天津特殊债发行全国第二，微短剧未经备案不得上网 | 财经日日评

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天津近半年特殊债发行约1500亿元

4月19日消息，天津市财政局公开披露今年第三批天津市地方政府债券发行信息，计划4月25日发行308.4亿元再融资债券，其中9亿元用于偿还存量债务，这也被市场称为特殊债。加上这9亿元特殊债，天津这一轮特殊债发行规模逼近1500亿元，仅次于贵州，位居全国第二。自去年10月份以来，20多个省份相继发行特殊再融资债券，半年多来地方发行特殊债规模合计约1.5万亿元。

2023年天津市地方政府债务余额首次突破1万亿元，为11117.4亿元，同比增长约28.6%。同年，天津市全年一般公共预算收入2027.34亿元，比上年增长9.8%。全市一般公共预算支出3280.5亿元，比去年同期增长20.2%。（第一财经）

｜点评｜ 今年地方政府纷纷放慢了发债的脚步，然而前期积累的大量债务仅支付利息都是一笔不小的负担。天津土地财政依赖度不高，是典型的工业城市，经济增长主要靠投资拉动，因此政府债务规模相对较高。近几年全国进行产业升级，天津企业的产能相对落后，转型乏力，再加上房地产开发投资的减少，财政收入承压。入不敷出的天津市一方面对中央转移支付的依赖度加深，另一方面则加快了特殊债的发行速度。

特殊债本质上是用长债置换短债，降低债务利率，减轻利息支出压力，对减少债务总量没有什么帮助。长期来看，天津的化债进程还是要依靠落后产业实现转型升级，鼓励高新技术企业发展，从而贡献更多收入。

微短剧未经审核备案不得上网传播

4月19日消息，一份名为《关于微短剧备案最新工作提示》在网上流传，部分短剧的制作公司/从业者证实了这份文件的真实性。根据备案提示，各平台要将目前未经备案上线播出的微短剧剧目相关信息，于2024年5月31日前报所属地省级广电主管部门备案。并且从2024年6月1日起，未经审核且备案的微短剧不得上网传播。

根据备案提示，微短剧将按照投资总额被分为三类，30万以下、30万—100万、100万以上三类，采取分类分层审核制度。其中100万元以上的“重点微短剧”将由广电总局管理，30万—100万之间的“普通微短剧”将由省级广电部门管理，而30万元以下的“其他微短剧”将归由平台管理。（澎湃新闻）

｜点评｜ 从内容来看，本次的备案文件是在原有的分类分层审核制度上进一步细化，将原本的两档细化为了三档，分别由中央、地方、平台三条路线完成报批审查。随着审核的细化，不同路线的微短剧审核或许会面临着“排队”的情况。若是为了奉行“以量取胜”的战略，主动降本，走审核力度相对较松的“其他微短剧”也是一种选择。

在微短剧严监管信号释放后，业内对微短剧的审核环境变更应该早有心理预期。而本次的备案提示则意味着监管部门已经厘清了思路，敲定了网络微短剧的监管方向，未来将会有正式的监管措施落地。随着微短剧监管措施的逐渐完善，行业难免迎来产能的出清与整合，这对当前有些过热的短剧创作潮而言未必不是好事。

F1大奖赛时隔五年重回中国

4月19日，世界一级方程式锦标赛（F1大奖赛）于上海国际赛车场开赛。本次F1大奖赛时隔五年重新回归中国市场，将于4月19日至4月21日期间于上海完成多场赛事，中国首位F1车手将在上海赛场第一次主场作战。

据悉，F1赛事、世界杯和奥运会被称为三大体育赛事，年收视率高达600亿人次，也是全球商业化运营最成功也是最受欢迎的年度赛事系列之一。美国自由媒体集团（Liberty Media）于2016年收购F1赛事权限，收购的总价值约为44亿美元。2023年，自由媒体集团以200亿美元的估值登上了福布斯体育排行榜的榜首。（第一财经）

