最航运 | 欧元区2024年初经济衰退有所缓和 但价格压力加剧

我是最航运丹尼斯，今天关注下标普全球1月24日发布的欧元区1月份制造业PMI报告。

1/ 欧元区1月份制造业采购经理指数超预期回暖，当月升至46.6，高于市场预期的44.7，创近9个月来新高，但仍处于“荣枯线”之下。

2/ HCOB汉堡商业银行首席经济学家Dr. Cyrus de la Rubia表示：“新的一年开始，欧元区迎来了积极的消息，制造业普遍缓解了过去一年所见的下行趋势。这种积极的转变在产出、就业和新订单等关键指标上均有显著表现。值得注意的是，出口部门在改善后者方面发挥了关键作用，与上一年末相比，状况有所好转。

3/ “也门胡塞武装对红海商船的持续袭击对供应链产生了明显影响。交货时间的PMI指数出现了显著下降，跌破了50的荣枯线。欧洲制造商不仅在减少就业，还连续第十九个月削减了采购活动，以应对未来几个月生产需求的下降，导致投入品库存连续第十二个月下降。然而，库存也受到投入品供应延迟的影响。1月份，供应商交货时间平均首次在一年内延长，这主要与红海中断引起的航运延迟有关。尽管如此，供应商平均交货时间的延长程度仍远低于2020-2022年大流行期间的多数时间所记录的情况。此外，各行业报告表明，与以往不同，企业并未措手不及，它们已从过去的中断中吸取了教训。许多企业已主动在不同地理区域和企业之间多元化他们的供应商，以减轻这种不可预见挑战的潜在影响。”

4/ “在关于欧洲央行何时适宜降息的持续讨论中，PMI价格指标与鹰派的观点一致。他们都在呼吁“稳住”，告诉大家放慢脚步，不要急于提前降息。企业面临更高的投入成本，并且能够将这些成本转嫁给客户。因此，价格上涨与衰退环境格格不入。因此，即使通货膨胀仍然是一个问题，欧洲央行在当前时点上增加利率是不可能的。”

5/ 尽管航运延迟带来了额外成本，但制造商1月份的平均投入成本急剧下降，连续第十一个月下降，尽管下降幅度略有减缓，但这是自去年四月以来下降幅度最小的一次。

6/ “在评估德国和法国的表现时，问题只在于谁的处境更艰难。根据综合PMI，法国落后于德国。主要的差异归因于制造业，其中法国的产出收缩比德国更为明显。一个合理的解释是，欧元区以外的外部环境显示出改善迹象，为德国这个重要出口国提供了相对优势。”

7/ 展望未来，报告显示对于接下来12个月的商业乐观情绪在1月份连续第四个月改善，升至自去年五月以来的最高点。在制造业，信心达到九个月来的最高点，而在服务业达到八个月来的最高点，尽管后者仍然是两个部门中更为乐观的。改善的增长前景通常反映了对生活成本压力减轻和明年利率下降的希望，这有助于促进更广泛的经济增长和国内外市场的需求。然而，对未来一年的乐观情绪仍然低于疫情前的平均水平。
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8/ 国内今天热点“降准”，我用说唱的形式来解读，押ang，做为不断差异化输出自我迭代的创新者。

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