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最航运 | 红海危机和联盟变化让HMM出售难产

最航运 | 红海危机和联盟变化让HMM出售难产

10月前

我是最航运丹尼斯,今天主题给到韩国国有控股HMM的私企化出售进展。

1/ 今天韩国媒体报道,HMM的出售过程继续面临难题,其主要债权人和优先竞购方在谈判截止日期之前,双方意向差异未见缩小迹象。主要债权人——由韩国开发银行(KDB)领导——坚持将其价值1.68万亿韩元(约12.5亿美元)的HMM永续债转换为股权的立场。在此方案下,主要债权人将能够在2035年前获得HMM 32%的股份。但是,Harim-JKL合伙竞购联盟呼吁主要债权人将计划推迟三年,作为在收购该船公司后提高其影响力的一部分举措。

2/ 此前,该联盟已同意购买HMM 58%的股份,但是,除非债权人重新规划其债转股计划,否则其股份可能会稀释到大约38%。即使最终达成协议,该竞购联盟仍将保持为HMM的最大股东,但无法行使压倒性的影响力。

3/ 两家国有机构——韩国开发银行和韩国海洋业务公司——仍在与该联盟进行最后时刻的谈判,以达成最终共识。谈判的截止日期定在今年2月6日。如果双方未能如期完成交易,主要债权人预计将开放另一轮竞标,寻找其他潜在竞购方,目前Dongwon和LX International是潜在的候选者,因为它们已加入竞争,成为这一大规模交易的优先竞购方。

4/ 此外,因为红海危机获益,大家也都看到了核心盘欧线跳涨然后带动美线共同富裕,HMM的股票也因此大幅增长,随之主要债权人接受Harim的要求的可能性似乎也变得很小。其股票在2023年12月份时每股约为16,000韩元,但现在的交易价格约为20,000韩元。得益于股票增长,KDB已经产生了超过2万亿韩元的资本收益,因此债权人不太可能放弃这些收益仅仅取回本金。

5/ 还有一个变化也正影响收购谈判,在HMM出售谈判结束前约一周的时间里,随着全球航运业联盟开始重组,新的不确定性正在影响谈判的未来。随着丹麦的马士基和德国的赫伯罗特组建新联盟,HMM的管理陷入不确定状态,卖方团队和潜在买家之间的对抗加剧,双方在进行一场紧张的谈判战。

6/ 据韩国商业和投资银行界的消息人士透露,包括Pan Ocean和JKL Partners在内的Harim财团上周要求卖方团队,包括韩国开发银行(KDB)和韩国海洋业务公司,就HMM对全球联盟重组的反应进行说明。然而,卖方拒绝了这一请求,称在未签署股票购买协议(SPA)的情况下,难以披露航运公司管理的关键问题。卖方认为,这一请求是Harim在谈判中谋求优势的举动,因为联盟的重组原定于今年上半年进行,作为欧盟废除《航运联营体集体豁免条例》(CBER)的一部分。

7/ 赫伯罗特领导的The Alliance是世界三大航运联盟之一,包括HMM和其他亚洲船公司,如日本的ONE和中国台湾的阳明。但全球航运业正处于重大变革的边缘,赫伯罗特于1月17日宣布退出The Alliance,并决定一年后与马士基组成新的联盟Gemini。最航运 | 行业重磅!马士基与赫伯罗特结盟!新联盟的创建将重塑全球航运联盟,实际上使HMM的商业环境变得更加不确定。韩国航运巨头大多数前往欧洲的货物运输是与赫伯罗特共同处理的。如果HMM没有被包括在与其他欧洲承运人的新联盟中,它将不易竞争。Harim认为,HMM对联盟重新排列准备不足,如果按照卖方目前的要求签署SPA,它将难以管理。然而,卖方的立场是,Harim的财务实力薄弱是谈判如此困难的原因。实际上,Harim需要筹集超过5万亿韩元的新资金,包括通过发行PAN OCEAN的新股份增资达3万亿韩元,以及通过收购融资2万亿韩元。购买HMM的6.4万亿韩元大部分将必须来自外部来源。

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来源:最航运

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