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“含中量”与“含美量”

“含中量”与“含美量”

8月前
不知道大家有没有发现,在过去一年多时间里,按照资产价格的涨跌情况,全世界的金融风险资产,可以分为大致分为3类:
1)与中国有关的资产;
2)与美国有关的资产;
3)与美国、与中国都无关的非主权信用资产。
如果按照与中国、美国相关的程度,简单易记的话,这3类资产分别可以命名为“含中量”、“含美量”、“中美无关”。
“含中量”最高的资产,如我们大A股、港股等,都是跌得最惨的,而且,跌下去就很难起来,相对而言,含中量仅次于中国的俄罗斯股市、巴基斯坦股市等,含中量也比较高,其跌幅也就仅次于中国;其他,那些“含中量”超过“含美量”美国的国家,比方一带一路的相关国家,股市也不怎么好,但至少比港股和A股强。
“含美量”越高的资产,例如美股纳斯达克、标普指数等,都是涨得最猛的,而且哪怕涨到看起来估值很高很高,人家还就是不跌,到目前为止还能始终维持高位;基本跟着美国走的西方国家,如日本、德国、英国、法国等国家的股市,涨幅也是仅次于美股;其他那些与美国关系相对较高的国家,如以色列等,股市的涨幅相比美国、日本、欧洲都要差一点儿了,但大致都还是上涨的。
所谓“中美无关”资产,主要是指黄金、比特币之类的非主权信用资产,这一类资产的涨幅,才是过去一年多来真正的大赢家。比特币自然不用说,哪怕最近跌了一点儿,相比2022年底也还是涨了2倍以上,而像黄金这种,本来过去很多年里,波动幅度都奇低的资产,过去一年半来也是涨幅惊人,甚至超过了标普500指数的涨幅。

关于含中量和含美量对股市影响的不同,看日本和韩国的股市,最能看明白。
东亚经济三强(中日韩)的模式其实都差不多,都是制造业立国,国内消费市场相对不够发达,对欧美的出口占了经济特别大的比重——发展到了今天,在中国经济不断追赶之下,日本和韩国经济的模式,其同质性非常高,都是靠着相对中高端的制造业而在世界立足,而且都与美国关系不错……
如果说有区别的话,日本股市相对而言含美量更高,而韩国股市相对而言含中量更高。
也许正是因为这样的原因,理论上来说,走势应该基本一致的日本股市和韩国股市,过去一年多来的实际走势是下面这样的……
含中、含美、中美无关,这3类资产的走势,为什么会是现在这个样子?
原因嘛,大家也都知道,目前两强竞争的国际格局之下,这是资本市场用钱在投票。
问题在于,这种趋势已经进行了一年多了。
就整体而言,按照前瞻市盈率(Forward PE)来估算,目前,含美量十足的资产,估值都差不多已经接近历史最高水平,而含中量十足的资产,估值也已经接近历史最低水平……
在这个时候,资本市场还是坚持这么一条道走到黑,会不会犯下大错误呢?
我也不知道结果。
但我倾向于认为,聪明钱可能需要开始考虑拐点的问题。


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来源:郎club

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