陈志武：经济越下行，企业越要去国外

内容转载自微信公众号：盐财经

作者 | 王小豪

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企业“出海”是社会各界关注的热点。今年的政府工作报告提出“推动外贸质升量稳”，支持企业开拓多元化市场。两会期间，许多人大代表也纷纷为支持企业“出海”进言献策。

随着中国经济的不断发展，对外开放水平不断提高，中国企业的出海规模日益庞大，成果也十分显著。

2023年，中国汽车出口量首次超越日本，登顶全球第一，从中可以窥见中国企业“走出去”所取得的傲人成绩。不仅如此，中国企业出海的形式也从单纯的产品出海发展至品牌出海、服务出海、模式出海。越来越多的企业通过海外投资布局的方式获取新市场、实现转型升级。

不过，地缘政治变化、逆全球化趋势和全球经济下行压力等情况的出现，也给中国企业出海增添了许多新的问题和挑战。为此，盐财经采访了经济学家陈志武，就中国企业出海的历史、现状展开讨论。

01

 出海从粗放到理性 

盐财经：从时空角度来看，我们应如何勾勒中国企业的出海历程，当中是否存在明显的阶段划分？

陈志武：从改革开放到现在，中国企业的出海历程有两个关键的节点变化，其一是中国加入WTO，其二是“一带一路”的启动。

在中国加入WTO之前，除了少数国企有一些海外投资以外，例如中石油、中石化到智利、委内瑞拉等国家收购油田进行开采等，大多数的中国企业基本上没有海外投资活动。当然，那段时间有不少的出口贸易。我还记得上世纪90年代在纽约的机场看到里面的手推车上面贴了海尔冰箱的广告，但民企对外投资、建厂的很少。

中国加入WTO之后，中国企业才真正开始了规模化的出海浪潮。2001年以后，中国的出口贸易额增长迅猛，中国的产品迅速占领了欧美发达国家的市场，很多企业出于避免贸易保护主义的考虑，开始到其他国家进行实业投资，在当地建厂、生产产品。

2004年7月1日，在与海尔美国总部大楼仅隔三个街区的曼哈顿广场，有大批美国消费者排起了长队等候购买海尔空调，最终7000台海尔空调在7小时内销售一空/图源：新华社

2008年以后，中国企业的对外投资规模上了一个新的台阶，无论是国企、民企，大企业、中小企业，都在各显神通，积极出海。

2015年，“一带一路”正式启动，中国企业的出海格局产生了新的变化。这一时期开始，国企成为出海的主力，而且在对外投资时有更强的规划性和针对性，比如中远、招商、华润等公司在“一带一路”沿线投资了很多的港口、公路、铁路。这些都是在“一带一路”大框架下进行的对外投资活动。

盐财经：我们先来谈谈民企的情况，整体而言，民企出海的格局发生了哪些变化？

陈志武：据我观察，越来越多的民企逐渐从实业投资转向财务投资。出现这种变化的原因，与民营企业家从过去十几年的海外投资经验中吸取的教训有关。

中国的民企在刚开始出海时，以实业投资为主。但是，当时很多企业的投资比较盲目和粗放，不顾经济效益和市场规律。比如，不少企业斥巨资收购国外足球队、地标性建筑等，都是很典型的例子。而和市场规律对着干，最后是要付出代价的。很多当时非常辉煌的企业现在都遇到了经营上的困难，甚至有的已经不复存在了。

到了现在，我觉得很多民营企业家在海外投资时，比以前谨慎了很多。

近日，中国外运联合吉途（上海）航运有限公司首次推出纸浆船运输汽车的新型物流通道，成功发运580台比亚迪新能源汽车至巴西维多利亚港，在滚装舱位紧张的行业环境下，为破解国产汽车“出海”难题提供了全新的物流方案/图源：招商局集团官网

盐财经：从实业投资到财务投资，这种转变是好的吗？

陈志武：我认为这种转变是健康的。

中国第一代的民营企业家大多数没有受过良好的教育，对海外市场并不了解，特别是对当地的法律、文化、历史和政治缺乏认识，导致投资过程中吃了不少亏。

那么现在，这些企业家开始通过股票债券、PVC基金、私募基金等方式转变为财务投资者，把企业的管理、运营交由当地团队完成，避免了一些文化摩擦和法律纠纷。这是对自己的财产更加负责的一种做法。

02

 加强对其他国家的文化、历史研究 

盐财经：你特别提到，中国企业在进行对外投资时，对当地的文化、历史和政治缺乏认识，这是中国企业出海过程中面临的重大挑战吗？为什么欧美的跨国企业在这方面遇到的阻力较小？

