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FICC | 银行二永债当月净发行规模低于往年同期——银行投融资工具月报2024年第四期

FICC | 银行二永债当月净发行规模低于往年同期——银行投融资工具月报2024年第四期

7月前


作者 | 李慧茹 顾怀宇 何帆 吕爽 陈昊 郭于玮 鲁政委

银行,投融资工具


在回购市场方面,3月月初公开市场操作以回笼流动性为主,月中降低了操作规模,月末加大跨季流动性投放。操作利率保持不变,7天逆回购利率为1.80%,MLF利率为2.50%。2024年3月,DR001的均值为1.74%;DR007的均值为1.89%,短端资金利率中枢较2月略有上行。对于4月流动性而言,预计跨季后流动性整体平稳,关注税期对流动性的扰动。


在票据市场方面,在票据市场方面,截止2024年3月29日,6个月国股转贴票据收益率收于 1.65%,月均值 1.94%,月初值 1.95%。前期商业银行大幅买入第1季度到期的票据,4月商业银行手中票据的到期规模或较大,具有票据再投资和利用票据冲量的需求。资本新规实施后,商业银行或更青睐第2季度内到期的票据,票据曲线或有陡峭化趋势,票据利率中枢预计季节性下行,基于历史行情,6M票据利率下行幅度预计位于25bp-40bp之间。

在同业存单市场方面,在同业存单市场方面,截止2024年3月29日,1年期AAA同业存单收益率收于 2.26%,月均值2.26%,月初值2.25%。3月城商行同业存单发行达成率幅回落至82.3%附近,高于历史均值水平79.78%,农商行、股份行同业存单发行达成率分别为91%、93.4%,均高于历史均值。从各类型机构发行达成率来看,市场对同业存单的配置需求较高。

在商金债和资本工具市场方面,截止2024年3月31日,5年期、3年期与1年期AAA商金债收益率分别为2.49%、2.40%与2.23%,较月初上行1.16bp、2.98bp与0.00bp,月初收益率分别为2.47%、2.37%与2.23%,月平均收益率为2.49%、2.40%与2.26%;5年期、3年期与1年期AAA-二级资本债收益率分别为2.62%、2.52%与2.35%,分别较月初上行0.61bp、3.59bp与3.14bp,月初收益率分别为2.61%、2.49%与2.32%,月平均收益率为2.63%、2.56%与2.38%;5年期、3年期与1年期AAA-永续债收益率分别为2.71%、2.58%与2.40%,分别较上月末上行5.36bp、2.26bp与1.57bp,月初收益率分别为2.65%、2.56%与2.38%,月平均收益率为2.71%、2.62%与2.43%。

截至2024年3月31日,国有大行、股份制银行、城商行、农商行、其他银行的二永债批文可用额度分别为5400亿元、4330亿元、1282亿元、379.3亿元和35亿元。2024年3月,银行二永债总发行量730亿元,总到期量1453亿元。此外,2024年4月,共有7支二永债面临是否行使赎回权。截至2024年4月1日,相关银行均宣布行使赎回权。在保险公司债方面,2024年3月,保险公司债发行量0亿元,到期量365亿元。其中,1支保险公司资本补充债券于3月赎回,1支次级债券到期。


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来源:兴业研究宏观

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