2023年收入利润实现双增长，复星下一步：“深挖矿”，稳盈利

2024年3月27日，复星国际公布2023年全年业绩。报告期内，复星实现总收入人民币1,982亿元，同比增长8.6%；归母净利润为人民币13.8亿元，同比大幅上升。

对于这一数字，复星国际董事长郭广昌在28日上午的业绩发布会上表示，“过去一年，面对外部经济环境波动，复星这一成绩来之不易。复星的产业运营能力经受了考验，取得了质的飞跃，聚焦主业取得令人欣喜的成绩。”

三年来，疫情、经济恢复缓慢和地缘政治导致的全球化逆风，令包括复星在内的中国企业承受压力。复星果断“瘦身健体”、聚焦主业，先后退出多个非核心资产，聚焦家庭消费产业主赛道，以求获得高质量增长。

战线收缩后，一些曾给复星带来稳定现金流的非核心产业被剥离，现金流改善之后，也让市场关注，复星如何和过去一样保持稳定的盈利增长？

在现场业绩会上，郭广昌表示，“我们将继续推进创新驱动和全球运营。复星以前是在世界“探矿、开矿”，在全球寻找合适的项目，现在已经有足够的“好矿”，复星要逐渐转变为’深挖矿’、’挖好矿’，聚焦打造可能持续、可预测、稳定盈利的企业，在已形成优势的核心产业持续深耕，增强确定性，把稳定的盈利增长作为未来复星运营的核心目标，逐步提升分红。”

01

“深挖矿”，深耕优势产业

业绩公告显示，复星持续聚焦家庭消费主业的成果渐显。2023年，复星旗下四大核心子公司豫园股份、复星医药、复星旅文和复星葡萄牙保险收入稳健，对复星营收贡献率占比达72%。

具体而言，豫园股份旗下珠宝时尚板块营收人民币367.27亿元，同比增长11.05%。复星医药旗下复宏汉霖继首次实现全年度盈利，营业收入人民币53.949亿元，同比增长67.8%。复星旅文旗下Club Med业绩创新高，2023年营业额达到人民币151.2亿元，同比增长19%；三亚亚特兰蒂斯营业额达人民币16.8亿元，同比大幅增长91%。葡萄牙保险通过优质服务，保持葡萄牙整体市场30%的份额，稳居领先地位。

这对复星来说，是战略持续进化的结果。过去十多年里，复星持续在全球深度产业布局，在各个行业“找矿”、“探矿”，迅速成长为一家总资产达人民币超8000亿元的全球化企业，家大业大，横跨多个行业，也一度被市场贴上了“多元化”的标签。

近年来，面对疫情经济形势的复杂多变，复星果断锚定家庭消费客户，在健康、快乐、富足三大业务板块推进产业聚焦战略，“深挖矿”，深耕优势产业，获取更稳定的现金流和赢利增长。

今天的复星更加聚焦，业务结构也更为简单和健康。

从财务指标来看，2023年复星实现收入、利润“双增长”，资金和资产结构进一步优化，流动性保持良好韧性。集团合并报表层面有息债务同比下降人民币150亿元，集团层面有息负债较2022年末下降人民币92亿元；合并报表层面总债务占总资本比例降至50.4%，较2022年末降低2.9个百分点。现金、银行结余及定期存款达人民币924.6亿元。

在变“瘦”的同时，复星也变“轻”了。

更加灵活高效的轻资产运营能力，成为复星战略调整的方向之一。今年3月，复星医药联手深圳市引导基金等其他七方投资人拟共同出资设立50亿生物医药产业基金，募集资金全部投资于生物医药、细胞和基因等领域。复星医药旗下复健资本通过深圳市公开遴选中标，独家管理该基金。

去年下半年以来，郭广昌多次公开表示，复星将继续降低负债，保持轻资产运营，把资金聚焦到研发和创新上，将优势资源投入到旗下优势产业，收获高质量成长。这次在业绩会上，他也表示，复星未来重资产的比例继续降低，继续打造轻资产能力，这是复星坚定不移的战略。

以深厚的创新及产业运营能力和地方政府合作，共同推进科技创新及成果转化，成为复星轻资产运营的新打法。随着50亿目标基金的成立，复星有望依托深圳、放眼国内和全球，在生物医药和大健康产业领域加强创新产品、技术的研发和布局。