陈志武：这个问题可以从中国和西方的商业历史和文化传统的不同得到解释。

一方面，欧美国家是以基督教为主的宗教社会，这种社会文化向来鼓励信徒四处传教，所以很多商人都在海外定居，做生意。

另一方面，从1492年哥伦布发现美洲大陆开始，先是葡萄牙人、西班牙人，后来是荷兰人、英国人，西方国家在全球进行海洋贸易甚至殖民扩张，到现在已经积累了500多年的海外贸易、投资的经验。

反观中国，尽管中国对外贸易的历史悠久，海上丝绸之路可以追溯到2000多年前，但中国的商人实际上并没有真正意义上“走出去”。

中国的儒家文化主张“千年归故土”“父母在、不远游”，特别是事业有成的人，更是要衣锦还乡，回到自己的宗族。所以，从唐代开始，一直到明代，尽管广东、浙江、江苏一带都有商人深入到印度洋、地中海等地区进行跨海贸易，但是，这些商人主要从事的是贸易活动，没有在海外定居、生活，更别说投资、办企业。从这个角度来说，2000多年的时间，中国商人没有进行真正意义上的对外投资活动。

中国真正意义上大规模的对外投资，是从2001年才开始，至今不过20多年的时间，对外投资的经验比西方企业少多了，所以吃一些亏是很正常的。

2022年中国与全球主要国家（地区）流量对比/图源：2022年度中国对外直接投资统计公报

2002年，我在清华大学访问。当时，我想在北京大学历史系招一个研究生，协助我做一些英国经济史方面的研究。结果发现，当时，北京大学里没有一个研究英国经济史的学者或研究生，我感到有些吃惊。如果说中国企业要走出去，但连当地的大学都缺乏对其他国家的经济文化与历史的认识，那么，企业到外面投资怎么会做得好？

我在香港大学有个同事，是加拿大人，他主要研究东南亚地区的民间宗教。去年，他和我说，中国的统战部和商务部常找他做咨询，因为原来大家认为做投资有钱就行了，但是亏损多了就发现，不了解当地的文化、宗教、历史很难真的做好投资。这也从侧面反映出，内地对其他国家的文化、历史研究得还不够。

盐财经：这种局面是否在慢慢得到改善？

陈志武：我最近在新加坡出差，这边有很多来自中国的民营企业家参加各种培训班、研讨会。他们不是在广州、上海学习，而要来新加坡、伦敦、纽约或旧金山，就是为了通过现场观察和体验，了解不同国家的文化、历史和政治，为将来的投资做准备。所以，很多民营企业家实际上已经拥有了这种全球性视野。

另一方面，现在许多民营企业在国内的发展承压，这就倒逼企业家把目光投向海外。所以我们看到中国的民营企业，特别是第一流的企业，仍在加大对外投资的力度，特别是在东南亚、中东、非洲等地区。

03

 局势动荡，更应注重资产安全 

盐财经：改革开放以后，国企率先出海参与全球市场竞争，如今“一带一路”启动以后，国企又一次成为出海的主力。你怎么理解国有企业的出海形势？

陈志武：未来，国有企业在进行对外投资时能否继续坚持市场化原则，是一个十分值得留意的事情。

国企在经营上的主要特点是行政化管理，随着最近几年国企的反腐力度加大，很多国企管理者在经营上变得保守。在“一带一路”的政策框架下，很多国企的对外投资出于政治需要。如果对外投资参杂了过多政治考量，忽视了对市场规律的重视，将出现许多潜在风险。

盐财经：有数据显示，市场需求正在从发达经济体向新兴市场倾斜，未来新兴市场将消耗全球近2/3的制成品。新兴市场比重加大对中国企业出海意味着什么？是机遇还是挑战？

陈志武：因为地缘政治的变化，现在最适合中国企业投资的地方集中在中东、非洲、中欧、东欧和拉美等地区。但是很遗憾，这些地区的政治都是相对不稳定的。

按理说，这种时候更应该到制度健全、政治稳定的老牌发达国家做投资，但是因为地缘政治的原因，很多发达国家现在不那么欢迎中国的资本、特别是国有资本去投资。因此，中东、非洲、东南亚、南美洲等新兴市场就成为了中国企业主要的出海对象。

工人在镍铁生产线上工作/图源：新华社

这些地方有相当多是“一带一路”沿线国家，还是很欢迎中国的投资的。只不过，国际秩序越动荡的年代，在那些制度本身就不稳定的国家做投资，就更需要注意企业在海外的资产安全。

