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洪灏:现在不管是A股还是港股都很便宜,不能用交易员心态看市场

洪灏:现在不管是A股还是港股都很便宜,不能用交易员心态看市场

5月前

作者:洪灏
思睿集团首席经济学家
来源:首席经济学家论坛

全文2141字,预计阅读需5分钟。


刚刚过去的2023年,A股走势相对较弱,大盘收在3000点下方。最近一段时间,市场仍在下行调整。这一轮市场调整,什么时候能见底?暂停IPO能否解决资本市场的问题?近期,思睿集团首席经济学家洪灏接受百度财经《有识》栏目访谈,他预计2024年全年市场略低于3000-3500点,今年可能会继续延续去年的交易曲线,因为许多问题尚未解决,比如房地产什么时候复苏、财政是否有刺激性政策、外资如何看待中国经济等,这些都会影响A股走势。针对市场的波动,他认为,股民要秉承投资者而不是交易员的心态。“大家都知道万事俱备,只欠东风,场外还有很多钱等待入市,去年新增的银行资金30多万亿,机会到了就会入市,所以稍安勿躁,可能在两会后会看到更多信号。”他认为,现在不管是A股还是港股都很便宜。

1、这一轮市场调整,什么时候能见底,有没有什么先行指标?今年比较关注哪些资产?

洪灏:大家都非常想了解什么时候见底。对于A股的投资者,由于市场波动剧烈,大家通常以交易者的心态看待市场,追求买在最低点、卖在最高点,但这是不可能的。关于2024年,我们的预测是略低于3000-3500,这个交易区间与去年一致,是2023年的延续,波动幅度其实挺大的,大约600点。去年交易区间基本兑现,全年收盘时略低于3000-3500。

今年可能会继续延续去年的交易曲线。这是因为许多问题尚未解决,如房地产什么时候复苏、财政是否有刺激性政策、外资如何看待中国经济等,这些都会影响A股走势。重要的是,大家要用投资者的心态,而不是交易员的心态。投资者是指投资于公司的盈利增长、经济整体发展和科技进步,而不是对赌政策什么时候出台,如果对赌政策就完全超出了投资的范畴,变成了纯投机的交易行为。现在市场下行调整,无论是港股还是A股都很便宜。大家都知道万事俱备,只欠东风,场外还有很多钱等待入市,去年新增的银行资金30多万亿,机会到了就会入市,所以稍安勿躁,可能在两会后会看到更多政策信号。

2、一部分学者建议暂停IPO,让市场喘口气,这能不能短期解决资本市场的问题?长期看,有哪些需要改善的地方?

洪灏:我认为可以暂停,但这并不意味着暂停IPO就能解决市场的问题。现在是注册制,如果股票质量不好,是发不出来的,投资者可以用脚投票。暂停IPO可以暂时减少IPO项目分流市场内部的资金。然而,我不认为暂停IPO是利好或利空,在以注册制为基础的市场中,它应该是一个中性消息。有人问为什么去年不是这样,去年有数百家公司上市,融资量全球领先,大家认为这影响了A股走势,虽然有一定道理,但我不完全认同。因为在市场好的时候,IPO更多,销售更火爆。在市场不好的时候,我们依靠IPO的首日或首周效应,也有机会赚钱。所以,暂停IPO并不意味着能解决问题。

3、有观点认为,资本市场存在“一股独大”的问题,怎么看待 “一股独大”的现象?

洪灏:以阿里巴巴上市为例,当时马云拥有一票否决权,很多中国的互联网科技公司都有类似的结构,从2014年到2021年,这些公司的股票表现都非常好。因此,我们不能单纯地说“一股独大”就一定会影响市场的发展。所以,从本质上讲,“一股独大”并不是问题所在。

4、也有一些人认为,中国股市长期涨不上起来的原因是我们是一个融资市场,而不是投资市场,导致更多服务了企业,但投资人没有受益。你赞同这个观点吗,目前市场主要问题是什么?

洪灏:我不完全同意这个观点,因为市场本身就具备投资和融资的功能。从1992年的100点,我们的市场也曾涨到5000点、6000点。在股市刚起步时,融资的功能明显强于投资功能,但这十年也是中国资本市场涨幅最猛的时期。因此,不能简单地说因为融资了,市场就涨不上去。香港市场也是全球数一数二的融资市场,除了去年特殊情况。在2021年之前,香港市场也涨得非常好,超过了3万多点,所以我不认为融资就会引起资金的分流。美国市场的融资量是全球第一,但这并不妨碍其市场的上涨。因此,融资是一个因素,可以解释一部分市场波动的原因,但并不是说上市融资后,市场上的钱就没有了。

假如一个公司卖了100元股票,然后股民买了,这些钱会进入公司的账户,形成公司的资本金,公司再通过投资和其他经营行为将这些钱花出去,重新回流到社会中,创造新的就业机会、工资收入等。因此,我不认为融资本身有问题。虽然短期内在中国市场上,融资可能会分流一部分资金,但不认为这是一个决定性的因素。

5、美联储维持高息,在商品价格上已经有不同程度反映,如果美联储维持到二季度末甚至三季度才降息,商品会不会进一步走弱,尤其是原油?

洪灏:我不觉得是美联储的利率在调控商品市场的需求。美国的资本支出、工人收入和就业情况都非常火爆,显示了需求旺盛。实体经济,产生对于大宗商品的需求与供给,因此大宗商品通常是一个同步指标,因为它是真实需求来决定的。如果美联储不降息,可能意味着美元不会大幅贬值,从而影响大宗商品的定价。

总体来说,原油的供给有其自身的逻辑,现在很明显红海的局势以及地缘政治因素对原油走势有重要影响。此外,美国原油生产热火朝天,从而增加了供应。地缘政治因素在未来一段时间仍将牵制原油走势,但和美联储关系不大。

6、美联储未来可能要降息,这是否会重新拉高通胀?

洪灏:是的。



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