盐湖实力派藏格矿业的“三驾马车” 锂钾铜打开矿产资源未来增长曲线

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2024年无疑是属于大宗商品铜的年份，突破周期高点的金属铜迎来自己的里程碑时刻。智利锂矿国有化等也反映出世界各国对矿产资源的看重。

在全球资源行业版图中，藏格矿业以其独特的“三驾马车”战略，抢先完成对铜、锂、钾资源的全面布局，成为行业的领跑者。通过精准的战略定位和前瞻性的市场洞察，藏格矿业不仅在传统矿产资源领域稳步前行，更在新能源材料领域展现出了非凡的竞争力。

藏格矿业将继续秉持“打造具有核心竞争力的行业标杆企业”的企业愿景，“持续开发盐湖资源、作绿色发展引领者”的企业使命，志在成为立足青藏高原、艰苦创业、开拓创新的高原矿产资源开发企业；以国家战略为指引，聚焦钾锂主业，在保证青海察尔汗盐湖钾锂稳产基础上，持续在国内外寻求钾锂矿产资源的储备与开发。

“巨龙”腾飞

铜资源打开行业新高度

7月，藏格矿业传来令人瞩目的喜讯。其参股的西藏巨龙铜业有限公司（简称“巨龙铜业”）在资源量上实现了飞跃性的增长。与2022年的备案相比，新增铜金属资源量达到1472.6万吨。这使得巨龙铜业矿区的累计查明铜金属资源量飙升至2588万吨，一跃成为超大型铜矿。

更令人振奋的是，除了铜金属资源的大幅增长，巨龙铜业矿区还新增了伴生资源钼金属量100.2万吨、银金属量8157吨。这些新增资源的发现，不仅丰富了矿区的资源构成，也为巨龙铜业的未来发展增添了可能。

巨龙铜业作为藏格矿业的重要业绩支柱，近年来业绩增长迅猛。2021年到2023年，其营业收入和净利润均实现了翻倍式的增长，展现出了强劲的发展势头。随着二期改扩建工程项目的推进，预计到2025年底，巨龙铜业的年采选矿石量将超过1亿吨，有望为公司带来更加丰厚的回报。

在全球铜资源市场面临供需紧张的关键时刻，巨龙铜业的扩产战略显得尤为及时和必要。面对供给端的诸多挑战，如矿源的不稳定性、成本上升的压力、技术运营的复杂性等，巨龙铜业的增产计划有望成为市场稳定器，缓解供应短缺，为铜价的稳定提供有力支撑。

从需求的角度看，随着全球能源结构的转型升级以及新型基础设施建设的推进，对铜的需求量有望持续攀升。此外，全球货币政策的宽松化趋势，将进一步激发市场对包括铜在内的风险资产的投资热情。在这样的宏观经济背景下，巨龙铜业所掌握的丰富铜矿资源，有望成为其市场价值增长的坚实基石。

巨龙铜业的这一战略布局，不仅响应了市场的需求，更是对全球铜资源供应链稳定性的重要贡献。随着其资源量的不断增加和产能的逐步释放，巨龙铜业有望在全球铜矿市场中占据更加重要的地位，为藏格矿业带来更加显著的经济效益和市场影响力。

锂资源布局

盐湖提锂的先行者

在全球能源转型和新能源汽车产业的浪潮中，锂资源作为新能源领域不可或缺的关键元素，其市场动态吸引了全球的目光。SMM预测显示，2024年，全球锂资源供应量预计将显著增长至约130万吨碳酸锂当量，同比增长28%，这一增长趋势反映了锂资源供给的强劲势头。

需求方面，全球锂离子电池的需求量预计将持续快速增长，预计2023至2027年间的年复合增长率将达到约25%。此外，全球新能源汽车销量的增长势头同样强劲，预计2022至2025年间的年复合增长率将达到20%左右，即便在2025至2027年间，这一增长率预计将略有放缓，但依然能保持在12%左右，这将进一步推动对锂资源的需求。