目前，很多中国企业特别是国有企业，在海外的投资集中在一些法治不健全、社会较动荡的国家和地区。这些国家中有很多在历史上都出现过没收外国资产的行为，我们不能认为搞定了当地政府的领导人或国会议员就可以高枕无忧，那些政治人物是随时有可能被赶下台的。

必须认识到，未来10年、20年，世界动荡的幅度将比过去10年更甚，如何保障中国企业在海外的资产安全，并不是一个抽象、遥远的问题。特别是国企动辄几十亿、几百亿的投资规模，更要小心谨慎。

盐财经：中国企业向新兴市场出海的过程，可以类比几十年前欧美企业向东亚投资的过程，还是中国企业向新兴市场推进的过程有自己的特殊性？

陈志武：当然有自己的特殊性。

前面我也提到，中国的企业相对缺乏出海投资的经验，所以，很多国家在和中国企业合作的时候，其实可以占到便宜。很多中国的企业家可能不愿意听到这样的话，但这是客观事实。

另外，中国企业背靠中国这个世界第二大经济体，这是很大的机会。目前，中国的企业在产品、技术和管理上的经验已经非常丰富，优势也很大，很多新兴市场国家愿意接受中国的投资，也是希望这些企业能够给他们带来资金、技术和先进的管理经验，帮助自己的企业发展，甚至在未来把自己的产品卖到中国市场。

印度尼西亚勿加泗，工人在上汽通用五菱印尼汽车有限公司工厂的生产线上作业/图源：新华社

不过，背靠中国也让企业在出海时背上了许多包袱，遭遇更多的挑战。例如，到印尼、埃及等国家进行投资时，哪怕在政府层面中国和这些国家交好，但是当地民间的企业和个人层面对中国的一些负面看法，可能给中国企业造成一些障碍。这是欧美、日本、韩国等国家的企业在对外投资时比较少遇到的问题。

04

 警惕地缘政治风险 

盐财经：人民币国际化的进程正在加快，这将如何反映在中国企业参与全球化竞争的过程中？另一方面，中国企业的出海程度加深，是否有利于推进人民币国际化进程？

陈志武：目前来看，中国企业出海并没有对推进人民币国际化起到太多作用。我在其他场合也讲到过，人民币国际化不是简单的经济问题，而是政治问题。

现在，政府对人民币的管制力度比较大，资本账户没有完全放开。如果外国资本拿到人民币，却不能自由地进出中国市场，难以在中国进行投资，同时其他国家又不接受人民币作为投资交易的支付货币，那么，人民币在资本市场上的影响力就很难提高，企业出海也没有办法使用人民币进行结算。

但是，假如人民币国际化能够比较顺畅地推进，对中国企业出海将是一个重大利好。政府一旦放开资本账户的管制，一定会有很多企业把资金投向海外，无论是实业投资，还是财务投资，都会增长很多。

盐财经：全球经济正面临增速放缓、下行压力等问题，近几年关于“逆全球化”的讨论越来越多，“国家利益”有重新抬头之势，对经济全球化构成冲击。在全球优先还是国家优先的价值争论下，中国企业出海面临哪些新的挑战？哪些条件、趋势的变化是试图参与全球化竞争的企业应该特别留意的？

陈志武：通过这两年我们可以看到，经济下行将会持续很长时间。逆全球化不是一个短暂的例外，而是一个新的世界潮流。

今年11月，如果特朗普重新当选美国总统，几乎可以肯定，未来4年逆全球化的趋势将进一步增强，一定规模的“贸易战”或将卷土重来。届时，国家之间可能会形成像冷战时期那样的阵营关系，一些西方国家很可能会进一步疏远中国。

在逆全球化背景下，全球贸易的总量会下降，但是不同阵营内部的贸易依赖度会增加，就像去年，中国对俄罗斯的贸易额增长了80%多，而西方国家和越南、墨西哥，乃至柬埔寨、泰国、印度等国的贸易额也在增长。

2023年对主要国家和地区货物进出口金额、增长速度及其比重/来源：国家统计局

在我看来，未来10年、20年的逆全球化趋势会进一步加强，但不意味着中国企业失去了出海的机会。

一来，和中国关系紧密的国家将会是很好的投资对象。二来，像阿根廷、智利、沙特阿拉伯、印尼等一些不会选边站的国家，也依然会和中国企业接触。只不过，未来中国企业到海外进行投资，一定要非常注重对政治局势的考察。

智利圣地亚哥科斯塔内拉塔/图源：Unsplash

客观来说，随着中国经济增长压力越来越大，中国的企业特别是民企，更应该走出去——通过在海外的资产配置让企业发展变得更加稳健，从而平衡国内市场与全球市场的营收和利润。

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