晚点财经丨拼多多现在比阿里更会赚钱；快手要拿1/4资金回购
拼多多现在比阿里更会赚钱
快手要拿 1/4 资金回购
微软想提供有用的 AI
华尔街最有权力的人考虑退休
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拼多多现在比阿里更会赚钱
在又一个狂奔的季度后，拼多多拖着仍在亏损的海外业务，经营利润第一次超过了阿里巴巴，达到 259 亿元、比去年四季度电商旺季还好，这一规模非常接近交通银行和中国人寿。当季淘天经调整 EBITA 仍高于拼多多，但阿里经调整 EBITA 低于拼多多。
今年前 3 个月里，拼多多总收入是去年同期的 1.3 倍、达到 868 亿元。其中包含跨境电商 Temu 业务的交易服务收入是去年同期的 3.26 倍、达到 443.55 亿元，占总收入比重第一次超过在线营销收入。
在线营销和交易服务收入相比去年同期大幅提高，分别对应主站的商业化加速和 Temu 在海外的持续增长。
去年初开始，更多白牌和品牌中小商家需要在拼多多加大广告投入，才能维持过去的销售规模。Temu 的全托管保持了去年四季度欧美电商旺季的规模，甚至略有增长。随着基础设施利用率达到上限和贸易风险增加，Temu 在今年一季度开始主动为全托管降温，限制其规模，转向海外半托管。
收入持续高增的同时，主营业务成本以及营销、研发费用增速持续放慢，其中营销费用占收入比重从去年一季度的 43.2% 降到今年一季度的 26.97%。今年一季度，Temu 已经大幅削减了海外广告投放。这使得拼多多季度经营利润率达到 29.92% 的历史高点。
业绩会上，管理层继续建议投资者不要基于几个季度的结果来预测拼多多的增长。高管们还在业绩分享和问答环节讲了大概 24 次农业（2021 年二季度讲了 81 次）。据 Wind，财报发布后，拼多多股价开盘后涨近 5%、截至发稿收窄至 1.8%，市值 2057 亿美元左右。阿里巴巴同时期跌 3% 左右、市值来到 2130 亿美元。
据我们了解，拼多多一方面在缩紧海内外业务费用，一方面对平台商家提出更高的价格要求，一些品类的商家需要做到全网最低价才不会被拼多多断流。品牌化同步推进，百亿补贴频道正覆盖过去更多的品牌和产品。
iPhone 15 粉色 128GB，左淘宝、右拼多多。
但我们也观察到，一些过去拼多多用来建立用户心智的 3C 标品也正遭遇挑战，比如苹果系产品，淘宝百亿补贴内有跟拼多多同价或者贵、便宜几块钱的。发稿时，淘宝和拼多多百亿补贴内的 iPhone 15 粉色 128GB 补贴后价格都是 4495 元。
抖音电商也开始加入与拼多多直接竞争的序列，在一些品类上做到了不高于拼多多的价格。淘宝、京东、抖音电商如今都在尝试从各自的优势品类上挑战拼多多，开启更激烈的低价竞争。（龚方毅 沈方伟）
快手要拿 1/4 资金回购
今年快手已经回购 61.7 亿港元，排港股第七。现在他们计划三年内回购 160 亿港元，相当于一季度末现金和理财余额的约四分之一。
快手高管在财报电话会议上说，这已经考虑了未来三年的现金流状况、利润预期和现金储备，实际执行的节奏会结合资本市场环境、综合考虑而定，并表示资产负债表上有坚实的现金。去年快手在一季度扭亏以后宣布了 40 亿港元的自动回购计划（港交所规定）。
据我们了解，快手 CEO 程一笑已经重点在看主站，快手内部的一大 “作业” 是思考如何满足用户需求，绩效考核也更严了。今年一季度快手经营数据主要由线上营销和电商推动：
线上营销服务收入同比增长 27.4% 至 167 亿元，占总收入 56.6%，快手认为是因为智能营销解决方案应用更多了；
电商业务商品交易总额（GMV）同比增长 28.2% 至 2881 亿元；
主要来自直播打赏分成的直播业务曾经贡献绝大部分营收，一季度直播收入同比减少 8% 至 86 亿元。
