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风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
作者:时间定投-大鹏投研
来源:雪球
聊猪股与猪周期已经很久了,随着时间推移,猪股与猪价的话题逐步升温。分歧是有的,我很庆幸市场仍处于分歧当中,因为意味目前还不是主升浪,还有加仓的机会。
关于雪友们否定猪周期的观点,无非主要就两个:
1、虽然能繁持续下降,且跌破了4000万,但对于肉类消费总需求的不振,空间不大。
2、猪价难以达到上一轮猪瘟的价格水平。
3、其他
对于上述的问题,我是这样看的:
猪周期影响因素排行:情绪>能繁>价格。
情绪因素可以参考我之前发过的情绪周期文章,也可以网上自找学习,情绪周期是个很反复的东西,核心还是情绪彻底崩溃之时,市场见底(如上一年旺季低猪价造成的最后悲观,傲农,天邦等最后一波爆雷,机构集体恐慌),情绪高涨,意见一致之时见顶,(如当年大家按计算器,把牧原预期2021-2023每年几百亿利润一样),顶底之间的切换也要考虑到时间和空间,反复折腾,才能走向另一个方向。
能繁问题,能繁母猪绝对数还是很高的,但是我们要认识到,这个能繁下降的持续时间,这个持续时间长短意味着未来将持续的供给萎缩,这也是引导情绪的重要因素。能繁作为核心数据,原因是它具有前瞻性,在预期供给持续萎缩的情况下,上年底到今年初的猪瘟,就成为周期启动的导火索,对于这波猪瘟,北方影响是很大的,据我山东的朋友介绍,空栏达到70%(现在山东猪价已经验证),其他北方省份也差不多,大部分仔猪团灭(仔猪价格再创新高也已经验证),没有调研,就没有发言权,他们那边的养殖大户,在仔猪团灭的时候,很多人直接反手做多生猪期货(即电子猪),到目前已经填平亏损且大赚一笔了。能繁可以计算出未来仔猪出生率,可以计算未来生猪出栏,这个算法没错,只是这个计算中,若出生仔猪减个20%,是不是意味着,未来出栏比预期再少20%+?可以理解了吧。
价格问题,目前生猪价格已经在16元左右,未来能到多少,没有人预测得到,但是很多人忽略了,饲料成本已经下降,猪企的成本已经比上一年低了近2元/公斤,温氏,新希望已经在14元区间,大部分小猪企也降至15元区间,温氏部分优势猪场已经降至13元公斤。现在的16元,已经等于上一年的18-19元/公斤了,猪周期别只盯着上一轮的看,再往上几轮的猪周期,和现在价格也是差不多而已,已经暴利了。
负债问题,生猪产业是个庞大的万亿产业,这个产业上,从龙头到小猪,普遍的负债率在60%+,这是不正常的,国家及银行投了多少钱进去?不可能让其成为下个房地产的,而且大部分猪企已经无力扩张了,窗口指导下,貌似目前也未见到猪企能融到资金,这个问题我上年底就说过,降风险降负债是未来的主流。
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