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A股春天何时来? 中美金融最终战!

A股春天何时来? 中美金融最终战!

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15天前

美系股票市场,这包括欧洲、日本、韩国和台湾等地的股票市场。基本上这是属于美国的盟友,或支持美国的国家或地区的股票市场。
美国对这些股票市场可能会选择支持,也可能会予以打击这两种不同的策略,视美国的需要,美国的“利益”而定。
美国对这些美系股票市场选择支持,或是打压收割,完全视美国的需要而定。
1 中美金融战是第一考量
回过头来,中国股票市场低迷的诸多原因中,金融战的成分肯定是有的。美国绝对不会放弃自己的优势项目。这几年美国持续限制对中国芯片和设备的出口,企图遏制中国在芯片领域的发展,正是因为美国在芯片领域是强项,拥有许多的上游技术和专利。
当前正值中美激烈竞争的时候,美国是主动发起攻击的一方,几乎无时无刻不在同中国拼经济、拼金融、拼军事、拼科技和拼政治。
因此,我们把中美金融战摆在第一个顺序。
2 美国最终还是要从金融层面下手
对美国而言,此时又正值中国房地产低迷时期。由于美国加息,拉高了美元,人民币汇率兑美元也因而在低位。此时美国如果能够加把力,迫使中国股市走低,中国主要资产价格中的楼市和股市都不具备吸引力,非但无法吸引外资,内部资金还可能会持续出走。
别忘了,美国一直在同中国经济脱钩,要迫使中低端产业离开中国,或是取代中国在中低端产业的供应链。在高端产业方面,封锁中国、遏制中国。美国借由脱钩和封锁,企图窒息中国的经济发展。

这是美国一套全面性的计划。当中国经济不振,人民币汇率也将持续走软,这又回过头来拉低中国资产市场的吸引力,不论是股市、债市和楼市,都将陷于低迷,外资也将停止(减少)流入,投资中国。
鉴于目前中国楼市已然疲弱,股市持续走低,人民币汇率也在低位,只剩下工业生产和出口还算强劲。而这也是美国要极力打击的领域,如前所述,打击中国的供应链。
目前美国打不动中国的供应链,无法将中国供应链摧毁,而打击中国芯片产业似乎只有一时的成效,那么美国从最擅长金融层面下手,这是自然的选择。毕竟,美国仍然是金融帝国,掌握美元世界货币的优势。
最终,又回到了中美金融战。这是重点。
3 中国卡在出手时机
从策略上来说,中国不能够只是采取守势,不能只是守着工业生产和出口这一块,需要更积极应对。这也是为什么一些人感到担忧的地方,觉得中国政府应该积极拉抬楼市,出手救股市。
但,怎么应对股市和楼市的低迷又是一个争议,出手救市的时间和救市力度也是一个问题。
也正是因为中美金融战,中国需要慎选时机。在金融比拼上是美强中弱,因此中国更需要选择适当的时机。这是目前最吊诡的地方,也最有争议的地方。
4 中美金融政策相互纠缠
去年我们曾经提过一个概念,在美联储的加息循环还没有结束之前,中国大概率地不会出手。这方面又有两层的意义。
一是对中国来说,在美国还没有结束加息循环之前,采取刺激政策效果不大。过去一年也不是没有进行降息、降准等措施,但收效不大。
究其原因是,美国在高利率下,中美有很大的利差,在利差吸引之下,中国内部资金会往外流,外资也减少进入中国。此时出台刺激措施其成效有限。
另外,由于股市、楼市低迷,资产价格下降,降低人民的财富效应,致使消费信心无法提振。人们消费意愿低落,信心不足,厂商不会因此扩厂、投资。

