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固定收益 | 城投非标风险跟踪(2024年第2期)

固定收益 | 城投非标风险跟踪(2024年第2期)

7月前


非标,城投


本文梳理了2024年第一季度城投非标融资及其风险事件,为城投相关业务风险管控提供参考。


从新增融资规模来看,城投非标融资额不降反升。2024年第一季度,城投信托发行规模环比2023年第四季度增长27.8%;城投融资租赁事件数量、登记租赁财产价值环比2023年第四季度分别增长19.2%、5.1%。

由于12个化债重点省份融资监管更严,城投非标融资增量主要集中在非重点省份区县级主体,需要关注个别地市城投信托逆势增长风险。2024年第一季度,江苏、陕西、浙江、山东、四川城投信托发行规模位居前5位,信托发行规模环比2023年第四季度增幅超过30%,而同期12个化债重点省份中仅重庆有新增城投信托融资(上述区域同时也是融资租赁发行集中的省份)。其中,陕西、山东、四川地市、区县级城投信托发行规模环比2023年第四季度大幅增长,城投信托平均融资成本高于全国平均水平,并且融资成本较2023年第四季度持平或上升(全国水平下降了18bp)。分层级来看,区县级城投仍为主要信托发行主体,区域分布较为分散,个别地市级城投信托发行规模大幅增长,具体包括四川绵阳、陕西延安和咸阳、山东烟台和潍坊、江苏盐城和连云港;部分区域城投信托平均融资成本超过7%,具体包括陕西曲江新区、西咸新区和浐灞生态区、山东潍坊、烟台、淄博张店区和济宁任城区、四川成都新津区、重庆璧山区。


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来源:兴业研究宏观

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