｜点评｜ F1大赛与中国的渊源最早可以追溯到2004年，作为对标世界杯、奥运会项目的体育赛事，F1重回中国，自然是被中国庞大的消费市场所吸引。尽管当前中国经济进入增速放缓的时段，但仍存在庞大的市场消费潜力。F1门票一票难求，就是很好的证明。

一场盛大的赛事能够带来多方面的经济效益，赛事举办地区能够获得可观的旅游消费，而赛事的赞助商能够通过比赛的流量实现良好的广告效应，这正是F1大赛在商业化领域的价值。当然，今年这场F1的举行，也还意味着上海的城市开放精神的回归。

英国拟推出全球最严烟草禁令

4月18日消息，英国苏纳克政府针对年轻一代的禁烟计划获得重要进展，《烟草和电子烟》法案通过下议院二读。按照英国政府的期待，等到该法案最终落地，2009年1月1日以后出生的英国人将成为“无烟一代”。根据该法案，在2027年落地后，每过一年购买香烟的法定年龄就会增加一岁——意味着现在还未满15岁的这批英国青少年，这辈子都无法购买香烟了。

值得一提的是，虽然法案的名字里有电子烟，但英国政府的立场并不是禁止电子烟，而是采取更加严格的约束。该法案将赋予政府权力，限制电子烟的口味和包装，以及在商店中陈列的方式。（财联社）

｜点评｜ 不难想象，英国这项法案就算最终立法成功，因其条件严苛，在实行过程中也将遇到不小阻力。就像很早以前美国曾用行政手段推行过禁酒令，但民众的饮酒需求难以被一纸禁令抹去，反而大力推动了黑市贸易。时至今日，包括英国在内，全球很多国家和地区都禁止青少年吸烟，却仍有不少青少年成为烟民。

禁烟的意义无需多说，只不过在政治视角下，对烟草的态度已经成为政党政治的一部分，进而成为争取选民的一种手段。所以，法案能否通过是一回事，能否真正执行可能又是另一回事。

台积电一季度净利润一年来首次正增长

4月18日，台积电公布截至3月31日的2024年一季度业绩报告。财报显示，台积电一季度净利润为2255亿元台币（约合69.76亿美元），同比增长8.9%，为近一年来首次正增长。第一季度销售额5926.4亿元台币（约合183.33亿美元），同比增长17%。具体来看，先进制程（包含7纳米及更先进制程）的营收达到全季晶圆销售金额的56%，较上季度67%的占比有所下滑。

台积电总裁魏哲家坦言，整体半导体市场将经历更和缓及渐进的复苏，包括半导体与晶圆代工都正在摆脱急剧库存调整和2023年的低基数期，因而下修2024年全年不含存储器在内的半导体行业增速至10%（此前预计超10%），下修代工行业增速至15%至17%（此前预计20%）。（综合华尔街见闻）

｜点评｜ 台积电利润恢复增长的背后，离不开AI行业的助推。从去年四季度开始，全球芯片行业开始缓慢复苏，芯片单价回暖，台积电作为全球芯片代工巨头，业绩得以持续修复。AI行业对高性能计算机的需求与日俱增，英伟达与台积电紧密合作，成为台积电订单增量的重要来源。相比之下，台积电手机端业务修复进程缓慢，特别是苹果新款机型市场表现一般，对3nm芯片销量产生了一定影响。

台积电意外地下调了全球行业展望，给正处于修复期的芯片企业们浇了一盆冷水。AI芯片需求在去年经历了迅猛扩张，这种势头难以长期延续，英伟达业绩增速已经开始放缓，手机、电脑等电子消费品需求回升速度也相对缓慢，说明形势仍然不容乐观。

