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对微盘股调整的理解

对微盘股调整的理解

11月前

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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：盛丰衍

来源：雪球

昨天盘面上最值得一提的是微盘股的大幅负超额

，

万得微盘股指数跑输中证500指数3.71%

，

我尝试回答下大家最关心的问题

。

一、起因

1.随着中证500指数和中证1000指数下跌

，

杠杆自动敲入敲出期权产品根据预设投资方案卖出IC和IM股指期货

，

导致两者深贴水

。

2.对冲产品看到深贴水所以平仓

，

即左手平股指期货空单

，

右手卖股票组合

（

其中一定比例微盘股

）

。

深贴水导致了微盘股的抛压

。

3.低风险偏好资金一方面看到微盘股趋势拐头向下

，

另一方面看到沪深300有大哥护盘

，

所以结构上从微盘股调为沪深300

。

二、应对

我的应对在基金定期报告中和平时路演时多有沟通

，

一方面结构上看好微盘股

，

另一方面也预判到了总会有阶段性调整不期而至

，

又考虑到微盘股的收益分布明显负偏

（

负偏度:经常稳稳地涨

，

偶尔暴跌

）

，

所以控制不同基金在微盘股的暴露都在合理范围内

。

以微盘股配比最重的量化成长而言

（

约25%

）

，

ytd跑输中证500指数1.14%

，

在偏股混合基金类别中排名68%

。

三、预判

两周的微盘股调整使得其市净率近三年分位数从99%掉到了20%以下

，

所以我预判微盘股的调整或已过半

。

我不改变对微盘股中期的乐观

，

持续部分配置这种和其他板块低相关资产。

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来源：雪球

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