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作者:无声
来源:雪球
01
对长期耐心资本的理解
每天晚上7点的《新闻联播》,很多人并不重视,反而是一些外资、投研人员非常重视,而且以我多年的工作经验来看,很多投资机会,战略层面、具体方向、周期轮回等等,都能从中得到明确的信息,只是很多人既不听、也不看还不信,让人感慨。
这个假期,有关信息明确提到了“长期耐心资本”这个概念,应该说,不是新概念,毕竟以前监管就提过,而且这几年市场制度的不断改进,以新版“国九条”为代表的一系列动作,都直指提升上市公司质量、治理各种乱象、提升长期投资者回报。
不要说我过于乐观,总体感觉,中国资本市场新一轮制度红利、一场以合理合法促进长期回报的行情,或已经开启。
要知道,现在的A股和港股,无论是点位还是估值都处在一个中长期的底部区域,各方面的条件都比较充分。
如果这一点还理解不到,恐怕就像当年不能理解房地产一样,错过一个时代的红利;
而越早理解这一点,就越能早些发现和把握其中的机会。
这是本人的一些深层次的理解,不代表正确,但希望可以给到大家一些启发和参考,思考问题要有深度,要理解底层的逻辑,战略意图要清晰。
02
假期感受看,复苏在继续
截止到5月4日晚上动笔写策略报告的时候,还没有精准的五一期间的各项数据,查阅了一些预测大数据,包括国内游、出境游、车辆出行、高铁出行等,基本上都是不错的(根据央视网的消息,假期第一天的5月1日,全国跨城出行的人流量同样迅速上升,较去年同一天高出了17%),有很大的概率会超出一些人的预期。
而从个人身边的实际感受看,包括出游和餐饮的消费,十分火爆,随着天气的转暖,假期人流和消费肉眼可见的增加不少。
还有几组数据,可供参考:
1、中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心,4月30日公布4月份中国采购经理指数。
制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数继续保持在50%以上,我国经济景气水平总体延续扩张。
2、文化和旅游部4月30日发布,今年一季度,我国国内出游人次14.19亿,同比增长16.7%;
国内游客出游总花费1.52万亿元,同比增长17.0%。
对比下世界各地的混乱局面,放平心态,客观理智的看待问题,应该承认,稳定发展的环境来之不易,我们的经济确实在稳步复苏,对自己有点信心。
03
风格大概率开始再平衡
假期以及上一周,明显可以感觉到两个方面的变化,第一个是成长风格开始有所表现,第二个就是港股市场持续修复。
恒生指数,2022.01.07---2024.05.03,Wind
恒生指数在A股休市的情况下,在上周收涨8.80%之后,本周继续收涨4.67%,在没有南下资金的5月2日、5月3日,成交量都突破了1100亿,表现的很强势。(数据来源:Wind)
即便如此,恒生指数的TTM估值也只有9.41倍,对比日经225TTM22.05倍,大家感觉怎么样?(数据来源:Wind,2024.05.03)
而且恒生指数主要成分股还是国内的优秀的上市公司,随着经济的进一步复苏,相信数据会进一步改善。
红利低波VS创成长,2024.02.05---04.30,Wind
再看下A股的情况,截选了今年2月5日市场触底修复以来的红利低波和创成长的走势对比情况,可以看到,4月22日之后,两个指数的走势似乎有些分道扬镳,创成长表现的明显要强势很多,而红利低波在表现低迷。
最近2周红利低波分别下跌了4.15%、0.00%,而创成长则分别收涨了4.53%、1.76%(Wind,2024.04.22---04.30)。
导致这一现象的原因是什么呢?
可以一定程度上解释为周期的轮回,涨多了跌、跌多了涨,但有一个很重要的因素是业绩的增长。
根据统计,从归母净利润累计同比增速横向比较来看,2024年1季度,创业板指最高,粗略计算大约在6.5---6.9%之间;
而增速边界变化看,科创50的增速提升最为明显(环比增加约30%),最终归母净利润增速约4.0---4.5%之间。(数据来源:Wind,2024.1.1-2024.3.31)
而全A、上证50、沪深300、中证500等指数则呈现负增长。
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