美股投资者2024年最关注的四个问题

推动美股去年涨势的一些大型科技股似乎已经丧失动力，政府债券收益率出现了上升，通胀可能并没有那么迅速降温。从科技股走势、经济前景到房产市场，本文将解答投资者们好奇的四个重大问题。

美国股市的大涨势头在日历翻到2024年后就停滞不前了。

推动美股去年涨势的一些大型科技股似乎已经丧失动力，政府债券收益率出现了上升，通货膨胀可能并没有像一些投资者希望的那样在迅速降温。在经历了本月艰难的开局之后，标普指数1月份迄今累计仅上涨0.3%。

投资者说，在经历2023年年末那样的强劲涨势后，市场热情下降是正常的。他们还表示，他们对经济和利率的走势有许多疑问，而这些疑问将是辨别今年美股轨迹的关键。

以下是一些排名靠前的问题：

美国股市去年年初就大幅走高，几乎出乎所有人的意料。当时的问题出在哪里？标普500指数的大部分涨幅只得益于苹果(Apple)、微软(Microsoft)、Alphabet、亚马逊(Amazon.com)、英伟达(Nvidia)、特斯拉(Tesla)和Meta Platforms七大科技股的贡献。这引发了对于那轮涨势健康与否的忧虑，以及对于如果其中几只重量级股票表现不佳、市场是否会陷入低迷的担忧。

今年，许多投资者都预计，在已经惨遭重创的领域，相关公司的股价将会回升，在认为市场广度扩大意味着涨势有望持久的策略师当中，这是一个看涨信号。

投资者有理由抱有憧憬。自去年10月27日股市触及近期低点以来，聚焦小型股的罗素2000指数累计上涨19%，标普500等权重指数（赋予最大的和最小的成分股公司相等的权重）涨17%。两者均跑赢上涨16%的传统标普500指数。

标普500指数1月份开局最强劲的板块是医疗健康、通信服务和消费必需品类股，均上涨至少1.2%。

股市继2023年底大涨之后，今年1月份开局并不顺利。这引人质疑市场是否涨得太高太快，以及预期中的美联储降息是否已然被计入了股价。

在一个宽松周期内的首次降息发生之前，股市通常难有强劲表现。Ned Davis Research的数据显示，自上世纪70年代以来，标普500指数在首次降息的三个月前跌幅中值为1.8%。Ned Davis Research表示，之后情况会有所好转，在一个宽松周期内，股市平均上涨约20%。

Ned Davis Research首席全球宏观策略师Joe Kalish说：“似乎我们在去年12月所做的是预计经济会取得软着陆这样的丰硕成果。”他说：“并不是说不可能，但要做到这一点并保持失业率不上升而通胀率下降，可能会很困难。”

许多经济学家已经下调了对出现经济衰退可能性的预估。这主要得益于通胀下降、劳动力市场强劲、工资增长降温以及消费支出强劲。

但美联储决策者预计，今年经济增速将低于去年，失业率到第四季度将升至4.1%。随着新冠疫情时期的储蓄消耗殆尽，消费者也可能会缩减开支。

通常情况下，货币政策紧缩的影响需要一段时间才能渗透到经济中。ClearBridge Investments的经济和市场策略主管Jeff Schulze表示，自20世纪50年代末以来，从加息周期的首次加息到经济开始下滑平均需要23个月的时间。本轮加息周期始于21个月前。

尚博投资管理公司(Thornburg Investment Management)联席投资主管Jeff Klingelhofer说：“天哪，我们太自以为是了，以为这是我们近期历史上速度最快和幅度最大的加息周期，因此会导致最快、最严重的经济衰退。然而这并没有发生。但没有发生并不意味着我们预计出现的回调也不会发生。”

去年秋天，30年期固息房贷利率达到接近8% 的峰值，令许多美国人无法拥有自己的住房。根据美国房贷巨头联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac, 简称﹕房地美)的数据，自那以来，该利率已降至6.66%，如果美联储坚持其预测，该利率还将继续下降。

去年12月，美联储预计今年将有三次降息，衍生品市场的交易员们正押注降息幅度会更大。这将为那些因借贷成本高企而望而却步的潜在购房者提供一个喘息的机会，并让那些被锁定较高利率的购房者能够进行再融资。