2023年，复星旅文的93%的收入来自于旅游运营，轻资产运营能力也实现进一步提升，例如ClubMed采用租赁及管理模式的度假村占比为85%，自持度假村占比降至15%。当年10月，Club Med全球首家城市度假村——地中海白日方舟· 南京仙林度假村落地，开启城市度假新模式；11月，以冰雪度假为特色的太仓阿尔卑斯国际度假区也火爆开业，打造纯正的阿尔卑斯冰雪度假体验。

02

强化创新和全球化优势

复星在优势产业持续深耕，收获更稳定的赢利，依靠两个核心抓手：创新和全球化。

从创业伊始靠乙肝PCR试剂起步，创新已融入复星的企业基因，多年来，复星对创新持续投入并逐年加大。2023年，复星全年科创投入达人民币74亿元，同比增长14%。

近年来，复星的创新战略持续进入收获期，多款新产品及新适应症获批上市。复宏汉霖自主研发的全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗汉斯状获批四项适应症，惠及更多患者，成为国内生物医药的“明星产品”。自主研发的用于治疗乳腺癌的汉曲优，有望成为首个在国内和欧盟、美国获批上市的国产生物类似药。

自2010年创立伊始，复宏汉霖坚持走自主研发之路。经过13年不懈地资金、人才、技术投入，截至2023年底，复宏汉霖已有5款产品在中国上市，2款产品全球上市，推动经营业绩迎来历史性转折——成为首家实现盈利的港股“18A”生物医药企业。

此外，复星医药旗下桂林南药第二代注射用青蒿琥酯成为首个通过世界卫生组织预认证的一步配制青蒿琥酯注射剂；复星凯特研发的中国首款、CAR-T细胞治疗产品奕凯达上市两年多来，治疗了数百位复发、难治性大B细胞淋巴瘤患者；新增二线适应症获得国家药品监督管理局附条件批准。

历届进博会的网红产品，达芬奇手术机器人也成功实现国产化落地。直观复星的国产达芬奇Xi手术系统成功通过国家药监局批准，正式下线，真正实现了“中国制造、共同研发、全球销售”。目前达芬奇手术机器人在中国装机总量已超360台，累计惠及超42万名患者。

“全球化”是复星的另一核心竞争力，也是外界认知复星的一个重要标签。以2007年复星国际上市为起点，复星的全球化已走过近17年路程，今天在超过35个国家和地区拥有深度的产业布局，“全球组织+本地经营”模式日益成熟。

2023年，复星国际海外收入达人民币892亿元，同比增长6%，占总收入的45%。复星旗下多个产品进入海外市场，如复宏汉霖自主开发的汉曲优已在40多个国家和地区获批上市，成为获批上市国家和地区最多的国产生物类似药；2023年12月，首个创新型H药汉斯状于印度尼西亚获批上市，成为首个在东南亚国家成功获批上市的国产抗PD-1单抗。

在天然拥有“全球化基因”的文旅领域，复星旅文旗下Club Med2023年全球业务均出现增长。其中Club Med美洲地区营业额较2022年同期增长24%；受巴西市场旅游复苏带动，巴西成为按营业额划分的全球第二大销售市场；在欧非中东地区，2023年营业额较2022年及2019年也分别增长7%及11%。

复星旗下舍得酒业的“出海”步伐也在加快，2023年海外营收同比增长达86.94%，海外网点和免税渠道双突破，已进入31个国家和地区，完成45家免税店布局。

复星的全球化不仅是全球和中国的“双向奔赴”，也在积极推动复星旗下海外企业在当地及海外拓展。例如葡萄牙保险持续拓展南美、非洲等域外市场，2023年国际业务总保费17.0亿欧元，同比增长10.6%。海南矿业完成与KOD及KMUK投资项目交割，获得马里Bougouni锂矿控股权，新能源产业布局和国际化战略迈出关键一步。

除了产业上的“硬实力”，复星在全球化进程中积淀的“软实力”同样弥足珍贵。2023年末至2024年初，国家级非物质文化遗产豫园灯会首次“出海”，在法国巴黎举办，成为庆祝中法建交60周年暨中法文旅年的开幕活动，为期长达72天，共吸引近20万当地游客参观。

通过持续推进创新和全球化战略，复星正在大健康、旅游文化等多个优势产业领域，构筑竞争力的护城河，确保未来稳定的赢利增长。

在致股东信中，郭广昌表示：“未来复星将继续聚焦核心产业领域，加强能力建设，练好内功，并在优势产业赛道积极投资拓展，前瞻布局，深度发掘复星生态体系能力和价值。希望通过我们的努力，为全球十亿家庭客户打造更多好产品、好服务。”

（风险提示：本文所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负）