回购的背后是快手业绩的持续增长、经营杠杆的释放，但也进入到某种平台期，在今天这样的港股市场，需要回购来进一步证明公司的 “实力”。一季度他们继续降本，用户数继续增加，当季日活跃用户 3.938 亿，他们日均使用时长 129.5 分钟，非常接近疫情期间 133.9 分钟的峰值。（实习生徐煜萌）
图中成本为主营业务成本。成本费用为成本加营销、研发和行政开支。
微软想提供有用的 AI
对于人工智能扮演何种角色，目前合作密切的 OpenAI 和微软选择了两条截然不同的路。
上周，OpenAI 发布新的语音助手 GPT-4o，可以唱歌、说笑话、使用了不同的人声。其中一个角色 Sky 的声音酷似好莱坞影星斯嘉丽·约翰逊，为此 OpenAI 收到了一封维权律师函，并将这个角色紧急下架。约翰逊曾在科幻电影《Her》里饰演一个与人类恋爱的 AI 虚拟助手，OpenAI CEO 阿尔特曼想借此让用户感到亲近。
早年微软也这么做过，比如 Cortana 和小冰都是有明显女性特征的 AI 助手，但现在它更希望提供一个不带情感色彩的纯工具，这点从新 AI 助手的名字 —— Copilot （副驾驶）就可以看出。
微软 CEO 纳德拉表示，AI 的能力与人类有本质区别，为此他对 “人工智能” 这个命名（首次提出于 1950 年代）并不满意，因为它会让用户理所当然认为 AI 可以做和人类一样的事情，但事实上，二者最理想的关系应当是互补而不是替代。
去年的 Build 大会上，微软首次详细介绍了 Copilot。乔布斯曾将计算机比作大脑的自行车，纳德拉更新了这个比喻，自行车换成了蒸汽机，但 AI 本质上仍是一种工具。
今年，微软试图继续为这台蒸汽机增加动力、提供更丰富功能，以在人们需要时提升效率。
比如微软将 Copilot 引入 Microsoft Teams 中的工作聊天和会议。Team Copilot 可以被添加到任意会议和群聊里，它会主动提醒流程、记笔记、提供摘要和建议等。
Copilot 甚至可以独立管理电商平台的一整套流程，根据其监测的数据和对上下文的理解，完成预测需求、自动补货、个性化推荐、处理订单和物流、收集客户反馈等复杂操作；当用户玩游戏时，Copilot 还可以实时给出攻略和建议，不用再掏出手机上网搜索。
在 Build 大会开幕式末尾，阿尔特曼被请上台，他说如今可能是最值得开发者和创业者激动的时刻，因为我们正在经历自移动互联网以来最大的平台革命；未来几年里，许多伟大的新事物都会涌现。在那之前，微软想先让 Windows 重新伟大起来。（邱豪）
华尔街最有权力的人考虑退休
在 2008 年金融危机中展现绝佳领导力的摩根大通 CEO 杰米·戴蒙（Jamie Dimon），可能比预想的更早退休。
“时间不再按照 5 年来算。” 戴蒙在 5 月 21 日的投资者日暗示自己会比预期早辞任。现年 68 岁的戴蒙 2000 年开始担任第一银行董事长兼 CEO。四年后，第一银行与摩根大通合并，戴蒙成为摩根大通的总裁兼 CEO，一做就是 20 年。
这 20 年里戴蒙先是预测并警告了 2008 年美国次贷危机，也在危机爆发后出手收购了贝尔斯登公司和华盛顿互惠银行。去年硅谷银行破产期间，摩根大通收购受波及的第一共和国银行的主要资产和存款，并雇佣了硅谷银行的多位前高管。
戴蒙曾在媒体访谈里评论摩根大通是 “为国家提供银行服务（We bank countries）”。巴菲特则在 2012 年的采访中表示如果市场出现问题，戴蒙是最合适的人选担任财政部长，“世界因为他变得更好”。
现在，市值约 4700 亿美元的摩根大通是全球市值最高的银行。2023 年摩根大通的利润创纪录、达到 496 亿美元。
2018 年和 2020 年市场都传出过戴蒙可能要走的消息，但他最终没有走。2012 年，摩根大通爆发伦敦鲸交易丑闻，一名交易员因投资失利导致银行损失超过 60 亿美元。当时戴蒙半开玩笑地表示自己可能会辞职，但他还是选择了留下来、带摩根大通走出困境。
