彭博FICC热门图表2024年第二季度回顾

内容节选

经济活动指标回升或显示中国需求出现好转

5月下半月中国经济活动似乎有所回升。彭博的高频指数捕捉到了近期提振房地产市场的措施可能激发了新的需求的迹象。数据显示汽车、住宅和家电销售可能出现好转——所有这些因素几个月来一直给经济造成拖累。5月份最后一周，50个城市的新建住宅销售与前月同期相比增长了26%。销售仍比2023年第四季度的周平均水平低13%。

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中国的八大科技股对收益至关重要

MSCI中国指数等宽基指数的走向与最大的八家科技公司有关。这些公司占该指数三分之一以上的权重。MSCI中国指数从1月份的低点回升了20%以上，八大科技股上涨了近30%。近几个月来，中国科技股的反弹因素包括估值偏低、监管放宽、持续的政策支持以及区域资金流入中国香港等因素。八大科技公司为：腾讯、阿里巴巴、美团、拼多多、网易、京东、百度和小米。

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中资债券推动亚洲高收益指数势头或将放缓

中资地产债继续推动亚洲新兴市场高收益美元债的回报，因为政府举措促使投资者转向低价债券。新城是5月的大赢家，在当月录得逾48%的回报；其他债券的上涨抵消雅居乐违约的影响绰绰有余。新兴市场主权债券也表现良好，领跑回报率的是斯里兰卡，而非巴基斯坦。虽然我们依然认为中资地产债的复苏有望继续，但势头可能会放缓。亚洲高收益债券指数当前的期权调整利差(OAS)已从今年年初的7.45%收窄至5%左右。年初迄今总回报达8.34%，仅5月一个月就录得2.51%的回报，验证了我们对2024年的看涨预期。

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人民币汇率波动可能因不确定性而激增

受一系列市场不确定因素的影响，在岸人民币和离岸人民币的波动率都有可能在年内继续上升。图中示例包括历史波动率和期权隐含波动率。汇率波动的关键驱动元素包括美联储首次降息的时机。除此之外，地缘政治和美国总统大选也是关键的驱动因素。

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本文作者：

彭博中国区固收分析师 廖童瑶

彭博中国区权益分析师 姚尧

彭博中国区大宗分析师 徐瀚庭

彭博中国区外汇分析师 何优阳