解密邮储银行2023年报：五大差异化增长极催化六项20%+高增长

近日，中国邮政储蓄银行公布年报，从这份成绩单可以看出，该行在2023年成功抵御市场风险实现稳健增长。

年报显示，截至2023年末，邮储银行总资产较上年末增长11.80%达到15.73万亿元，营业收入同比增长2.25%至3425.07亿元，净利润同比增长1.25%至864.24亿元。更难能可贵的是，邮储银行资产结构进一步优化，存贷比持续提升，净息差2.01%继续保持同业领先，并将不良贷款率控制在0.83%，拨备覆盖率稳居347.57%，各项风险指标均保持行业优秀水平。

公司董事会也提出了向全体普通股股东派发现金股利每10股人民币2.610元（含税），共计人民币258.81亿元（含税）。以3月28日发布年报当天的股价4.76元计算，邮储银行股息率达到5.5%，而且市盈率（TTM）仅有5.47倍，属于妥妥的低估值高股息标的，当前是稳健投资者青睐的品种之一。

2023年中国银行业息差持续收窄，根据国家金融监督管理总局最新公布的数据，整个银行业的净息差已经下降到1.69%。邮储银行年报里的一大亮点，就是将净息差控制在2.01%处于行业领先水平，2023年利息净收入同比增长更是达到了3%，比2022年的增幅提高1.44个百分点。

邮储银行行长刘建军4月2日在2023年度业绩发布会上，解释了邮储银行实现较高净息差的两大原因。首先在资产端是聚焦服务实体经济，实现信贷总量的合理增长，在2023上半年基本完成全年信贷规模增长安排的70%以上，下半年把剩余的信贷规模更多地配置向五大差异化增长极。

一方面，全年不含票据的贷款增长接近万亿元，同比多增2639亿元，创下历史新高。另一方面，信贷差异化增长极贷款新增了5543亿元，同比多增1715亿元。特别是去年零售信贷整体来看需求不足，但是邮储银行的零售贷款增速较行业平均高出4%，新增零售贷款的占比较行业平均高23%。各个重点产品均衡发力下，信贷差异化增长极的余额突破了5万亿元，占各项贷款余额的6成以上，达到62%，这样既充分支持了实体经济，也巩固了资产端的息差优势。

在负债端，邮储银行围绕存款高质量发展下功夫，将2023年存款付息率控制在1.53%，处于上市银行的最优水平，且同比下降了8个基点。这样依靠优化资产端质量、控制负债端付息成本“双管齐下”，邮储银行实现了净息差上的行业领先优势，也为全年实现864.24亿元净利润打牢基础。

邮储银行副行长兼首席风险官姚红指出，由于全面、认真地落实了监管关于资产分类的新标准，2023年资产质量更加扎实，将不良率控制在0.83%，同比下降了1个基点，不良生成率是同比持平，逾期贷款率0.91%，同比下降4个基点。“我们现在的关注率+不良率是1.51%，是行业平均水平的一半。”

2023年，邮储银行还加强了对公贷款中房地产和地方融资平台的风控，把个别出险的大额对公客户、潜在风险项目纳入了不良。邮储银行副行长兼首席风险官姚红表示：虽然房地产的不良率上升至2.45%，但是仍然处于行业较低水平。“地方融资平台我们纳入不良的客户目前还本付息是正常的，没有逾期。”2023年邮储银行还加大了不良的清收处置，零售和对公贷款的不良率均同比下降。

资产端和负债端的结构优化，是邮储银行2023能够实现净利润稳健增长，并提案慷慨分红258.81亿元（含税）的底气。高分红一直是邮储银行的特色，2018年以来其分红比例始终保持在30%的水平，自2016年9月上市以来，2016-2022年度累计分红金额达1195.63亿元。

不过熟悉金融投资领域的朋友们都明白，利润和分红代表的是过去取得的成绩，而上市公司估值的基本模型是未来现金流折现——说白了就是要看公司未来的业务增长前景。所以相对于258亿元的巨额分红预案，邮储银行2023年年报里披露的六项超过20%的高增长数据可能会更加重要。这也正是邮储银行行长刘建军4月2日在2023年度业绩发布会上多次强调——公司聚焦发力于五大差异化增长极战略布局的体现。

在业绩发布会上，邮储银行管理层在回答提问时，都在反复提到一个关键词——五大差异化增长极。

这五大差异化增长极，指的是“三农”金融、小微金融、主动授信、财富管理、金融市场五大领域，期望以特色业务带动各板块实现新突破，打造价值创造“新引擎”。

仔细梳理2023年年报，就会发现邮储银行聚焦“差异化增长极”的战略布局，已经带来了至少六项20%+的高速业务数据增长成绩。

首先，2023年邮储银行响应国家政策为实体经济注入更多金融“活水”，实体贷款新增占比超过100%。其次，支持现代产业体系建设，制造业中长期贷款较上年末增长37.52%。第三，推进“双碳”工作，绿色贷款余额6378.78亿元，较上年末增长28.46%。第四，持续深入“三农”、小微企业、民营经济等领域，涉农贷款新增再创新高，普惠小微贷款年净增占比近30%，民营企业贷款客户增长超过9万户。第五，个人小额贷款1.39万亿元，增长22.64%，同比多增371.93亿元，增量创历史年度新高，个人小额贷款增速连续四年超过20%。第六，为科技型企业提供全生命周期服务，服务客户数较上年末增长28.38%至6.94万户。市场覆盖率超过10%，科技型企业贷款余额3268亿元，增长38%。