但同时华尔街的其他同行换了又换。高盛原 CEO 劳埃德·布兰克费恩（Lloyd Blankfein）2018 年由大卫·所罗门（David Solomon）接替。摩根士丹利原 CEO 詹姆斯·戈尔曼（James Gorman）2023 年也退位给泰德·皮克（Ted Pick）。
虽然摩根大通仍希望戴蒙能按照公司期权合约任职到 2026 年，但戴蒙真要提前离职也不让人意外，何况他确实到了这个年龄。
戴蒙在那档访谈节目中表示，退休后他希望能有更多时间旅行，探索世界不同的文化和美食，同时也计划参与慈善活动。（实习生徐煜萌）
为抢占市场加大投入，高途一季度净亏损 1230 万元。
高途一季度营收同比增长超三成至 9.47 亿元，为 “双减” 以来最大增幅。学习服务依然是营收主力，贡献了超过 95% 的收入。增长由更高的投入换取，其中销售费用同比增长超八成，达 5 亿元，研发费用也同比增长 56% 至 1.5 亿元。业务成本和营业费用 “超支” 产生亏损，一季度净亏损 1230 万元，同比由盈转亏。
始祖鸟母公司在华收入同比增长 51%。
在核心品牌始祖鸟的带动下，一季度亚玛芬体育营收同比增长 13%、至 11.8 亿美元，其中大中华区延续上个季度的高增长，收入同比增长超五成。分业务板块来看，始祖鸟所在的技术服饰业务同比增长 44%，贡献了 5 亿美元收入。
如今始祖鸟的客群不再局限于中年男性。据久谦，截至 2024 年 4 月的 12 个月里，始祖鸟在天猫、京东、抖音的累计销售额为 10.5 亿元，同比增长 268%，增幅在安踏集团所有品牌中排第一。原价 6000 元的冲锋衣，在二手交易平台被炒到 11509 元，接近翻倍。另据 Sandalwood 紫檀电商数据，亚玛芬体育旗下另一主要品牌萨洛蒙增长同样强劲，一季度线上平台增速达到三位数，在亚玛芬线上销售中占比 20%，4 月进一步增加至 26%。
唯品会一季度赚了 26 亿元。
在线品牌折扣零售商唯品会一季度营收 276 亿元，与去年同期持平，Non-GAAP 净利润 26 亿元，同比增长 25%。一季度整体 GMV 同比增长 8% 至 524 亿元。具体来看，在马面裙、工装裙、勃肯鞋等趋势商品销售额增长的带动下，穿戴类商品 GMV 同比两位数增长。
小鹏之后，又一家新势力车企放弃直营模式。
据界面新闻报道，目前阿维塔已将直营门店基本转化为经销商门店，仅在北上广三地保留少部分直营门店，其中上海地区直营门店有 5 家。今年年初，阿维塔的售后服务业务已经更换为经销商负责，现在售前也由经销商接管。这一转变将帮助阿维塔降低渠道成本的同时快速扩店。
BOSS 直聘预计二季度营收增长约三成。
一季度 BOSS 直聘营收 17 亿元，同比增长 33%，净利润超 5 亿元。期内公司营收、付费企业客户数、平均月活跃用户数等主要经营指标均创历史新高。截至今年 3 月 31 日的 12 个月内，公司付费企业客户数为 570 万，同比上涨超四成。考虑到企业招聘需求逐步恢复，公司预计二季度营收介于 19.1 亿元至 19.6 亿元，同比增幅在 28.4% 至 31.7% 之间。
A 股三大指数今日收涨。
其中北证 50 涨 1.27%，全市场涨多跌少，共 3109 只个股上涨。电源设备、房地产、AI 概念股领涨，其中昨日领涨的 AI PC 涨幅继续居前。油气、旅游、有色金属领涨，昨日领涨的民爆概念回调。
皮克斯的造梦魔法还能回来吗？
作为迪士尼成本削减的一部分，皮克斯将裁员 14%，约 175 人。去年 6 月，已有 75 人因此离职。皮克斯以《玩具总动员》《飞屋环游记》等动画电影闻名。但在 2019 年的《玩具总动员 4》以后，皮克斯的新作在口碑和票房上均有下滑。其中，热门 IP 巴斯光年的衍生电影《光年前传》不及观众预期，票房仅 2 亿美元，接近其制作成本。
这与迪士尼在流媒体上的策略有关。2019 年 Disney+ 上线之后，迪士尼选择以流血换取增长，包括增加内容投入，将院线电影转移到流媒体免费播出，其中就包括皮克斯的三部动画。同时，皮克斯团队也负责为 Disney+ 创作原创剧集。这次裁员可能允许皮克斯专注于动画长片，减轻为流媒体制作剧集的负担，尽管他们仍将继续处理短片等其他项目。
