趋势周报：人民币汇率未来走势，要关注三件事

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1月前

作者 | 智谷趋势内部研判

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趋势研判134期（0724-0730）

摘要：

1、统计局数据，国人工作时长又增加了

2、透过巴黎奥运会洞察：哪些行业还在赚钱/烧钱？

3、电商价格战放缓，能否扭转消费需求不足局面？

4、人民币汇率未来走势，要关注三件事

5、S博士解读地缘局势信号

6、推行“网站”“网号”制度：从“零碎暴露”到“完整裸露”

7、京沪消费品零售额下降，发出了哪些信号？

8、反常！深圳出口对周边城市形成了较为奇怪的“虹吸效应”

9、富士康10亿签约河南郑州，“印度制造”的真正对手并非中国

10、高端消费受到冲击的根本在于内部趋势变化

11、工业企业利润数据较好，或进一步坚定高层向制造业倾斜的信心

统计局数据，国人工作时长又增加了

原本就世界第一的中国人工作时长，2024年又增加了。

国家统计局数据，6月周平均工时为48.6小时，比2019年同期上涨2.9小时，超过“六天八小时”工作制，今年1月、2月以及5月的周平均工时均为最近6年同期新高。

一般而言，周平均工时与经济增长呈正相关，快速增长时工作时长也会增加，反之亦然。

比如2008年经济危机时，中国人周工作时长跌至近20年谷底。为何疫情以来，经济下行、社会经济活动收缩，中国人周平均工时反而逆势加速增长？智谷趋势研究员暴雨分析，这是宏观压力传导给了企业和个体后的“自保”反应。

企业为了“活下去”，通过裁员并增加现有员工工作时长来降本增效，而微观个体主动“内卷”来保住“饭碗”。

不断上扬的工作时长，会进一步导致企业新增就业岗位的收缩，今年1-5月各类型规上工业企业用工人数持续负增长（华创证券），就业问题变得更严峻。

透过巴黎奥运会洞察：

哪些行业还在赚钱/烧钱？

现在哪些行业能赚钱或能烧钱？巴黎奥运会是一个观察窗口。

赞助本届奥运会的中国品牌除了乳制品（如伊利）和服装（如李宁）等行业的“老面孔”，还有新茶饮（霸王茶姬、喜茶）和潮玩等“新消费”玩家。

潮玩龙头泡泡玛特和名创优品，Q1海外市场均录得50%以上的营收增速，告别国内市场内卷，出海看似“豁然开朗”。

目前以奥运TOP赞助商身份曝光的中国品牌，还只有2017年加入的阿里巴巴和2019年加入的蒙牛（联合可口可乐），值得一提的是，阿里巴巴的通义大模型是本届奥运的AI大模型应用技术提供方。

智谷趋势研究员老梦注意到，本届奥运会基建上的“中国制造”，一改过去劳动密集型“义乌小商品”刻板印象，出现了无人机、LED大屏、基因测序仪等科技含量较高的技术密集型商品。上半年深圳异军突起，出口大增35%，相当部分也是技术密集产品的出口。

电商价格战放缓，

能否扭转消费需求不足局面？

天下苦价格战久矣。

7 月 30 日ZZ 局会议首次提“防止「内卷式」恶性竞争”。与此同时，电商价格战有停火迹象。阿里和抖音均做出调整，放弃以低价为核心导向，更强调GMV和客单价，修改仅退款政策，减免商家费用等。之前激进的低价战，短期提振了营收数据，但光有吆喝不赚钱。

在社会层面，造成了仅退款、偷工减料、亏本经营、裁员降薪等负外部性，内卷没有尽头。

智谷趋势研究员朝阳提醒，这并不代表价格战彻底结束，只是开始踩刹车和降温回调。毕竟消费需求不足的问题，并非电商一力就能扭转。

人民币汇率未来走势，要关注三件事

人民币汇率暂不具备持续升值的条件，未来波动或有所放大。上周四(7月25日)，人民币汇率大幅升值，盘中一度升至7.2035。

智谷趋势研究员老肥认为，本次汇率大幅升值源于美国通胀数据降温，美元指数回落，日本央行趁机干预汇率，日元大幅升值，中国央行借助日元的势能，痛击人民币空头。后续看，美联储虽会迎来降息，但我们亦会同步降息（现在已经在抢跑），人民币汇率未必会因美联储降息而大幅升值。

后续走势需要关注三件事：1. 中美利差是否重新走扩；2. 企业结汇规模是否快速增加；3. 作为融资货币，海外资产的回报是否下降。与此相关，随着日本央行加息和日美利差缩小，智谷趋势日本研究团队认为，从中长期看，日元升值的趋势较明朗。

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来源：智谷趋势

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