专栏作者：余燕，CFA（华丽志创始人，首席分析师）

高尔夫，一个曾经被很多人认为“过气”的运动赛道，最近几年突然变得热闹起来，在高尔夫“装备”和“服饰”这两个细分领域，不时有新品牌创业成功、老品牌高价出售的消息传来。

一周前传来的最新消息：高尔夫标志性品牌 —— Callaway（卡拉威）将被挂牌出售！这让许多高尔夫球迷，特别是金融领域的球迷们大感意外和兴奋。

只要是懂得一点高尔夫知识的人，都不会不知道 Callaway 如雷贯耳的大名。

在全球高尔夫产业中，无论从消费端还是供应端，美国都占据主导地位。最新资料显示，美国高尔夫球场和球具市场总值超过270亿美元。全球高尔夫职业选手最为推崇的四大球具品牌：Callaway, TaylorMade, Titleist, PING, 全部都创立于美国。

不过，美国高尔夫行业在2000年前后经历了由传奇高尔夫巨星“老虎伍兹”引领的一轮高速增长后，一路下滑，下场打球的人数从高峰时的每年3000万人一度下滑到2012年的2244万人，此后多年徘徊在 2400万人左右。许多人认为，这项运动在美国已经达到“饱和”，没有更多的增长空间，年轻人更多推崇瑜伽、跑步、骑行等新兴运动。

不过，新冠疫情的爆发，意外刺激了美国高尔夫运动的发展，更多人重新拿起球杆走向户外球场。到2023年，美国下场打球的人数已经回升至2700万人。

Callaway品牌正是成长于美国高尔夫市场兴旺发达的20世纪80、90年代。创始人Ely Callaway曾是一家纺织面料企业的高管，也是痴迷的高尔夫爱好者。在成功卖掉一座葡萄酒庄，挣了900万美元后，他于1982年和1984年先后以两笔40万美元买下了自己喜爱的高尔夫钢芯球杆的生产企业Hickey Sticks 的全部股权，并将公司搬到了加州，自任CEO，一手将其打造成了全球高尔夫球杆的头部企业。1992年，更名后的 Callaway公司在纽交所上市，市值开始为2.5亿美元，5年后冲上了30亿美元！

此后20多年里，Callaway 在全球高尔夫球具领域的地位一直比较稳固。根据公司发布的数据，2023年，在总球杆（Total Clubs）、木杆（Woods）、发球木杆（Drivers）、球道木杆（Fairway Woods）、混合球杆（Hybrids）和铁杆（Irons）等美国高尔夫球具的细分市场上，Callaway 都排名第一。

但形成鲜明对比的是， Callaway 公司的市值却徘徊不前，目前的最新市值为29亿美元左右，甚至略低于1997年的高峰期。

更令人感叹的是，在当前这个市值中，Callaway 品牌的贡献率甚至不足一半。

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