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FICC | 发改委支持优质企业借用中长期外债——中资美元债2024年第三期

FICC | 发改委支持优质企业借用中长期外债——中资美元债2024年第三期

7月前


中资美元债


专题:我们梳理了马来西亚本币债市场。存量为5000亿美元,政府债占比最大。存量中约14%为投资级,其余均为无评级,投资级债券全部为政府债。历史上总违约金额约11亿美元,2023年是近十年来违约量最大的一年。我们考虑不同情景测算了其2024年回报率。


海外方面,劳动力市场、通胀仍较热,但联储3月议息未加码对于通胀的担忧,委员年内降息预期约75bp,10Y美债收益率在4.3%受阻。

国内方面,政府工作报告大体符合预期,经济数据有所回暖,但前期踏空资金与止盈回补资金使得中债利率反弹空间受限。

2月中资美元债投资级指数上行0.50%,高收益指数上行2.75%。分行业来看,房地产债上行3.69%,城投债上行0.69%,金融债(剔除房地产)上行0.98 %。发改委支持优质企业借用中长期外债。

城投债方面,多省发布政府工作报告、预算报告,披露化债成效,部署化债安排。化债重点省城投债发行出现“统借统还”趋势。

地产债方面,房地产融资支持政策主要集中在项目层面“保交楼”。2024年以来楼市成交低迷,房企推货节奏放缓,销售表现走弱,信用修复仍需要政策继续发力。


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来源:兴业研究宏观

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