此外，皮克斯的核心团队成员也经历了不小的变动。著名的 “皮克斯铁三角” 已不复存在，乔布斯去世，总裁埃德温·卡特姆（Edwin Catmull）在 2019 年退休，首席创意官约翰·拉塞特（John Lasseter）因性骚扰丑闻在 2017 年被迫离开。2019 年，执导《寻梦环游记》《玩具总动员 3》的导演李·昂克里奇（Lee Unkrich）也离开了公司。
比亚迪借助体育赛事打开海外市场。
继今年 1 月成为欧洲杯合作伙伴之后，比亚迪再拿下美洲杯。目前比亚迪已陆续在拉美市场投入海豚、宋 Plus 等车型，在巴西还建造了包含三座工厂的生产基地，预计今年底或明年初投产，年产能约 15 万辆，并考虑在墨西哥建一座与巴西成本相近的工厂。前期准备工作就绪后，比亚迪需要更高的曝光度，备受南美关注的美洲杯成了合适的选择。
去年日本主题公园销售额创新高。
据日本经济产业省数据，日本 2023 年 “游乐园和主题公园” 销售额达到 8441 亿日元的历史新高，比 2019 年增加 17%。入场游客人数还没恢复至历史峰值，但客单价上涨做出了贡献。运营东京迪士尼乐园的东方乐园最近一个财年客单价为 1.66 万日元，约合 766.3 元人民币，票价上涨和更多海外游客在疫情后赴日旅游是主要推动力。
TikTok 本周或开启大规模裁员。
据媒体援引知情人士报道，TikTok 已经通知员工，计划于本周对运营和营销团队大规模裁员。具体裁员数尚未公开，但预计这两个部门约 1000 名员工中很多人将受到影响。TikTok 计划解散其全球用户运营团队，主要负责处理用户支持和通信事务，部分员工将重新分配至其他部门。去年，TikTok 在美国雇用了 7000 名员工，但此次裁员并非局限于美国。
Chanel 计划在中国多开店。
当经典款翻盖包三年内价格翻倍至 8 万元一只 —— 顾客往往还买不到经典的黑白色，香奈儿试图效仿爱马仕配货模式并疯狂涨价，去年收入增长 16%，保持了双位数增长。据媒体援引香奈儿，这个法国私有品牌当地时间 5 月 22 日表示计划在中国大陆投资开设更多门店 —— 目前它在中国只有 18 家时装精品店。如果更多的店能让消费者更容易买到包、不需要跑到国外去贡献销售额，那可能确实行得通。
Anthropic 雇了第一个 CFO。
AI 初创公司 Anthropic 当地时间 5 月 21 日宣布，已经聘请 Krishna Rao 担任首任 CFO。Rao 本科毕业于哈佛经济学系，后在耶鲁法学院获得法律博士学位。他在 Airbnb 6 年、做上全球业务发展主管，现在他将为 Anthropic 制定财务和运营战略，帮助公司在生成式 AI 的激烈竞争下扩张。
美股散户机构大战可能很难出现第二次。
当地时间 5 月 13 日，一个叫 “Roaring Kitty” 的账户在 X 上发了张一个人从座位上坐直的图 —— 这位三年前带领散户让 GameStop 和其他迷因股连涨的金融分析师好像在暗示回归。GameStop 2021 年股价上涨超 1000%，不过这次连涨、熔断了 2 个交易日 —— 然后就一路回跌到 21.4 美元 / 股，比事件前高 23%。
在 Roaring Kitty 那条动态下，有用户问：“兄弟，我们这次买什么？” 但没有得到回复。机构有了前车之鉴，散户们却没有了三年前集中的动作和精确的目标时点，技术难度本就很高的散户 “逼空” 很难再奏效。
龚方毅 @Barynx / 栏目主编
邱豪 @porison / 作者
曾兴 @ZXsnbbhhhh / 作者
徐煜萌 @Xuyumeng_1997 / 实习生
朱悦 @Whiskey_and_Morphine / 实习生
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