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固定收益 | 谁在布局公募REITs?

固定收益 | 谁在布局公募REITs?

9月前



公募REITs,券商,保险


基于公募REITs投资的重要考量因素:权益属性及收益波动、会计及风险计量、免税节税效应等,我们认为,公募REITs对券商和保险两类机构更具吸引力,尤以券商自营具备风险成本优势;而高分红、长期限特点更匹配保险投资需求。从发行时的静态数据和前十大机构持仓的动态数据来看:


一是我国公募REITs以机构投资者为主,主要通过战配方式参与,占比79%,公众投资者占比仅8%。

二是战配主力为券商、保险,但呈下滑态势。二者全部战配份额占比分别为13.7%和12.0%,2023年6月基于市值计算的市场份额占比分别为14.7%和11.6%。保险战配份额由2021年的14.4%降至2023年的9.7%,应是2023年以来收益率大幅下滑对风险偏好偏低的金融机构形成负面冲击。

三是公募基金和原始权益人份额提升,系护盘措施影响。公募基金战配份额由2021年的5.3%提升至2023年的8.1%。原始权益人及关联方持仓市值份额由2021年末的46.43%提升至2023年6月末的57.58%。

四是社保基金和国有投资公司的入场,公募REITs机构投资者将持续丰富,有望为公募REITs市场注入流动性。


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来源:兴业研究宏观

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