DRAM再次盈利，NAND也苦尽甘来了

Yole在其发布的最新报告中宣布，到 2023 年底，DRAM 行业将处于 2016 年以来的最低水平。

然而，在定价环境改善的情况下，DRAM 行业的运营亏损在 2023 年第 4 季度显著下降，利润率在第 4 季度改善至-1%。在此背景下，三星和海力士已恢复正利润率。

事实上，在 23 年第 4 季度，三星的收入份额显着增加，达到 45%，而其他内存厂商相比：SK 海力士和美光分别为 31% 和 19%。

由于定价和出货量高于预期，23 年第 4 季度的收入结果超出预期 12 亿美元。23 年第 4 季度的出货量比预期高 6%，与 22 年第 4 季度相比显着增长 42%，突显 DRAM 市场的持续反弹。

基于数据中心的人工智能加速硬件的需求激增，英伟达的季度业绩再次破纪录。对加速器的需求增加相应地增加了对 HBM 的需求，其定价比当前市场平均 ASP 高出约六倍，尽管在行业中所占比例仍然较低。

Yole表示，随着生成式 AI 加速硬件的需求不断增长，DRAM 市场正在复苏，其中 HBM 和数据中心处于领先地位。2023 年第四季度，该行业的平均营业利润率达到-1%，三星和 SK 海力士均在该季度实现盈利。此外，由于出货量和定价的强劲增长，三星的收入份额增加了 7 个百分点。

晶圆厂利用率的削减使得 OEM 和供应商库存正常化，从而实现供需平衡和 2024 年的乐观前景。像 HBM 这样的高价值产品预计将继续保持快速增长的轨迹，因为它们是数据中心的关键组件人工智能加速。

除了数据中心人工智能需求之外，新冠疫情时代的 PC 浪潮也开始需要系统更新，而支持设备内生成式人工智能的新型智能手机正在帮助满足消费类 DRAM 的需求。

DRAM 随处可见。没有它，数字世界的几乎每个方面都将是不可能的。它可以在我们的智能手机、个人电脑、汽车，尤其是数据中心中找到。事实上，提高系统计算性能的一种方法是使用更多 DRAM 进行设计。

服务器和数据中心是 DRAM 需求的最大细分市场，占 2023 年比特出货量的近 50%。在可预见的未来，数据中心 DRAM 的需求增长预计将超过更广泛的 DRAM 市场，尤其是随着新技术的出现HBM 和 CXL 开始占据主导地位。不过，从供需来看，DRAM可能会出现过多的情况。例如，由于供需失衡导致价格大幅下跌，2023 年 DRAM 收入创下 2016 年以来最低水平，DRAM 供应商大幅削减晶圆厂利用率以控制库存水平。

制造 DRAM 所需的技术是资本密集型的，由尖端的半导体工艺组成。自 2013 年以来，仅三个参与者就占据了全球 95% 以上的 DRAM 供应量，并定期争夺业界最高价值的插槽。

最近，中国优先建立半导体独立，其中存储器发挥着重要作用。NAND 领域的长江存储和 DRAM 领域的长鑫存储等公司资金雄厚，他们寻求的不仅仅是立足点。

与此同时，Yole认为，继 2022 年下半年至 2023 年第三季度平均售价大幅下降后，NAND 行业在 2023 年结束时的年度营业利润率创下十年来最低，徘徊在近-49%。

2023年，NAND行业收入骤降至400亿美元以下，同比下降-33%。这些数字标志着 NAND 市场自 2016 年以来的最低水平。从2023年第三季度末开始，供应商为应对供应失衡而实施的减产措施开始初见成效，价格出现复苏迹象。第四季度的减产幅度超过 30%，预计第一季度将保持在类似水平。

展望 2024 年，内存供应商将仔细管理产能利用率，以维持供应不足的市场并将利润率恢复到更健康的水平。预计产能在 2024 年底之前不会完全利用，并可能延续到 2025 年初。

Yole Group 预计 2024 年价格将继续上涨，下半年营业利润率可能转正。

Yole表示，2023 年，NAND 行业经历了自 2016 年以来的最低收入，六家参与者的总收入略低于 400 亿美元。这些参与者的营业利润率经历了十年来的最低水平。

然而，受平均单位含量增加以及数据中心企业级 SSD 蚕食 HDD 的推动，NAND 市场预计将以 21% 的复合年增长率 (CAGR2023-2029) 增长。此外，Gen AI 的出现预计将有助于增加数据生成，进一步提高平均单元内容。预计移动设备和 SSD 将在推动 NAND 需求方面保持主导地位。

2023 年第四季度，所有参与者的战略性减产开始产生成效，定价上涨 17%，营业利润率提高 -30%。尽管比特出货量小幅增长了 6%，但这些措施提高了盈利能力和投资者信心，证明了削减的有效性。

到 2024 年，NAND 行业预计将出现反弹，内存供应商将看到更清洁的需求前景，且库存不会过多。为了实现盈利，供应商将谨慎管理产能利用率，确保市场略显供应不足。

在Yole看来，主要需求增长驱动力来自消费领域，其动力来自于将生成式人工智能技术集成到高端移动和 PC 设备中。预期的设备更新周期加剧了这种激增，而这恰逢四年前的 COVID-19 大流行期间经历的需求高峰。此外，数据中心服务器对企业级SSD的需求预计将出现反弹。