在业绩发布会上，邮储银行也详细解释了这些高增长是如何实现的。

邮储银行品牌Logo的底色就是绿色，在“绿色让生活更美好”理念指引下，把绿色金融和邮储三农金融、普惠金融的战略有机结合，面向“三农”客群、中小企业以及城乡居民推广具有绿色普惠特点的金融产品，形成多元化绿色普惠金融产品体系；为超过4000家中小企业开展碳核算，提供特色服务。

在创新上，邮储银行2023年落地全国首笔“碳减排支持工具＋可持续发展挂钩+数字人民币”场景业务，发行了市场上首单同时贴标碳中和、乡村振兴、革命老区三个创新标识的绿色资产支持票据，发放了全国首笔公正转型贷款。

从成效上看，邮储银行2023年累计向452个项目发放碳减排贷款474亿元，带动年度碳减排量为1012万吨二氧化碳当量，也连续被中国银行业协会授予“绿色银行评价先进单位”，连续获评明晟公司（MSCI）ESG评级A级。

据邮储银行副行长徐学明介绍，邮储银行依托“自营+代理”的特殊运营管理模式，构建起了一张覆盖城乡的庞大网络，其近4万个网点和6.6亿零售客户中，70%分布在县域地区。

在他看来，“自营+代理”这个模式既是特色，也是优势。县域地区的代理网点，能够为邮储银行提供长期稳定的资金来源和深度下沉的客群，为其服务“三农”、城乡居民和中小微企业提供了强大的支撑，构建起了邮储银行差异化的竞争优势。

邮储银行副行长兼董事会秘书杜春野表示，“十四五”以来，邮储银行已累计发放普惠小微贷款3.86万亿元，年均复合增长率达到22%，去年余额达到1.46万亿元，增长近2750亿元，增速达到23%。客户覆盖面持续扩大，“十四五”以来，累计服务普惠小微客户达到463万户，目前有贷款余额客户217万户，2023年增长23万户，户均贷款余额67万元。

邮储银行一方面实现小微贷款资产质量持续向好，2023年末普惠小微不良率1.5%，较2018年末下降1.64%，另一方面也满足了中小企业降低融资成本的需求，2023年普惠小微平均新发放利率控制在4.61%。

邮储银行能够实现小微贷款领域资产质量与融资成本的平衡，离不开数字金融领域的持续创新。杜春野认为：普惠金融商业可持续的关键是要实现风险精准防控。邮储银行近年来持续提升智能风控水平，实现了贷前、贷中和贷后的全流程闭环管理。

据邮储银行副行长兼首席信息官牛新庄介绍：邮储银行过去几年里坚持每年拿出营收的3%投入到金融科技领域。2023年以来，更是围绕“战略入脑、科技强心、数据造血”，进一步驱动数字金融服务升级。

邮储银行通过基于“邮储大脑”的数字员工、智能图像、多媒体智能分析平台，帮助客户更方便、快捷地获得资讯和服务。机器人流程自动化（RPA）代替人工完成大批量、重复性任务，截至2023年末已执行超200万次，累计节约28万工时。信用卡、三农和消贷条线主动授信智能外呼超5000万通，实现风险防控和业务发展的有机平衡。2023年12月，“数字员工家族”首次亮相，通过各种线上线下渠道为客户提供金融服务。

在业绩发布会上，邮储银行行长刘建军表示：2024年，我们将坚持把“三农”金融定位为我们五大差异化增长极的第一极，从战略上重视，从策略上持续发力。

刘建军还介绍了邮储银行未来在“三农”金融领域的三大行动方向：首先要发挥主动授信优势，增强纯线上贷款运营能力。邮储银行已经在6.6亿零售客群当中经过各类模型筛选出具备履约能力的1亿多客户，邮储银行将设法通过短信触达、手机银行弹窗、机器人外呼等多种线上运营方式触达客户。其次是要巩固传统模式的既有优势，广泛建立信用村。第三，发挥和邮政的协同优势。

通过“三管齐下”，可以预见邮储银行2024年“三农”业务的渗透能力、获客能力、运营能力将会有比较大的提升。

2024年，面对新一轮考验，唯有主动创新顺势而变的企业，才有机会顶住压力实现稳健增长。邮储银行在年报里提出“持续以创新驱动打造五大差异化增长极”，已然下定决心巩固自己的差异化竞争优势，去努力探索在新形势下实现稳健增长的新范式。