2024.01.24

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导读：“在个人的财务安排上，没有任何的负债。”李蓓表示，大部分资产都放在基金里，但依然给自己和家人留有一笔现金，足够按当前的生活水平开销20年。

作者 | 第一财经 徐宇

经历1月22日全面杀跌后，23日股市有所反弹。三大指数低开后震荡上行，截至收盘，沪指涨0.53%，深成指涨1.38%，创业板指涨1.24%。总体上个股涨多跌少，市场超2900只个股上涨。

盘后，备受市场关注的“私募魔女”李蓓在其官微“半夏投资”中发文，回应了旗下产品净值下跌至预警线的事宜。

此外，李蓓坦承自己“犯了速胜论的错误，不够谨慎耐心”同时，又介绍了自己的持仓主要分为地产股和地产链、大盘宽基指数和高股息类资产。

尽管产品净值下跌、且自己已经减仓，但她依然认为“投资人的确面临历史机遇”。

针对产品回撤有三大安排

“上周半夏旗下有一只基金下跌到0.84，触及预警线。”李蓓在文章中表示，2年前发行的基金，下跌10%多，放在行业里横向比较，也算跌得相对较少。

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李蓓称，预警线不是止损线，对于下跌到预警线的基金，他们有一套成熟的风控方案，在预警线和止损线之间，设置了5个分界线，净值下滑就梯形降低仓位系数，净值回升则对应的梯形提高，产品“基本是不可能到止损线的”。

她表示，半夏宏观对冲主基金没有预警线和止损线，从最高点回撤25%，的确是自己历史上的最大回撤。

而对于产品大幅回撤，自己有三个风控措施。

首先，在个人的财务安排上，没有任何的负债。大部分资产都放在基金里，但依然给自己和家人留有一笔现金，足够按当前的生活水平开销20年。

其次，在基金投资上，给自己设了一个内部风控目标，回撤15%，要求在15%之后显著压低风险预算的上限，给自己一个硬枷锁以免完全失控。

“这个枷锁并不能保证之后完全不跌，但是至少显著控制了速度”。李蓓表示。

最后，在公司业务发展上，顺风时不激进扩大规模、不在高点主动营销、不过快扩大团队人数，规模每上一个台阶就主动封盘，巩固运营和投研。

“事实上去年4月我们的确刚到一个台阶就主动封盘了。”李蓓表示。

“投资人的确面临历史机遇”

李蓓承认自己在过去一段时间内“犯了速胜论的错误，不够谨慎耐心”。去年4季度，她左侧买入了10%地产股和建材股，但在年初止损。

李蓓表示，去年底她的组合由三部分组成——进攻的地产股和地产链，中流砥柱的大盘宽基指数，防守的高股息类。

对于地产股和地产链，李蓓认为“不排除继续跌”。这类持仓上周已经基本平仓止损绝大部分。等地产销售回升，房价企稳再重新买入。

对于沪深300为主的大盘宽基指数，李蓓认为其当前估值处于历史最低位附近，在持续有资金大量申购300ETF的背景下，下行风险有限。可以继续持有。

而对于今年爆火的高股息类资产，李蓓表示其当前红利指数PB仅0.6倍，PE仅5.5倍，分红收益率6.5%，“绝对估值在历史上看依然很低”。

“因为资产荒依然是今年的主要矛盾之一，保险依然将会是今年主要的净流入资金。即便名义经济增速不起来，高股息类今年应该仍能获得绝对收益。如果名义GDP回升，则高股息中的顺周期类也会贡献向上弹性。属于攻守兼备的品种。”她称。

尽管过去一段时间股市长期下跌，且自己“已经战术性减仓”，但李蓓表示，依旧长期看好市场，并强调“投资人的确面临历史机遇”。

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