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【广发资产研究|数据说】从三大背离看资产配置大拐点意义

【广发资产研究|数据说】从三大背离看资产配置大拐点意义

6月前

戴康 CFA 广发证券发展研究中心

董事总经理、首席资产研究官

邮箱:[email protected]

联系人:李学伟、杨藤



更多内容详见24.4.12大变局下全球股市如何配置?——“债务周期大局观”系列(七)》点击可查看)

我们在23.6提出“新投资范式”,全球在22年之后的逆全球化decoupling(地缘、供应链、金融市场)、债务周期、AI产业趋势中出现了资产价格定价之锚极限劈叉—美债利率higher for longer,中债利率lower for longer,全球资金都在追逐确定性溢价的资产。历史经验表明,异常现象“背离”则往往具有大拐点意义!


01异常现象之一:美债实际利率&黄金定价框架失效

我们在3.1《债务周期下的资产配置-避险资产篇》指出,“黄金的本质理解为一个超国家主权信用的、永不到期的无息债券。22年俄乌冲突使全球(尤其是新兴市场)更加关注自身储备资产的安全性。黄金的超国家主权信用价值是应对逆全球化新投资范式的必需配置!”


02异常现象之二:中美股市ERP极端劈叉

我们在23.6首次提出“新投资范式”指出“逆全球化下的decoupling+疫后资产负债表缓慢修复”两大核心背景。逆全球化和债务周期使得全球股市风险溢价出现了趋势性的分化。


03异常现象之三:纳斯达克指数&美债利率脱敏

纳指权重股受益于全球第四次工业革命AI产业趋势,AI作为一项通用技术,将提升全要素生产率,ChatGPT发布以后的2023年,以AIGC为首的AI下游应用迅速爆发,标志着新一轮“场景革命”已经到来,并带来全球新一轮经济增长点。


全球股市配置框架面临迭代的挑战!20年疫情后全球货币财政扩张、22年俄乌冲突、23年债务周期确认都将长时间地深刻颠覆原有的全球资产配置框架。如何运用新投资范式进行全球股市配置迭代?我们认为应围绕三大核心因素:(1)逆全球化;(2)债务周期;(3)AI产业趋势。

“债务周期大局观”系列




2024.01.21戴康:债务周期下全球股市大底如何形成—“债务周期大局观”系列一

2024.02.02 戴康:债务周期视角中日的对比与展望—"债务周期大局观"系列二

2024.02.25 戴康:债务周期下的资产配置(风险资产篇)—"债务周期大局观"系列三

2024.03.01 戴康:债务周期下的资产配置(避险资产篇)—"债务周期大局观"系列四

2024.03.21 戴康:日股何以创新高?日特估如何看?—“债务周期大局观”系列

2024.03.27 戴康:下一个“日经”会出现在哪里?—“债务周期大局观”系列六

2024.04.12 戴康:大变局下全球股市如何配置?—“债务周期大局观”系列七


新投资范式,重大判断重温




2024.04.10 戴康:美国3月通胀飙升,新投资范式如何应对?

2024.04.07 戴康:金价暴涨,新投资范式颠覆传统黄金定价!

2024.03.10 戴康:理解-成为-超越新投资范式!

本报告信息

对外发布日期:2024年4月12日


分析师:

戴康 CFA 广发证券发展研究中心  董事总经理、首席资产研究官

邮箱:[email protected]n

SAC 执证号:S0260517120004,SFC CE No. BOA313


李学伟:SAC 执证号:S0260522070010

联系人:杨藤

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来源:戴康的策略世界

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