而楼市不振,厂商不愿意投资扩厂,银行的钱也贷不出去,此时降息没有多大的作用。
其实,美国也清楚这一点。上星期美联储会议后,美联储主席鲍威尔宣布,维持利率不变。并且,否决了3月可能会降息的说法,给市场对降息的期待泼了一盆冷水。
鲍威尔为何会如此做?有国内和国外的因素,详情我们以后会再来谈。但三月不降息的说法,立即造成第二天上证指数和香港恒生指数下跌。这是在意料之中,因为同样的美联储不降息,也会造成A股和港股的希望落空,中国的刺激政策还要再等一等。
二是除了自身的考量外,中国也在等待美国什么时候撑不住了,需要降息。
美国现今联邦利率是5.25%~5.5%的区域,利率处于如此高档,对美国的商业借贷成本、楼市贷款、信用消费都是一大伤害。
更严重的是,高利率会影响美国债券的发行,这就是为什么美国财政部部长耶伦于1月初的时候率先“发难”,宣布美国经济已经软着陆,通货膨胀受到控制云云。美国利率维持在高位,第一个受不了的就是美债的发行。
以上这两点就是中美金融战的核心考量,双方不仅仅是考虑各自国内的需求,也在紧紧盯着对方看,这是相互纠缠下的结果。
正因为如此,也就出现了中国“下大棋”的说法。在外界看来中国对于股市长期走低,几乎是按兵不动。
所谓的下大棋是,中国宁可让股市走低,也不愿意让外资、让美系资金收割。其核心手法是我们在上一期内容中说的:“高山叠山,海底藏海”。虽说股市已经跌深了,但低谷中还有低谷。
这使得外资不敢轻易趁机会进场抄底,因为一旦进场抄底,恐怕还会有另一个谷底。
对于那些还没有出逃的资金,除非是认赔卖出不想回来了,否则又怕认赔杀出后,股价反而涨了。
基于这两个考量,中美双方都在考虑,都在等待。中国等待美国先熬不住,进行降息。
美国则是想看一看,中国会不会认输,出手救市。如果中国先出手,华盛顿再伺机而动。一方面华尔街资金可以进场抄底,二方面美联储也可以放心降息。
美联储甚至于可以再等待一段时期,看看能不能从中方这边再“吸”一些资金过来,也就是对中方进行收割。

中方为了确保能够安然挺过来,比美方熬得久,会采取托市,而不是救市的措施。也就是拖住市场,不至于跌得太快,太深,但中方不会出手救市。
5 股民可能要再多等待
鉴于这些日子,中国政府不论是对房市或股市,只是出台一些托市而非救市措施,可以确定中国下大棋的说法,也确定了中美处于金融战时期。
换个角度看,既然美联储还是将利率维持在高档,没有选择降息,这表示美方发动的金融战,加息与对全球的收割循环还在进行,没有结束。中美金融战也因此处于僵持阶段。
从这里可以获知一些结论,而不再是推论:
一是中美金融战正在持续进行,这也反映在经济上的较量。
二是中国的确是在等待美国加息循环结束。
三是美国那边仍然举棋不定。耶伦说美国经济已经软着陆,通货膨胀受到控制。而鲍威尔则是说,经济尚未软着陆,至于通货膨胀得要再看看数据。
从这个结论我们又可以得知。短时期内,也就是美联储还没有降息之前,中国可能不会出台力度足够的救市措施。如果是这样,股民投资人可能得要再多忍耐一阵。
然而,这并不表示结果是悲观的。有几个迹象和论点可以如此确定。
一是虽说低谷中又有低点, 但股市不会一个劲地直往下跌。长期而言,股市终究得要反映一国的经济状态。
二是中国股市并不是没有大波段上升的历史,过去曾经有涨到6000点和5000多点的记录。现在的低点只是股市历史上的一个阶段。
三是中国清楚,在房市低迷,消费力度上升有限,如果股市再低迷的话,会影响经济表现,经济增长难以持续。
如今,楼市增长动力已经没有了,三五年之内也很难回复过往楼市对经济增长的贡献。
而投资对经济增长的贡献,也会受到消费需求增长缓慢的限制,除非是海外需求大增。然而,从几个传统出口大国的出口贸易表现来看,美国和欧洲的商品进口已经疲弱了,海外需求不振。

因此,中国想要靠消费增长来拉动经济,一是靠人民收入提升,或是可支配收入的提升。二是要靠资产价格上升的财富效应。
6 结论
最后有几个观点必须要说明一下。
不要认为中美金融战,中方被美国打趴了。看看过去的金融战历史,被打败的一方都会出现汇率大幅下跌,外汇储备用尽,然后才是资产价格跳水。
1997年的亚洲金融风暴是如此,1994年墨西哥货币比索危机也是如此。
2014年,俄罗斯将克里米亚纳入版图,美国对俄罗斯制裁也是先攻击俄罗斯货币卢布。
2022年美国和欧洲对俄罗斯发动金融战,冻结俄罗斯的外汇储备也是如此。
可是人民币汇率在7.1左右坚挺。这说明中国有能力守住汇率,应对这一场金融战。
中国外汇储备长期保持在3万亿美元以上。2023年的外汇储备是3.2万亿美元。
这表示,中国有余力应对金融战。不要忘了上次说的,中国手中仍然有外汇管制这道金融防火墙。
金融最终战还没到!


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来源:华山穹剑

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