多地要求IPO辅导企业签署承诺书

4月19日消息，多家券商透露称，有地方证监局要求IPO辅导企业以及发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等人员签署《提高拟上市企业申报质量承诺书》，承诺确保信息披露真实、准确；树立正确的“上市观”，不以“圈钱”为目的盲目谋求上市。

该承诺书内容基本与3月15日证监会发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》内容一致。今年3月以来，证监会多措并举压紧压实发行监管全链条各方责任，其中明确地方证监局要发挥好“桥头堡”作用，扎实履行好辅导监管和现场检查职责，推动发行监管条线有机联动。（财联社）

｜点评｜ 可以看出，为了落实证监会对上市流程的严监管，地方证监局正在努力地采取行动。但是，没有哪个上市公司与IPO辅导企业会把“圈钱”挂在嘴边，而如何界定“盲目上市”也很难有准确答案。对于投资者而言，“正确的上市观”或许还不如设定上市后的盈利目标，对应业绩延长股权锁定期来得实在。

归根结底，惩处条例力度不足，承诺的意义便会大打折扣。多数IPO辅导企业与审计机构在面对暴雷后的问责时，给出的答案往往是“未能勤勉尽责”这样无关痛痒的答案，而其惩处措施，往往也只是以批评、罚款为主。若处罚不能痛其筋骨，约束不能阻止其获利，再签字画押承诺保证，或许也只是一纸空文。

一季度汇金买入3只ETF耗资1600亿元

4月18日消息，根据最新披露的基金一季报推算，汇金在3月末对3只偏股ETF的买入额近1600亿元，累计持仓金额突破2000亿。以华夏沪深300ETF为例，汇金旗下账户在一季度累计增持约610亿元（以期末市值估算，非实际成本），期末持有该ETF超七成份额，直接助推该ETF总规模逼近千亿。季报显示，汇金两个账户在一季度内出现了单向申购份额，没有赎回份额。

中央汇金于今年2月6日公告，充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。（华尔街见闻）

｜点评｜ 作为名副其实的“国家队”，汇金的动作饱受市场关注。从公开信息来看，汇金早在去年10月就曾大手笔增持国有四大行股份，并表示将增持指数ETF。从市场动向来看，大手笔资金购买ETF的迹象时有出现。目前，基金一季报披露期尚未结束，汇金的买入量大概率不止1600亿元。

全球主要国家几乎都有自己的“国家队”，例如日本央行和美联储也曾出手购买股票资产，以降低市场短期的非理性波动。但是，比起政府机构亲自下场，成立平准基金入市是更为常规化的手段。不以盈利为目标的平准基金运作较为公开透明，向市场传递的积极信号也更为明显。

周五两市缩量调整创指跌1.76%

4月19日，市场全天震荡调整，创业板指领跌，沪指相对偏强。盘面上，低空经济概念股反复活跃，周期股早盘走强，磷化工概念股表现活跃，航运股震荡走强。下跌方面，半导体板块陷入调整，消费电子、CPO等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超3500只个股下跌。沪深两市成交额共计8603亿，较上个交易日缩量893亿。

截至收盘，沪指报3065.26点，跌0.29%，成交额为3966亿元；深成指报9279.46点，跌1.04%，成交额为4637亿元；创指报1756.00点，跌1.76%，成交额为1920亿元。（财联社）

｜点评｜ 市场经过四个交易日的大幅波动后，周五两市振幅重新回归常态。从盘面上看，个股表现有所分化，权重股早盘整体偏弱，为两市全天弱势震荡奠定基调，仅有大金融板块稍强，个股在低开后尝试向上未果。指数权重占比不高，盘子适中，业绩尚可的个股得到市场关注。从板块上看，中东事态生变，石油、军工等板块逆势走高。

本周“国九条”对市场影响颇大，美联储降息预期减弱、亚洲货币贬值压力增大、国际冲突加剧等因素尚未完全在市场中展现。同时，一季报即将进入密集披露期，市场调仓换股的动作将更加频繁。