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宏观市场 | 企业债券净融资转负，中长贷仍具韧性——评2023年12月金融数据
宏观市场 | 企业债券净融资转负，中长贷仍具韧性——评2023年12月金融数据
11月前
社融，新增人民币贷款，M1，M2
12月新增社会融资规模19400亿元，同比多增6342亿元，社融增速录得9.5%，较上月上升0.1个百分点。政府债券方面，2023年国债发行节奏后置，国债净融资额走高，政府债券同比多增。企业债券方面，存量债务置换工作或导致部分到期企业债券不再续发，企业债券净融资转负，不过由于2022年同期基数较低，企业债券同比多增。
信贷方面，12月新增信贷规模同比少增，其中票据融资同比小幅多增，票据冲量现象持续。从居民贷款来看，12月居民贷款表现分化，新增居民短贷同比多增，中长贷同比少增。其中短期贷款方面，一是2022年同期疫情之下居民消费需求偏弱，基数较低使得居民短期贷款同比多增，二是银行消费贷利率的优惠为居民贷款提供支撑。从企业贷款来看，12月企业短期、中长期贷款均同比少增。值得注意的是，尽管12月企业中长期贷款同比少增，不过从绝对规模上来看，12月企业中长期规模处于历史第二高的位置，企业贷款需求仍具韧性。不过，债务置换仍对新增企业信贷读数造成影响。
M1方面，新房销售整体偏弱拖累M1，不过在季节性因素下，M1同比较上月持平。M2方面，12月M2的下行或主要由于居民存款增速的回落。新增人民币存款中，分部门来看，企业、非银存款增速较上月上行，居民存款继续回落。其中，非银机构流动性较为充裕带动非银存款增速继续上行。居民存款增速由于基数原因快速回落。
一、国债融资节奏后置，企业债券规模转负
注：
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来源：兴业研究宏观
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