2万亿，准备救市！

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2万亿，准备救市！

11月前

导语

若没有信心，还谈什么经济增长？

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来源：米筐投资（ID：mikuangtouzi）

作者：和卿

最近，彭博社爆料咱们当局正在考虑筹集2万亿救市。

而资金主要来源于两部分，一部分是国有企业的离岸账户，另一部分是地方资金。目前高层已经拨出了3000亿地方资金，打算借助于国家队（中金等）之手入场救市。

方案已经上报，相信过不了多久就会公布一些细节。

那么，这条“大A下跌平准基金入场救市”的消息到底可靠不可靠呢？

我认为大概率是真的，原因有三：

其一，留意过新闻的朋友应该都有感觉，这几年但凡国内政策有什么大动作，几乎全都来源于彭博、路透等这些西方大媒。

其结果无一例外都被后续官方文件证实为真，比如去年的降低存量房贷利率、1万亿特别国债等新闻——不得不说，有钱真好！

其二，最近的大A走势也提供了救市的可能性。

其三，也是最关键的：形势所逼，必须要止血。

大A一跌就是两年多，指数早已砸穿疫情爆发时的低点，重要的支撑位一个个被击穿。而最近指数加速下跌，反应的就是恐慌情绪蔓延。

下一步如果冲击上市公司股权质押，只会迎来更大的抛售潮，冲击实体经济加剧困境，就像2018年那样。

若没有信心，还谈什么经济增长？

所以，这条消息值得信任。

那么，这2万亿能解决问题吗？

我认为不能。

它或许可以止血，可以阻挡指数短时间继续下跌，但它还远远没有解决流血的主要原因。

什么原因？

救市温和，强烈干预！

我们都说股市是经济的晴雨表，股市下跌反应的自然是经济状况。从去年到今年，货币和财政政策一直倡导的都是加力提效，重在“进攻”稳住经济。

然而，实际操作中货币政策却不顾实际利率一路上扬的事实谨慎降息，非常重要的财政政策却因为强力化债而大打折扣。

这就造成企业和居民实际负债成本比疯狂加息的美国还高（实际利率≈政策利率+通货膨胀率），变相地通过基建项目向企业和居民撒钱输血的力度却非常低。

负债成本很高，企业和居民的烂账没有改善，何来依靠消费拉动经济？

这才是大A的关键出血口。

原本上个月商业银行下调存款利率重燃了市场对于1月降息的热情，然而15号和22号央行却没有下调政策利率、商业银行也没有下调贷款利率。

原本搞1万亿特别国债可以实现更大力度的撒钱动作，然而却叫停了负债较多的地方暂停项目。

市场想要的完全不达预期，这不就是温和救市，托而不举吗？！

相反，监管上要“长牙带刺”，要“横向到边、纵向到底”，要有“金融报国”情怀......

结果就是资本用脚投票让债券市场拥堵，股票市场踩踏，人民币市场承压。

可以说，大A、房地产、人民币已经根本不是它自身的问题了，而是一个系统性问题。

是系统，就需要从源代码上去寻找原因，解决问题。

那么根源在哪里呢？

抑制市场的行为！！

上周，河南各地烟花爆竹的零售证放开，连一向抠抠索索的老妈都说过年要多买一些鞭炮放放冲冲晦气。然而，规定谁能卖的证却是有限的。

某县也不足一百个。

往小了说，需求膨胀，供给有限会影响整个经济的产出；往大了说，谁能生产谁能卖却能决定整个产业链利润的分配方向。

这两年我们又再度被需求不足所困扰，很多人分析来分析去最后都落到了贫富不均上，可是贫富不均的结果又是什么导致的呢？

是干预带来的市场效率降低。

前不久米莱在达沃斯论坛上慷慨激昂地讲了20多分钟，其中有一句话说得非常好，原话翻译过来大意是：“不存在市场失灵。如果交换是自愿的，那么市场失灵的唯一原因就是强制。”

现在我们的市场就出现了这样的情况。

早些时候，大A下跌很多人呼吁不能做空，于是就顺应民意严打做空；最近债牛股熊，许多基金想涌进债市分一杯羹，但是必须要搞三支股票型基金（说白了就是必须要买股票）才能进去......

结果大家也看到了，越阻碍反而会越强化股债跷跷板的失衡。

活像一个小孩，你越不让我抛，我越抛，你越不让我进，我越进。

资本在重演早些年的楼市。

前几天大A跌惨了，大家都很担心，平准基金开始救市。可是，前期一路高歌猛进、国内最大的债市又会怎么样呢？

只能说，不得不防！

总之，大A暴露的问题仍然是经济增长的问题。眼下，通过平准基金对股市止血很有必要。然而，我们还必须要回到如何确保经济增长的问题上来，毕竟它才是出血的源头。

强烈建议，先通过平准基金止住血，然后货币和财政政策实质性放松让经济得到释放，在经济平稳增长的同时辅之以结构性改革。

非如此，才能救大A。

而针对这2万亿，我们普通韭菜还是要平常心看待，切不可看到2万亿就兴奋的忘乎所以。

要明白眼前最能改变现状的不是2万亿，是不再紧张兮兮的市场环境，是宏观经济政策真正地宽松，是改革释放生产力的决心和实际行动。

虽然我们还深陷于安全和增长的选择中，一时难以改变，但我们要相信历史从来都是被增长推动的。

对此，我们普通人最稳妥的做法还是：

1、待政策回头，我们再只身参与这个被恐慌情绪打压的超跌市场；

2、开眼看世界，将视角着眼于全球的机会。

记住，干预只会带来失衡，而失衡只会酝酿高风险的套利机会。

去年存款特种兵奔赴香港，本质上是干预汇率才造成了人民币国内价格与离岸价格不一样。

国内配置国外资产稀缺的基金，本质上是资本管制导致很多人无法跨越地域限制所致。

正因如此，才会出现那么多的二道贩子。

但我敬佩这些二道贩子，是他们让我们与外部联通、与世界联系。

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来源：行业研究报告

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