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7只超跌反转优选基金测评:总是反过来想

7只超跌反转优选基金测评:总是反过来想

10月前

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风险提示:本文为转载文章,所提到的观点仅代表个人意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

作者:诺依曼Feng

来源:雪球

我们在选择可投资的基金标的时总是喜欢在当下业绩好的基金中寻找

这个当下可能是本周近一个月近六个月近一年甚至三年五年我们总是认为当下业绩好的基金接下来会继续好当下业绩不好的基金接下来还会不好

我们总是嘲笑追涨杀跌炒股票的人

实际上我们在投资基金时同样也是追涨杀跌的思路和习惯从未改变换了个词儿而已拉长时间一点儿而已

投资股票叫追涨投资基金叫业绩好回报高投资股票往往是瞬间跟风追投资基金则变成了今年业绩好近一年业绩好就买

举例说我自己

林英睿的广发多策略混合在2021年业绩业绩非常好年度业绩回报26.51%我在当年2021年11月9日12月2日分两次买入并在2022年1月12日3月11日两次发长文与大家分享

2022年业绩回报13.31%在2023年2月13日赎回了1/3剩余2/3期待它在来年继续可是该基金在2023年大跌22.71%现在仍持有的2/3至今已经浮亏12.24%17日

从权益类基金市场维度看

未含各类股票指数基金

2019年底A股经过了一年牛市普通股票型基金规模2777亿混合型基金规模20668亿2021年底普通股票型基金规模8507.5亿两年增加2倍混合型基金规模61890亿同样两年增加2倍

仅普通股票型基金和混合型基金2年入市资金增加了4.695万亿如此大规模的资金投入股市加速了A股市场的上涨

什么是基金的杀跌见下表

2022-2023大盘下跌的两年时间也就是权益类基金业绩表现较差的两年普通股票型基金和混合型基金的规模减少了1/333.48%合计减少2.36万亿

如此大规模的净赎回或者转到非权益类基金更加速了A股市场的下跌

从2020-2021年入市资金总量4.695万亿和2022-2023年赎回资金总量2.36万亿几乎可以确认杀跌的这些资金大部分都是追高进来的尤其是2021年新增的1.5万亿资金全部是高点追入

这些高点追涨又在低点杀跌的资金便成为了市场的牺牲品亏损出局这既是大多数股票投资者的状态也是大多数基金投资者的状态

1月17日A股再度大跌让已经忍受三年下跌但仍在坚持的投资者恐慌现在是不是要离场让在场外观望的投资者更加犹豫现在该不该进场

投资大师查理·芒格说

反过来想总是反过来想告诉大家投资需要逆向思维

因此当前时点无论是股票还是基金都应该是权益投资布局的好时候

话题哥也认为

经过近三年的下跌大盘宽基指数估值已经处于历史较低位置叠加积极政策信号显现监管层维护经济增长的坚定决心在当前位置不宜悲观大盘指数下跌往往是底部积累筹码的时点并有望在未来市场反弹中斩获更好的回报当下部分行业已然出现超跌现象若市场回暖这些超跌板块弹性或最强

本次话题哥筛选的7只超跌反转优选基金给大家提供了一次深入思考和选择的机会

篇幅所限本文只对两只宽基指数基金易方达沪深300ETF联接A和博时创业板联接A做详细解读

易方达沪深300ETF联接A

该基金是一只ETF联接基金即该基金的全部投资资产买入的是易方达沪深300ETF易方达沪深300ETF是跟踪沪深300指数的场内基金

虽然人们更习惯用上证指数000001来表达A股的涨跌但上证指数只代表沪市但沪深300指数000300的成分股为沪深两市规模最大的300只股票更能代表整体A股市场

尤其基金投资者更喜欢用沪深300指数或者中证偏股基金指数930950来作为投资的业绩比较基准

1沪深300指数的风险溢价率

风险溢价率也叫股债利差是一种市盈率估值方法

当A股市场的整体收益率市盈率的倒数与十年期国债收益率的差值股债利差在6%以上时市场处于极度低估状态将迎来反转

如下图

以沪深300指数的收益率代表A股从10年维度看

2014年7月市场启动之前风险溢价率较长时间维持在6机会值绿色虚线以上的7-8区间迎来2014年下半年到2015年上半年的牛市

2016年1月-2月期间风险溢价率达到6以上之后迎来一波将近两年的蓝筹/白马为代表的结构化牛市

2018年11月-2019年2月风险溢价率达到6以上迎来2019年牛市

2020年3月-4月风险溢价率再次达到6以上保证了2020年牛市

2022年10月底-11月风险溢价率短暂达到6以上市场迎来3个月的上涨

沪深300指数的风险溢价率从2023年8月底开始再次超过机会值6且随着市场的持续下跌风险溢价率仍在增长到1月17日的值为7.12风险溢价率在6以上的时间已经超过5个月

