科创板生物医药这些年：跑出创新“加速度”，未来加码新质生产力

科创板已成为我国硬科技企业的上市高地，产业集聚和板块示范效应不断增强。作为科创板支持的核心领域之一，近年来，生物医药行业及企业感受到了哪些深刻变化，发展成效如何？上海证券交易所与第一财经联合发起策划“价值与投资”科创板专题系列节目，6月28日播出的节目聚焦生物医药行业。

本期节目邀请了奥泰生物董事长、总经理高飞以及华大智造首席运营官蒋慧、中证指数公司副总经理刘蔚、海通证券研究所医药行业首席分析师郑琴，探讨生物医药企业登陆科创板和纳入相关指数后的成长变化，以及如何发展新质生产力、未来生物医药产业转型升级趋势等。

科创板带来了多重机遇

目前，科创板生物医药公司109家，汇聚生物药、化学药、医疗器械、医药研发外包服务等多个细分领域。那么，这五年来，科创板给生物医药行业以及企业带来了哪些新变化？

高飞认为，主要有三大变化，一是融资便利化，对于研发投入高、技术壁垒强的医药生物企业而言，通过科创板上市能够更快速、更高效地获得资金支持，从而加速产品研发和市场拓展；二是产业升级加速，通过引导资金流向优质企业，科创板推动了行业内部的资源整合和产业升级；三是上市条件多元化，增加了融资和退出的渠道，让创业者更加敢于创业，投资者更加愿意投资。

“由于生物医药企业需要解决人民健康当中的关键性底层技术和产业化发展的一些问题，具有研发投入高、投入周期长的特点。科创板提供了政策支持，为科研成果转化提供了助力，从而推动产业升级。同时，科创板也为企业带来了社会关注度和认可度。”蒋慧也分享体会称。

站在行业研究者的角度，郑琴也深有感触，科创板生物医药公司普遍重视研发投入，2023年科创板医药公司研发费用率超过20%的达到52家，占比接近一半。同时，科创板医药上市公司保持快速发展态势，拥有较快增长水平，其中2019~2023年收入复合增速超过30%的有25家。2024年一季度，国内多地相继发布支持生物医药产业或创新药械高质量发展的相关政策，持续优化生物医药创新环境，政策暖风将至，科创板生物医药企业整体发展态势持续向好。

除了助力企业和行业发展之外，科创板指数体系也愈发完善，投资“工具箱”不断丰富。目前，科创板已推出了科创50、科创100等2条宽基指数，新一代信息技术、生物医药等行业主题指数，长三角、大湾区等区域主题指数，以及策略指数科创成长等。

据刘蔚介绍，今年上半年，科创板指数体系仍在持续扩容，发布了1条科创板ESG指数、2条科创板策略指数以及1条科创板主题指数，目前指数总数量已经达到了16条，初步构建了涵盖规模、策略、主题以及ESG等不同类型的、相对比较完备的科创板指数体系。

那么，科创板企业纳入指数，获得了哪些发展机会与投资关注？

高飞认为，首先是提升流动性和知名度，科创板个股纳入主流指数后，将直接受益于指数基金的被动配置，增加股票的交易量和流动性。并且，纳入指数还能提高科创板个股的市场知名度，吸引更多的投资者关注和研究。第二是估值的提升，指数纳入可能会推高股价，提升公司的市值。长期来看，这种纳入也可能改变市场对科创板个股的估值逻辑，使其更加接近成熟市场的估值体系。第三是促进市场健康发展，科创板个股的指数纳入是对科创板市场成熟度的一种认可，能够吸引更多的优质企业选择在科创板上市。同时，指数纳入还能增加科创板与其他市场的联动性，提高中国资本市场的整体竞争力。

“华大智造纳入到指数之后，我们能感受到，越来越多的人相信我们是国家的硬核科技力量，相信我们自主创新的力量，也相信我们的品牌，相信我们的产品，这有助于我们在市场上达成更多、更广泛地合作。”蒋慧同时称，华大智造作为中国测序仪产业链的“链主”企业，不仅仅要把自己“逼”出来，也要把整个链条打造出来，以基因测序作为一个细分的突破点，助力去实现更多产业的发展，从而推动生命科学的整体进步。

未来加码新质生产力

近20年来，从药品“0自主创新”到国家鼓励药械创新政策频繁落地再到药企出海，中国创新药产业已步入发展快车道，正加快形成“新质生产力”。

奥泰生物所在的行业为IVD（体外诊断）产业。“IVD行业的新质产能主要体现在技术创新和产品多元化两个方面，IVD行业不断融合生物化学、免疫学、分子生物学等领域的最新技术，推动诊断技术的快速发展。”高飞称。

蒋慧理解的“新质生产力”，是代表新技术、创造新价值、适应新产业、重塑新动能的新型生产力，能够从底层技术为未来行业以及国家发展带来更多价值。

“华大智造在做的事情其实就符合新质生产力的一些要求，比如，逐步实现底层技术与核心工具的自主可控，引领中国基因测序核心工具和技术完成了从无到有的突破，从而推动了中国各个领域的基因组学研究，赋能中国生命科学产业的快速发展。”蒋慧称，作为生物医药产业链的上游，华大智造始终坚持创新，希望未来能够为行业的发展带来更多新质生产力。

随着基因治疗、细胞治疗、免疫疗法、和精准医疗等前沿技术不断涌现，推动了新疗法和新药物的开发。人工智能和大数据在药物研发、临床试验和个性化医疗中的应用也提高了效率和成功率。

郑琴认为，未来生物制药行业将进入新一轮快速发展期。医药创新产业价值链最丰厚的是“微笑曲线”两端，即上游研发端、下游销售端。其中，研发阶段占据产业链35%价值，渠道及运营阶段约占据产业链45%的价值，生产阶段附加值较低占据产业链20%价值。一个国家想要获得产业链价值分配的主导权，必须拥有强大的自主创新实力，并掌控研发、销售的控制权。

对于生物医药行业未来的发展方向，郑琴认为，一是高水准创新；二是商业化能力，管理能力；三是国际战略布局，产品出海，这是中国创新药企业实现突破的关键一环。未来，随着技术的不断进步和市场需求的变化，生物医药产业将继续朝着精准化、个性化、数字化和国际化的方向发展，未来行业新技术与新产品快速形成产业迭代，加速完成国内医药产业的国产替代，并在某一个阶段实现产业出海。

就指数而言，指数公司在指数设计和优化上将如何侧重新质生产力企业？对此刘蔚表示，指数体系的规划和设计紧密围绕创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念，希望引导资金通过指数化投资的方式，流入国家重点支持的战略新兴产业领域。

“随着科创板市场的不断发展，我们将持续丰富科创板指数体系。”刘蔚称，“一是拓展规模指数，持续覆盖不同市值规模的科创上市公司；二是继续布局细分领域指数，聚焦国家相关重要产业发展战略，突出优势产业主题和‘硬’科技特色；三是加快策略指数研发，从科创企业的创新研发、企业成长以及经营质量等不同维度来发掘企业多方面特征；四是结合资管机构的研究优势和战略定位，配合机构编制更多元、定制化的科创板指数。”

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