投资信念那点事

投资者的整个投资生涯都在寻找令自己信服的投资信念。

先锋集团创始人约翰伯格说过：“投资是一项关乎信念的行为。”

当我们买入公司股票时，是基于以下的信念：公司通过自身的经营和发展或者市场本身的变化，为投资者带来期望的回报。

投资者都在寻找坚定的投资信念，即自己发现了一种定价错误的资产，而其他无数聪明投资者（市场），不知何故错过了这种资产。这使得信念成为投资中最强大、最重要的力量。

大多数投资都是由于这个投资理由充分（这个投资机会足够好了），而非信念。例如：离期望买入价足够近；与市场共识足够接近。股票市值足够小。如果你错了，它不会造成那么大的伤害，但如果你是对的，它也不会跑赢市场太多。然而，要想产生巨大的回报，你必须找到信念后下大赌注。大多数投资者都无法做到这一点。

从投资信念获利需要经历三个步骤：投资策略、投资想法和投资规模。

对自己的投资策略有信心是投资信念的基础

未能找到投资信念往往源于这个人对投资方式缺乏信念。

投资者必须在符合其风格的投资策略中找到信念，才能在个人想法中找到可靠的信念。如果你不知道自己在市场中寻找什么可以符合内心和思想中产生的信念，那么你找到的任何信念都是沙子上建碉堡，一点都不牢靠。

你的策略到底是什么并不重要。唯一重要的是你对自己的策略有信心。

你的投资策略可能是：

• 以合理的价格购买高质量企业，并永远拥有它们（巴菲特的策略）。

• 持有最好的公司，做空最差的公司（朱利安·罗伯逊的老虎基金）。

• 收购那些单位经济性被会计惯例和低效的运营所掩盖的企业（KKR）。

• 通过宏观判断构建组合的全天候策略（雷达里奥）

• 迅速将资本投资到晚期股权投资的公司中（Chase Coleman的老虎基金战略）。

• 愿意投资由于困境导致价格被严重低估的企业，并期待价值反转的机会（Baupost的Seth Clarman）

  

能够让自己对自己的投资策略充满信念是大多数投资者永远无法完成的过程。它通常需要在市场上经历痛苦才能学到什么不起作用。当某件事不起作用时，它会引导人们去做可能的事情。当某件事奏效时，它会在想法背后的策略中建立信念。时间、实验和调整是对自己投资策略的信念的唯一途径。没有捷径可走。

只有对你的策略有信心，你才能对投资理念有信心，并在找到它们后在适当的时候下赌注。

投资信念的魔力

找到信念更像是魔法，而不是科学。无论你的策略如何，都没有通用的确定投资信念的方法，但在寻

找过程中，有四件关键的事项需要做到。

投资信念是罕见的

缺乏信念表明你做得对。如果你能一直不停的找到投资信念，那这就不是真正的投资信念。能一年找到一个自己非常确定的投资信念就很幸运了。在找到一个好的投资想法之前，必须考虑很多投资想法。寻找投资信念之旅是对平庸世界的耐心探索，能够寻找到少有的伟大投资想法。

必须避免平庸

平庸是大多数投资者在寻找信念的过程中迷失的地方，因为这会分散他们寻找伟大想法的注意力。一个平庸的想法是“很不错“的投资想法，还没有差到让人直接放弃，但也不至于好到让投资者非常确认是个投资信念，但也不足以让人明显忽视它。根据自己的策略，投资者应该用两种方式之一来处理平庸：快速放弃它，继续寻找好的投资信念，或者把它放在你的投资组合中，用尽可能小的规模，继续前进。

信念依赖于无形的东西

合理的想法不会产生投资信念，因为合理的想法可以让人觉得“体面“，”不会犯错“，但是无法出众。信念需要克服不合理才能绽放。只有拥抱难以置信的事物才能创造信念。在数字、表格充斥市场的今天，最好的信念只能通过无形的品质来理解：人性、产品、情感、本能。最好的信念想法只有在可信的情况下才能在有形的数字和表现中找到。之后可以通过基本面证明你的信念。

投资信念一旦吞噬了你，就很危险

投资信念的力量会使投资者对显而易见的真相视而不见。否认真相会让投资无法获得最好的长期投资结果。因此，投资者必须检验信念。投资者必须能够区分其中自己的情感成分，并且客观处理，才能理性地检验和自我挑战这个信念。当信念经受住考验时，才可以大赌注。

关键的决策

“我们能够获得如此好的投资回报，主要是10个真正好的决定获得的。大约每五年就有一个。”

--沃伦·巴菲特在2022年股东信

传奇投资人，曾经索罗斯的副手Druckenmiller分享过一个在量子基金时做空英镑的著名故事。他告诉索罗斯，他想做空100%的基金兑英镑。索罗斯厌恶地看着他。然后索罗斯告诉德鲁肯米勒，他应该做到200%仓位，因为这个想法是在太好了。

这意味着信念要适当规模的仓位匹配。如果你有很高的信念，但只是稍微配置一点仓位，那么你的结果绝对无法表明你的信念。

一些信念坚定的想法被证明是正确的，而且规模巨大，会让投资者的投资生涯充满活力。这与你做什么类型的投资没有关系。股票投资、债券投资、风险投资，路数都是相通的。当你拥有巨大的信念时，你就要坚定的下大赌注。

投资的普遍力量

当你找到信念时，你就会获得少有的信心，而这不仅仅体现在投资中。在追求伟大的过程中，找到信念并在信念上下大赌注是必须的。所有转变为伟大现实的想法都始于信念的火花，并且推动人们采取重大行动。

投资信念的罕见性赋予了投资者说服力。当其他人听到一个有投资信念的投资者说话时，他说的话会充满力量。人们追随信念是因为它是真实的。假的信念根本不是信念。生活中，你可以欺骗自己让自己仿佛过的舒服。但是投资中，自欺欺人最终倒霉的还是自己。

希望我对信念的信念能说服你继续寻找它，并在找到它时下大赌注。

有一首歌充满力量的歌你肯定听过，改两个字后就可以用到这里：

我曾经跨过山和大海

也穿过人山人海

我曾经拥有着的一切

转眼都飘散如烟

我曾经失落失望

失掉所有方向

直到看见信念

才是唯一的答案

来源：他山之石观投资