本文是圆方的第824篇原创
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继招商银行下架3年期、5年期大额存单产品后，民生银行连半年期以上的大额存单产品也不卖了。有消息称，民生银行5月7日起停售半年及以上期限大额存单产品。
大额存单是从2015年之后才出现的一种新型存款，尽管其门槛要求20万以上起存，但仍然非常火爆。尤其是最近两年时间，在利率持续走低的背景下，大额存单更是一单难求，有些银行刚推出就被秒光。在2015年到2019年这段时间，很多银行三年期大额存单利率都可以给到4%以上，个别银行甚至可以给到5.4%以上。不过这两年，情况发生变化，从目前各大银行发行的大额存单来看，国有六大行以及12家股份银行三年期大额存单利率基本上不超过2.5%。不光利率低，而且还买不到。比如前面提到的民生，目前在民生银行APP中，大额存单产品主要集中在1个月及3个月期限，年化利率统一为1.7%。“无风险收益”变化的，不仅仅是大额存单，5月1日，渤海银行、大连农商银行两家银行相继宣布，下架智能通知存款产品。而4月中旬，广发银行也早已官宣将于5月上旬下线单位通知存款业务自动滚存服务。简单说，想要在市场上找到，“安全无风险”的固定收益，是越来越难了。那么这个趋势会不会延续？未来定期存款（一年前）的利率会不会“跌破1”?和存款利率一并“狂掉”的，是“社融”数据，人民银行昨日发布“2024年4月社会融资规模增量统计数据报告”（中国人民银行 (pbc.gov.cn)）报告显示，2024年前四个月社会融资规模增量累计为12.73万亿元，比上年同期少3.04万亿元。看着这12.73万亿的增加是不是觉得还行？只是增速放缓了。其实不然，如果看之前4月12日发布的“2024年一季度社会融资规模增量统计数据报告”，就会发现，当时的数据是，“2024年一季度社会融资规模增量累计为12.93万亿元，比上年同期少1.61万亿元。”
我们做个简单的数学题：一季度增加12.93万亿，前四个月增加12.73万亿，那么请问四月份增加了多少？没有仔细搜证，从网上能够查到的上次这个值为“负数”，大概要追溯到快20年前了。社融为负，意味着什么？意味着，没有人愿意“借钱”了。而没有人“借钱”，对银行来说，手里的存款就是“负债”，就是“沉重的负担”，如果说四大行，还能够通过对于一些国家重大工程的贷款维持一定收益，那么主要面对中小企业和居民端的股份制银行，现在就面临了“资产荒”，也就是“有钱放不出去”。和资产荒同步出现的，其实是“净息差”的降低，根据国家金融监督管理总局披露的数据显示，截至2023年末，中国商业银行净息差已经下降至1.69%，首次跌破1.7%关口。要注意，1.69%是平均数，如果具体到个体，则更为惨烈，兰州银行的净息差只有1.46%，而厦门银行的净息差就只有1.28%。在相关报道中能看到，有专家指出，“鉴于目前银行净息差的水平，进一步降低存款利率对于银行来说是合理的。预计在本年度内，存款利率可能会继续多次下调，以降低负债端的压力。”没有人愿意去“贷款”，即便愿意贷款“净息差”也低，这就出现我们在开篇看到的，“大额存单”的消失。那这个存款利率会下降到什么程度？一年期存款会降到1以下么？查询了一下，截止到现在的2024年4月22日的的（LPR）一年期是3.45%，五年期是3.95%。可以看到，虽然1年期的变动还不大，但是中长期贷款的利率依然在下行通道当中。而虽然贷款不太好放出去，但是LPR下降速度依然不快的原因是，美元依然保持在高位。只要美元利息高高在上，那么人民币的大幅度降息，必然导致资金外流河汇率承压。所以，可以做出来两个判断：1、如果美元在纪念6月份开启降息，那么LPR在年内下降到3%以内也不是没有可能，所对应的，我们大概率会看到，一年期的存款利率可能也会跌破1%……2、如果美元今年持续在高位，甚至加息。那么，为了保证经济的可持续增长，我们降息的速度会放缓，但不会停滞。大概率在25年会看到LPR降到3以内的情况……所以，从这个角度来说，未来3年，中国银行存款利率持续下降，应该是一个确定性（不仅仅是大概率）事件。而一年期存款跌破1，也几乎是必然会到来的。那么这是一件坏事么？其实也不然。中共中央政治局4月30日召开会议，会议指出“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。”根据财政部的公告，今年第三期、第四期凭证式储蓄国债于5月10日至19日发行。两期国债均为固定利率、固定期限品种，最大发行总额300亿元。其中，第三期期限为3年，最大发行额150亿元，票面年利率2.38%；第四期期限为5年，最大发行额150亿元，票面年利率2.5%。合力营造开放、包容、公平、公正、非歧视的数字经济发展环境，在数字产业化、产业数字化方面推进国际合作，释放数字经济推动全球增长的潜力。
——2022年11月16日在二十国集团领导人第十七次峰会上的讲话
