控股股东漳州傲农投资有限公司（原名称为“厦门傲农投资有限公司”，下称“傲农投资”）收到债权人大舟集团的《通知书》，因傲农投资未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，大舟集团也已向人民法院提交申请对傲农投资进行重整的材料。

暴力扩张

遇到了下行周期

从意气风发，到摇摇欲坠，傲农生物不过经历了5年。

2019年，傲农生物定下了三年出栏计划，2019年生猪出栏80万-100万头，2020年150万-200万头，2021年250万-300万头。

随着出栏量逐步提高，傲农生物在2020年创下成立以来最好业绩，净利润达到5.73亿元，同比增长超18倍。

乘着周期上行的东风，傲农生物仅三年就实现生猪养殖产能6倍提升，总出栏量从2019年65.94万头增长至2022年519万头，跻身“上市猪企前五大俱乐部”。

2022年4月，傲农生物的股价也达到了28元的历史高点。

但隐患也就此埋下。2021年起，猪价已出现下降趋势，但傲农生物高成本扩张的步伐并未停下。据财联社报道，傲农生物养殖成本极高，2020年、2021年整体养殖平均成本分别为28.51元/公斤、26.30元/公斤，同期牧原股份的养殖成本为13.5元/公斤、14.7元/公斤。

2022年底，在持续亏损失血和低猪价的情况下，傲农生物依然定下了一个大目标——力争2023年出栏量800万头，2024年达到1000万头，而这个目标仅次于第三大猪企新希望出栏总量。

2023年底，亏损过多的傲农生物资金链断裂了。如今，傲农生物的股价，自历史高点已经跌了87%，腰斩腰斩再腰斩。

在巨大的资金压力下，傲农生物清栏部分猪场以“还债”，战线已然在快速收缩，近半年来，养殖产能急剧缩减，库存产能几乎回到2021年年初水平。

行业巨亏，后市怎么看？

据媒体统计，以养猪为主业的上市公司共计20家，按照归母净利润预亏上限，2023年合计亏损292.5亿元，若按照扣非后归母净利润计算，亏损额超400亿元。

新希望、温氏股份2家龙头股出栏规模居前，亏损也更严重，扣非后归母净利润预亏上限分别45亿元、67亿元，合计亏损了112亿元。

雪球用户App用户@我不帅你报警：正邦与傲农

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作为行业曾经的老二和老五

，

在前后不到2年的时间里相继倒下

，

需要引起全行业深刻反思。对于生猪养殖主体来说

，

做出快速扩张决策前请务必三思

，

扩张就像弦上之箭

，

一旦射出则可能没有回头之路

，

极有可能陷入死亡螺旋。

雪球App用户@雪月霜：猪肉就是非常明确的周期反转前夕

，

为何有这几点

，

上市公司接近极限

，

不断有企业崩塌

，

估值历史性底部

，

猪肉价格已经开始出现回升

，

简单说很难更差了

，

这就是确定性。其实周期股逻辑非常简单

，

就是一个行业不可能永远亏损

，

顺周期盈利必须大于亏损否则整个行业要崩溃的

，

逆周期亏的有多高

，

顺周期必然有多高。

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来源：雪球

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