大盘沪深300反转向上或可随时到来

2易方达沪深300ETF交易规模

自2023年8月沪深300指数溢价率达到阈值机会值6之后易方达沪深300ETF交易明显开始活跃交易额迅速增加

如下图2023年7月交易额71.46亿元8月则迅速增加至135.58亿元到12月则已经达到227.15亿元

进入2024年后大盘指数价格继续下跌易方达沪深300ETF基金交易更加活跃至18日收盘1月总交易额已经超过12月份达到了259.05亿元1月18日单日交易额56.67亿元

3易方达沪深300ETF资产规模

如下图易方达沪深300ETF基金的资产规模从沪深300指数的风险溢价率达到阈值6之后8月基金份额和基金净资产规模迅速攀升

2023年7月31日基金份额119.643亿份基金净资产233.244亿元

2023年12月29日基金份额283.683亿份基金净资产472.942亿元

2024年1月17日基金份额348.703亿份基金净资产549.417亿元

在沪深300指数的风险溢价率达到机会值阈值之后的五个月中基金份额接近原来的3倍增加191.45%倍基金净资产是原来的2.36倍增加135.55%

4易方达沪深300ETF联接A规模

从场外易方达沪深300ETF联接A看大盘下跌三年来该基金每个季度的净申购额均为正值基金份额在逐季增加

2021年1季度基金份额32.524亿2022年1季度基金份额45.426亿2023年1季度基金份额73.68亿2023年3季度95.57亿

5易方达沪深300ETF联接A的业绩

紧密跟踪指数的基金当然业绩回报跟指数偏离不会太大

下图将易方达沪深300ETF联接A与沪深300全收益指数相比且在各阶段均能小胜全收益指数充分体现了基金经理的能力是了不起的成绩

6小结

从易方达沪深300ETF和易方达沪深300ETF联接A的规模增长的时点和增长的数量看已经有大量的投资者看到并去抓住这次大盘反转的机会

而这些投资者在全市场跟踪沪深300指数的538只基金中选择易方达沪深300ETF和易方达沪深300ETF联接A正是看到了该基金的长期优秀业绩表现

博时创业板ETF联接A

该基金是一只ETF联接基金即该基金的全部投资资产买入的是博时创业板ETF博时创业板ETF是跟踪创业板指数的场内基金

1创业板指数中大市值

创业板指数由创业板中市值大流动性好的100只股票组成反映创业板市场的运行情况

创业板指数100只股票中有33只沪深300指数成分股47只中证500指数成分股即有80只成分股在中证800指数成分中占创业板数量的80%权重的92.70%100只成分股的市值全部在100亿元以上

可以说创业板指数已经变成了一个在深圳创业板上市的中大盘宽基指数

2创业板指数的行业分布

创业板指数成分股主要分布在三大行业申万一级

电力设备权重30.3%数量21.0%

医药生物权重20.7%数量22.0%

电子权重10.2%数量14%

三大行业合计权重占61.2%成分股数量57只

3创业板估值处于极低位置

2018年12月底上一轮牛市起点创业板市盈率28.15分位点处于1.81之后迎来创业板两年半的牛市

创业板当前市盈率25.40分位点0.04%几乎处于有史以来的最低位当前市盈率和分位点均低于2018年12月底

创业板估值极低具备反转的技术条件估值修复在即

4创业板指盈利预测

2024年2025年营业收入归母净利润和每股收益增速均恢复到20%以上的高速增长态势尤其是2024年归母净利润和每股收益增速预测高达35.44%和38.16%

业绩的高速增长预期和估值修复的迫切性2024年创业板指有望获得业绩和估值的戴维斯双击

5创业板指的走势与三大行业高度相关

创业板指前三大行业电力设备医药生物电子合计权重占61.2%成分股数量57只所以创业板指的未来走势与三大行业高度相关

数据显示医药生物行业从2021年2月10日随大盘从高点回落至2024年1月18日跌幅42.21%与沪深300指数的跌幅43.61%相当

电力设备电子行业的高点晚于大盘沪深300电力设备行业从2021年11月26日至2024年1月18日累计下跌50.74%电子行业从2021年12月10日至2024年1月18日累计下跌40.52%