然而，供给端的波动也不容忽视。澳大利亚锂矿市场的一些变动，如Core Lithium暂停Finniss锂项目的采矿作业，以及IGO减少格林布什矿山的锂精矿产出，都可能对市场供应产生影响。尽管市场预测2024至2026年全球锂资源可能面临过剩，但锂价低迷导致的高成本矿山减产或停产，可能会对供给产生收缩效应，有助于缓解过剩压力，稳定锂价。

在这样的大背景下，中国拥有自主可控盐湖资源的战略重要性愈发凸显。而藏格矿业以其前瞻性的业务布局，在锂资源领域展现出了“先见之明”。公司不仅拥有察尔汗盐湖的采矿权，而且通过自主研发的提锂技术，实现了从超低浓度卤水中高效提取电池级碳酸锂，这一技术的创新应用，为公司在锂资源开发上提供了强有力的支撑。

藏格矿业的业务布局不局限于此，公司还通过产业基金间接持有麻米措矿业的股权，首期规划碳酸锂产能高达5万吨/年。麻米错盐湖资源储备，已探明的可利用氯化锂储量约250.11万吨，这一丰富的资源基础，为公司的长期发展提供了坚实的保障。

更进一步，藏格矿业通过产业基金投资国能矿业，未来将持股龙木错盐湖及结则茶卡盐湖，这一战略举措将进一步扩大公司的锂资源版图。值得一提的是，结则茶卡盐湖及龙木错盐湖共有390万吨的碳酸锂资源储量。

通过与多方合作伙伴共同发起设立西藏藏青新能源产业发展基金，藏格矿业在锂资源领域的投资布局显示出其深远的战略眼光和行业洞察力。

钾资源基本盘

非周期性行业的稳健发展

在全球钾资源分布中，中国以约9.96%的资源量占比位居全球第四位。尽管全球钾肥产量自2021年以来呈现下滑趋势，从4630万吨降至2023年的3900万吨，但中国的钾肥产量在全球市场中的占比却稳步上升，2023年达到了15.38%。这表明中国在全球钾肥生产中扮演着越来越重要的角色。

中国的钾资源主要以含钾卤水的形式存在，主要分布在青海柴达木盆地和新疆罗布泊盐湖地区。特别是察尔汗矿区，不仅是国内探明储量最大的钾矿，也是中国最大的钾肥工业基地。

尽管中国钾资源量占比不低，但由于国内钾肥产量与消费量之间的差距，中国对钾肥的对外依赖度较高。2023年，中国氯化钾的进口量创下近年来的高位，同比增长46%，达到1157.43万吨。

在全球范围内，钾肥消费量总体呈现上升趋势，中国以1025.5万吨的消费量位居全球第一，占全球消费量的约25%。这一消费趋势，结合全球钾肥产量的下滑，或许预示着氯化钾价格有望在未来稳中有升。

从氯化钾的行业特性来看，钾肥是典型的非周期性行业，这对藏格矿业锂和铜的强周期属性形成互补。

这样的背景下，藏格矿业以其前瞻性的钾肥布局，展现出了其在行业中的领导地位。公司氯化钾产量近年来维持在100万吨以上。此外，公司还与老挝政府签订了钾盐矿勘探协议，特许经营矿区面积达400平方公里，初步估算巴俄矿区氯化钾资源量达9.7亿吨以上，一期规划氯化钾产能100万吨。藏格矿业在青海盐湖的探矿面积也达到了1400平方公里，包括多个钾盐矿探矿权和详查探矿权。这些丰富的资源储备，为公司的长期发展和市场竞争力提供了坚实的基础。

2024年，藏格矿业将继续秉持“打造具有核心竞争力的行业标杆企业”的企业愿景，“持续开发盐湖资源、作绿色发展引领者”的企业使命，志在成为立足青藏高原、艰苦创业、开拓创新的高原矿产资源开发企业；以国家战略为指引，聚焦钾锂主业，在保证青海察尔汗盐湖钾锂稳产基础上，持续在国内外寻求钾锂矿产资源的储备与开发。

（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

文/冯霖

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