坚守长期主义稳定价值链 水井坊2023年年报四大亮点耀眼

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4月26日晚间，水井坊发布2023年年报，公司去年实现营业收入49.53亿元，同比增长6%，归属于上市公司股东的净利润12.69亿元，同比增长4.36%。水井坊表示，公司去年一季度的主要任务是降低社会库存、稳定价值链，三四季度营业收入开始恢复性增长，公司收入与利润均较上一年度保持增长，完成了年初制定的经营目标。

尽管白酒行业去年经历了一定程度调整，但是凭借强大的品牌力，公司去年业绩仍有四大亮点：首先，公司营收和净利润都创下近5年新高；其次，中档酒增长64.08%；再次，营收和净利润环比数据逐季改善；最后，合同负债较上年增长18.72%。在外部环境承压等情况下，水井坊这份年报显得尤为不易。

坚定去库存

业绩现四大亮点

水井坊首席市场与数字商务官周苑忻表示，水井坊增长的动力来自三个方面：“首先是无可替代的名酒基因，其次是深受消费者认可的悠久历史，最后是市场拓展上的不懈努力。面对未来，我们将持续探索创新的营销模式，并通过更具创新性的方式，向消费者讲述白酒背后的故事和文化。”

名酒基因造就品牌价值，也会映射到业绩之中。

4月26日晚间，水井坊发布2023年年报，公司去年实现营业收入49.53亿元，同比增长6%，归属于上市公司股东的净利润12.69亿元，同比增长4.36%。经营活动产生的现金流净额17.34亿元，同比增长31.98%。

枯燥数字之下暗藏亮点。

第一，2019年到2023年，公司营业收入分别为35.39亿元、30.06亿元、46.32亿元、46.73亿元、49.53亿元，去年营收创下了近5年新高。同期归属净利润分别为8.26亿元、7.31亿元、11.99亿元、12.16亿元、12.69亿元，净利润同样创下近5年新高。在白酒调整期，显得弥足珍贵。

第二，2023年水井坊的高档产品、中档产品分别实现营业收入约46.71亿元、2.05亿元，营业收入同比变动分别为3.73%、64.08%，毛利率分别为84.88%、65.1%。中档产品出现放量大增，这也成为未来公司一大业绩增长点。

第三，从2023年1-4季度环比增速来看，首先营收增速分别为-12.02%、0.36%、8.84%、10.31%，季度的营收增长在加速。再从同期净利润环比增速来看，分别为-16.71%、3.57%、12.81%、7.23%，净利润逐季改善的趋势也较为明显。

第四，2023年水井坊合同负债为12.20亿元，相比上年增长了18.72%。作为酒企最为重要的指标，合同负债被誉为业绩蓄水池，相比上年有接近两成的增速，这说明公司未来的业绩有了较好的保障。

能取得如此骄人的成绩，得益于管理层的主动调整。在2023年年初进行去库存、稳定价值链的动作之后，三四季度的渠道逐渐理顺，才取得全年如此成绩。此外，公司披露的2024年一季报显示，水井坊2024年一季度营业收入为9.33亿元，同比增长9.38%，归属于上市公司股东的净利润为1.86亿元，同比增长16.82%。一季度业绩大增，为全年打下了坚实的基础。

坚守长期战略

共同创造价值

近年来，白酒行业进入深度调整期，名酒品牌影响力凸显，同时消费者的需求呈现出消费分级和向优势产区、高品牌力企业和高价值产品倾斜的两个趋势。白酒行业专家欧阳千里认为，当下消费者对白酒的选择越来越注重品质和个性化体验，名酒不仅是一种饮品，更是一种生活态度的体现。像水井坊这样的名酒企业，正在通过不断地产品创新和渠道突破，满足消费者的多样化需求，在变化的市场中抓住新的增长机遇。

也因此，水井坊在营销方面下了苦功夫。在深度方面，水井坊深入扎根核心城市，稳固基本盘；同时拓展潜力市场，寻找新的市场增量。在广度方面，水井坊积极发力团购、消费者培育等领域，积极强化电商，抓住流量机遇。通过多渠道共同发力，多维度抓取业务增量机会。

水井坊坚信稳定的价值链是维护厂商共同利益的重要保障。2023年一季度，公司主动降低社会库存；二季度以来，经销商和门店库存都维持在合理水平。最后，才有了全年业绩的正增长。

2023年，公司在营销端持续创新，全面发力。“水井坊井台”以其“甘甜润泽”的独特风味开创了浓香白酒“一独双香”的崭新工艺，收获了行业内外的关注。继2022年公司对井台酒体和包装进行全面升级后，报告期内，公司一方面持续推广新井台，另一方面又推出“水井坊井台逸品”，以丰富井台产品矩阵。

针对公司主导产品水井坊臻酿八号，公司2023年上半年通过抓动销、清库存等策略，促使该产品渠道库存日趋健康良性；下半年，又对臻酿八号适时、适度提升产品价格，有效推动了臻酿八号在下半年市场销售中的良好表现。全年来看，公司积极采取重点城市策略，在前15个重点城市均保持了较好的市场份额。同时，不断扩大分销网络，加强产品渗透率，全年新增臻酿八号有效门店约9000家。

此外在电商渠道推出“小水井”“水井宴”“珍藏系列（麒麟貔貅）礼盒”等多款电商专属产品，旨在让更多消费者在200至300元左右的价位段品味更高端更优质的酒体，加强对中低价格带的关注，成立专职“帝黄瓶天号陈”团队，以实现生意补强。

公司还借助系列创新性综合营销活动，展现品牌的传承与创新。第一，公司与哈根达斯战略合作，并在中秋期间以“酒中美学·美满中秋”为主题，共同推出联名款中秋冰淇淋礼盒。第二，在水井街酒坊遗址考古发现25周年之际，成功举办两场主题活动，公布了水井坊“一号菌群”科研最新阶段性研究成果。第三，在全国多个城市举行了“酒中美学 美在酒中”水井坊·井台美学盛典，同时公司还与央视一套联合出品了《酒中美学AI对谈》跨越时空的美学对谈系列节目。

过去一年中，水井坊通过坚守长期战略，不仅在产品创新和品牌传承上取得了显著成就，更在营销策略和市场拓展上展现了其敏锐的市场洞察力和执行力。展望未来，水井坊将继续秉承其长期战略，不断优化产品结构，加强品牌建设，扩大市场影响力，推动企业的可持续发展，为消费者带来更加卓越的产品体验。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

文/伊一

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