从估值看电力设备当前TTM市盈率16.65远低于机会值29.85分位点0.59%

医药生物当前TTM市盈率26.14低于机会值28.75分位点12.92%市净率2.55分位点0.00%

电子行业当前TTM市盈率41.44处于中位数和机会值之间分位数39.33%但是其市净率2.36低于机会值2.84且分位点处于3.13%

电力设备和医药行业处于极度低估的位置电子行业处于低估的位置并且三大行业累计回撤40%-50%风险得到充分释放行业周期反转时机已经具备

从这个角度看对三大行业走势依存度较高的创业板指亦即将得到反转的机遇

6博时创业板ETF联接A

1博时创业板ETF紧密跟踪创业板指数指数偏离度和跟踪误差是重要的考核指标下图将博时创业板ETF博时创业板ETF联接A与创业板全收益指数相比

1基金在各阶段均能小胜全收益指数充分体现了基金经理的能力

2在熊市期间近三年博时创业板ETF联接A的收益率略高于ETF而包含牛市近五年的区间则是ETF收益略好于联接

这是因为ETF联接基金只有95%左右的基金购买ETF基金5%左右作为银行存款因此在下跌时的跌幅小于ETF在上涨时的涨幅也小于ETF

2博时创业板ETF规模持续增长

博时创业板ETF规模近三年持续增长并没有受价格持续下跌的影响而是呈现越跌越买的态势

2022年12月31日基金份额51822.90万份净资产110017万元2024年1月18日基金份额106322.9万份净资产168210.3万元一年时间基金份额增加105.17%净资产增加52.89%

与多数主动基金被大规模赎回的现象形成鲜明的对比

尤其是在2023年下半年至今虽然净值下降但基金份额持续增加所以基金的净资产规模保持稳定

3博时创业板ETF联接A的规模同步持续增长

同场内ETF基金一样场外博时创业板ETF联接基金规模持续增长

如下图

截止到2023年3季度场外基金份额72636.97万份净资产125813.08万元基金份额是2021年3季度的4.15倍净资产是2021年3季度的2.69倍

7小结

1创业板指估值极低盈利预测高增长有望迎来估值和业绩的戴维斯双击

2博时创业板ETF及博时创业板ETF联接的基金规模持续增长

3博时创业板ETF及博时创业板ETF联接的各阶段业绩均略好于创业板指全收益

4博时创业板ETF及博时创业板ETF联接将随创业板的戴维斯双击迎来较大的业绩反转获得较高收益机会

7只超跌反转优选基金现在正是布局时

1在市场已经持续在底部徘徊时仍有很多投资者含泪离场导致投资亏损当我们遵循投资大师查理·芒格的话反过来想总是反过来想来思考当下的市场时可能会做出不一样的决策

2按照EFD估值模型A股大盘沪深300当前风险溢价率股债利差7.12已经在机会值6.00以上持续5个月市场可能会随时迎来反转

3布局7只超跌反转优选基金

1易方达沪深300ETF联接A将随A股市场反转而获得收益机会

2博时创业板ETF联接A将随创业板的戴维斯双击迎来业绩回报

3长坡厚雪之称医药生物板块具有消费和科技双重属性该板块随大盘下跌三年风险获得充分释放当前处于估值洼地文中有相关数据信澳健康中国混合A广发中证香港创新药ETF联接A将随行业周期反转获得超额回报

4科技板块本轮调整下跌幅度较大科创50指数和移动互联指数的从高点2021年7月12日回落下跌幅度大于沪深300至1月19日科创50指数下跌52.21%中证移动互联指数下跌39.74%同期沪深300指数下跌36.20%

从估值看中证移动互联当前市盈率36.34分位点29.24%市净率2.68分位点0.08%

科创50当前市盈率40.77分位点16.26%市净率3.47分位点0.10%

两个指数均处于估值低位

看好这两个板块的球友可多关注以中证移动互联网指数为业绩比较基准的招商移动互联网产业股票和跟踪科创50指数的华夏科创50成分ETF联接A

5纳斯达克生物科技指数NBI为海外市场指数与A股大盘和A股相关行业指数走势关联度较低跟踪该指数的汇添富生物科技ETF联接A成立时间较短2023年3月14日成立至今总回报9.86%但管理该基金的基金经理过蓓蓓为中生代知名基金经理

1本文内容只代表本人观点只能做参考之用并不构成投资建议不能作为买卖认购证券或其它金融工具的推荐或保证2欢迎留言批评指正共同探讨3资料及数据来源iFinD金融终端Wind金融终端


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